什么是利率期权?和利率期货有什么区别?有什么作用?
利率期权是与利率变动挂钩的期权,以现金或利率相关合约(如利率期货、远期利率或国债)结算。是指买方在支付期权费后,在合同有效或到期时,以一定的利率(价格)买入或卖出一定面值的利率工具的权利。通常,政府短期、中期和长期债券、欧洲美元债券和大面额可转让存单等利率工具是标的物。
利率期权交易分为利率期权期货合约交易和银行间市场提供的特殊期权交易。利率期权交易是在利率期货合约的基础上产生的。利率是指特定日期预定协议的未来价格,买卖期货的选择权由合约的性别利率选择权决定。和其他期权一样,期权的买方必须向卖方支付期权费,这也是由市场供求决定的。
银行间同业拆借市场的特殊期权有三种形式:一种是上限期权,可以通过设定最高利率来规避加息风险;二是保底期权,通过固定最低利率来规避利率下降的风险;第三种是前两种。结合起来,利率确定在两者之间的一定范围内。三种方式都是在银行间市场交易,通过确定未来特定时间的浮动利率或浮动利率债务工具的利率,或者在两者之间选择,来确定利率成本。无论以上哪种期权交易,期权的买方都要向卖方支付一定的溢价,期权价格仍然由内在价值和时间价值组成。
利率期权和利率期货的区别:
1.标的物不同:期权交易的标的物是买卖权。交易次数可以自由选择。如果买方行使其权利,卖方必须履行协议。
期货交易的标的物是期货合约,利率期货是双向的。期货合约到期时,双方都需要承担交割义务。
2.履约保障不同:利率期权和利率期货的区别还体现在期权利率期权上。买方的最大风险是有限的。对于已支付的保证金,不需要履约保证金;卖方的风险可能是无限的,所以保证金必须以履约保证金的形式支付。
利率的作用:
1.对冲利率风险,降低融资成本。市场参与者可以根据对利率走势的判断和自身的风险偏好,利用利率期权管理利率风险敞口,降低融资成本。
2.优化货币政策的传导效率。利率等衍生品可以提高货币政策的传导效率,优化价格型货币政策的治理环境,有助于央行货币政策从数量型向价格型转变。
3.为市场管理者提供价格信号。利率价格的走势能够充分反映市场对未来利率波动的集体预期,为监管部门的货币政策操作和决策提供新的价格信号。
4.结合现货资产,增强收益的稳定性。根据对利率走势和投资需求的判断,企业和金融机构可以利用利率期权对冲利率波动的负面影响,锁定投资收益。
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标签:利率期权 本文来源:期货交易学院责任编辑:期货课堂
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