嘉盛集团:道氏理论是什么？道氏理论的主要原理及应用

一、什么是道氏理论，道氏理论的基本概念

查尔斯道是美国金融信息公司——道琼斯公司的创始人，《华尔街日报》的创始人之一。查尔斯道在1902年去世之前，从0755年到79000年一直担任编辑。

在他生命的最后几年，他写了一些关于外汇市场的评论文章。这些文章是查尔斯道观察外汇市场规律的唯一现存记录。这些记录是基于外汇价格的平均每日波动。

直到今天，许多成功的投资者都用道琼斯铁路和工业指数来分析外汇价格，甚至经济走势。这个指标是目前为止设计的最可靠的一个。人们通常将利用外汇平均价格指数分析市场走势的方法称为“道氏理论”。

道氏理论的主要原理道氏理论的主要原理包括以下几点，如图1-1所示。

图1-1道氏理论的主要原理

二、道氏理论的3大假设

陶氏理论有三个极其重要的假设。这类似于投资者通常看到的技术分析理论的三个假设，但道氏理论更注重对市场意义的理解。

(1)假设1:指数或证券市场的日、周波动可能受到人为影响，二级反应也可能受到这方面的限制，如共同调整趋势，但其主要趋势不会受到人为影响。

投资者可能会说，主力可以影响证券的主力走势，具体分析如图1-2所示。

图1-2阐述了主力可以影响的证券主要走势。

(2)假设2:市场指数会反映每一条信息，即每一个对金融事务有所了解的市场人，他所有的希望、失望和知识都会反映在上证指数和深证指数或其他指数的每日收盘价波动中。因此，

市场指数总是能正确预测未来事件的影响。如果发生地震、战争等灾害，通常会快速评估市场指数。

(3)假设3:道氏理论是一种客观的分析理论。如果想成功地用它来辅助投机或投资，需要进行深入的研究和客观的判断。而且主观使用的时候会出错，会赔钱。

专家提醒

在市场中，人们不断对金融政策、领导人讲话、制度违规、创业板等无休止的话题进行评价和判断。并不断将其心理因素反映到市场决策中。所以对于大多数人来说，市场总是显得难以把握和理解。

三、道氏理论的3种走势

道氏理论主要描述外汇市场的趋势运行规律，对于趋势不同层次的划分也是极其重要的。下面介绍道氏理论的主要内容。

道氏理论断言，外汇会与市场趋势同向变动，以反映市场趋势和情况。外汇的变化呈现三种趋势：主要趋势、中期趋势和短期趋势，如图1-3所示。

图1-3主要趋势、中期趋势和短期趋势

在图1-3中，三种主要趋势的形式介绍如下。

(1)主要趋势：从数字1到6，图中主要趋势的运行方向是向上的，属于上升趋势。

(2)中期趋势：数字2 ~ 3和数字4 ~ 5两个趋势与主力趋势方向相反，属于二次回调趋势。

(3)短期趋势：从字母A到B，这种时间极短的小波动趋势就是短期趋势。掌握三个趋势的运行规律。道氏理论中提出的三种外汇变动趋势的主要运行规律如表1-1所示。

表1-1　道氏理论提出的外汇变化的3种趋势运行规律

专家提醒

次级回调趋势代表的是对主要趋势的修正。牛市里为中等程度的下跌或者说是“矫正”；熊市里为中等程度的上升或者说是“反弹”。

（1）在道氏理论中，无论是上升趋势还是下跌趋势，其运行过程都分别分为3个阶段，具体内容如图1-4所示。

图1-4　道氏理论中各趋势的运行过程介绍

（2）成交量可以验证趋势的运行。例如，在下跌趋势中，由于买盘力量始终无法大量涌入，而卖盘的抛压又是以车轮式的方式出现的，所以其整个运行过程往往呈现出典型的“缩量下行”形态。

（3）基本趋势会持续下去，直至发出明确的反转信号为止。当一个主要趋势形成时，其通常会朝着既有的方向运动，直到有外部动力来改变其运动方向为止。市场永远在发展变化，牛市不可能一直延续，

熊市也早晚会触及底部。

四、道氏理论的分析方法

道氏理论的分析方法主要包括以下几种。

（1）用两种指数来确定整体趋势。在道琼斯混合指数中，30种工业指数和20种铁路指数是具有代表性的数据，二者结合起来的变动的数据分析在很大程度上决定着道氏理论的走势分析结论。然而要注意的是，假若把二者分隔开来，

只是单纯分析一种指数所显示的变动，那么这一分析结果是不足为信的，不能作为发生有效反转的信号。

（2）根据成交量判断趋势的变化。一般来说，在外汇市场中，主要趋势发生了变化，其成交量也会相应地变化，因此，投资者可以根据成交量对主要趋势做出一个判断。不过，要注意的是，

正确的结论并不是在几天的成交量分析中产生的，而是需要依据一段时间的整体交易分析才能做出的。

（3）盘局可以代替次级趋势。在外汇市场中，盘局常发展形成一段时间内的顶部或底部，但从出现的时间来看，它们往往出现在主要趋势的整理阶段中。此时，很有可能一种指数发展形成了盘局，

而另一种指数发展形成了典型的次级趋势。

（4）把收盘价放在首位。这也是道氏理论的主要原理之一。收盘价作为当天股价的最后评价，是大多投资人所关注的，他们一般以此价位来做买卖的委托，因此，道氏理论认为收盘价是外汇投资中应该首先注意的元素。

（5）反转趋势出现之前的走势仍将受主要趋势影响。当一个新的主要趋势确定后，其影响会持续下去。当然，这种持续性的影响会随着时间的推移而逐渐变小。也就是说，反转趋势可能发生在新趋势确认后的任何时间，

这就需要做出委托的投资者随时关注市场。

（6）股市波动反映了一切市场行为。在群众心态的影响因素中，股市指数的升跌变化是一个重要的方面，因此，投资者应该从整体市场的股价指数出发，分析市场心态和行为，然后再选择外汇投资方向。五、道氏理论的主要缺陷

道氏理论的缺陷主要体现在3个方面，具体如图1-5所示。另外，道氏理论更多的是对已选的外汇的趋势进行探讨的，且需要利用两种指数来确认，因而具有滞后性，对外汇投资者选取外汇产品的帮助是有限的。

图1-5　道氏理论的主要缺陷

专家提醒

投资者需要注意的是，道氏理论只能推断外汇的趋向，却不能推断大趋势里面的升幅或者跌幅。

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