IC:Markets：市场对2024 年美联储降息的定价过于激进 与实际经济脱节

荷兰合作银行策略师Michael Every 对美联储理事沃勒周二的讲话进行了深入分析。

艾维表示，首先需要强调的是，市场对美联储2024年降息的定价过于激进，与实际经济的主要表现脱节，包括新的对冲，即美联储的降息。 3月份降息50个基点。其次，我们必须思考是什么促使美联储在2023年底发表鸽派言论，从而引发并仍在引发这种疯狂的定价。第三，我们必须应对美联储和其他机构在几周后就收回所有这些主张的问题。

“对于宏观经济学家来说，现在几乎是最好的时机。但它能持续多久呢？”沃勒周二表示，并补充说，他只有从现在到三月之间才能告诉市场。结果，债券、股票以及除美元之外的几乎所有货币都下跌了。

沃勒补充说，他更有信心经济仍可能朝着完全通货紧缩的方向发展，金融状况仍然受到限制（尽管自鲍威尔转向鸽派以来对起伏的反应是一种反射），并且如果通胀表现良好，包括下个月对CPI 计算方法的修订，美国仍有望在2024 年晚些时候实现三次降息。

然而，我们目前正处于美国选举周期之中，面临着处理12,000 美元学生贷款的挑战。

沃勒尔还提到了红海，那里的行为确实令人担忧——，但同样令人担忧的是他的观点，即如果苏伊士运河继续关闭，只会产生一种价格影响。看来他还没有吸取上次航运供应冲击危机的教训。

与此同时，胡塞武装对商业航运发动了更多袭击；日本邮船避开了苏伊士运河；壳牌的油轮已加入卡塔尔和俄罗斯液化天然气运输船的行列；海上保险费率已从货物价值的0.1% 飙升至1%，据报道，一些保险公司避免承保美国和英国（以及以色列）商船的战争风险—— 这包括他们对货物“利益”的定义。船舶，这是比实益所有权注册更通用的术语。埃维表示，这是因为美国和英国最近对胡塞武装进行了空袭，试图阻止这些航运袭击，而欧盟则与他们保持距离（以防止其保险费率上升）。

艾维还发表了一篇有关不断升级的危机的文章（同深船，不同日）。文章强调，市场忽视了情况可能会变得多么糟糕、通胀可能会变得多么严重、解决问题的难度有多大，以及人们在保护海上贸易时将多么迅速地陷入孤立。

现在市场上已经发生或正在发生以及将要发生的一切都证明了埃维的观点。正如所表明的那样，危机正在变得更加严重。

*我们看到一个警告，即胡塞武装对苏伊士运河的袭击将降低所有通过苏伊士运河的意愿的时刻已经不远了。

* 通胀压力已经显现：（红海破坏最严重的是欧洲客户：从亚洲进口货物到欧洲的成本会更高）。

*雪佛龙警告油价面临非常现实的风险：如果胡塞武装再次向沙特阿拉伯开火，这种情况肯定会发生。

*马士基表示危机可能持续数月。这实际上可能是乐观的。

* 随着美国即将正式将胡塞武装重新定性为恐怖组织，美国降低了空袭将阻止胡塞武装袭击的预期。事实上，如果没有大规模地面部队，用美国国家安全顾问杰克沙利文的话说，“胡塞武装劫持世界经济”就没有现实的军事解决方案，因为也门过去经常遭受侵略。听到这个消息的人都感到害怕。

*此外，不存在现实的政治解决方案。相反，分析表明，这不仅涉及以色列/哈马斯（尽管这已经够棘手了），而且还涉及旨在绕开伊朗的印度-中东经济走廊的地缘经济/地缘政治。 （“如果你们不通过我们和我们的南北走廊开展工作……我们将确保印度-南亚到红海和欧洲之间的航运安全。”）事实上，请注意，联合国安理会谴责了胡塞武装该决议没有得到亚洲主要国家和俄罗斯的支持。

埃维指出，欧盟成员国支持在红海执行新的海军任务，以保证本国货物的流通。然而，他们很难在美国海军失败的地方取得成功，从长远来看，这样做会让欧洲付出很大的代价。