国际咖啡现货价格的季节性周期规律

咖啡是世界上投机性最强的商品之一，国际咖啡现货价格往往会因基本面变化和市场情绪而大幅波动。但是，作为一种农业作物，咖啡还是有一定的季节周期的。供应方面，由于南北半球咖啡产区收获季节不同，全球咖啡主要有两个集中收获期。一个是巴西的咖啡产区，生产期集中在4-9月，集中收获期在5-7月，其中6-7月是巴西霜冻害的高发期，可能会对咖啡生产造成影响。另一个是哥伦比亚的咖啡产区，由于靠近赤道、干湿季节不明显等因素，这里一年四季都产咖啡，但主要采收期集中在10月-次年2月，其中10月-12月为活跃采收期。消费方面，欧美是全球最大的咖啡进口和消费地区，北半球冬季对咖啡饮品的需求旺盛，因此11-2月是欧美咖啡消费旺季。咖啡价格随供求季节变化的具体表现如下：

(1)4-5月，北半球气候转暖，欧美咖啡消费旺季结束，需求端对价格无明显支撑作用；南半球的巴西咖啡已经进入收获期。作为产量占全球1/3的咖啡大国，巴西咖啡的集中上市对咖啡价格形成了很大压力，供需宽松导致咖啡价格呈下降趋势。

(2)6-7月巴西咖啡集中上市供应压力大，价格疲软。然而，6月和7月是巴西霜冻灾害的高峰期。霜冻灾害的发生可能对产量产生影响，减产风险将支撑甚至推高咖啡价格。

(3)8月，南半球巴西咖啡收获进入尾声，哥伦比亚咖啡进入果实成熟阶段，但尚未集中收获，暂时缓解咖啡供应压力；北半球，欧美咖啡需求相对稳定，咖啡价格涨跌互现，整体波动不大。

(4)9-10月，哥伦比亚9月开始进入咖啡收获期。阿拉比卡咖啡的大量上市对国际咖啡现货价格形成一定压力，价格进入新一轮下跌。但10月份巴西的咖啡树进入开花结果发育期，降水量的多少会影响咖啡的开花结果发育，并导致产量的预期变化，对咖啡的价格会产生一定的影响。

(5)11-12月，一方面哥伦比亚咖啡集中上市对价格形成压力，进一步压低咖啡豆价格；另一方面，欧美进入冬季咖啡消费旺季，一定程度上支撑了咖啡现货价格。此外，巴西咖啡已进入生长关键期，如果降水不足，很容易导致减产风险，从而推高咖啡价格。一般来说，在这个阶段，咖啡的价格会进一步下跌并创出年内新低，而11月和12月的咖啡价格往往是全年的最低点。

(6)1-2月，哥伦比亚咖啡收获进入尾声，欧美进入冬季咖啡消费旺季。供需趋紧带动咖啡价格从年内低点快速上涨，并实现全年最大涨幅。与此同时，巴西咖啡正处于成长的关键时期。此时，如果巴西降水量过低甚至干旱，将对新季咖啡豆的生长和产量产生不利影响，进而促成咖啡价格上涨。

(7)3月，赤道附近的哥伦比亚咖啡收割完毕；南半球巴西咖啡果成熟，即将进入集中收获期，供应压力有望显现；在北半球，欧洲和美国的咖啡消费已经由盛转衰，而供应市场的需求也在下降

从月平均收益率的差异来看，2月份咖啡现货价格波动最剧烈，相差29.25%，其次是3月份和10月份，分别相差27.72%和27.79%。9月份咖啡现货价格波动最小，波动差为12.49%，其次是4月和8月，波动差分别为12.49%和13.58%。

从一年中价格最高和最低的规律性来看，咖啡现货价格最高往往出现在每年的1-2月，2008-2018年1月出现4次，2月出现2次；最低价往往出现在12月-次年1月，2008-2018年12月4次，1月2次。

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