国际原油期货市场的参与者有哪些？

1983年后，大型炼油厂和上下游一体化的大型石油公司相继进入原油期货市场。据统计，截至1984年，当时最大的50家石油公司中有80%使用原油期货。此外，大型终端用户，如航空公司和其他能源用户，也出现在原油期货市场。此外，随着交易量和未平仓合约数量的上升，以满足资金流动性的要求，大量投机者也涌入原油期货市场。

自上世纪80年代末以来，一些新的参与者被原油期货交易所吸引，其中包括摩根士丹利(Morgan Stanley)等华尔街炼油商。同样，油价的高度波动性和不稳定性带来的投机机会也吸引了小终端用户和独立生产商。

但总的来说，国际原油期货市场有以下几类参与者。

(1)套期保值和投机

原油市场有三大功能：价格发现、风险规避和投机调节。因此，原油期货的参与者根据参与期货交易的目的，基本可以分为两类：一类是套期保值者；另一种是投机者。

1.对冲者

套期保值者是指已经持有或将持有现货市场现货的个人和公司。他们从事期货交易的目的是通过期货交易来规避他们在现货市场的头寸可能面临的价格风险。对冲者可能是商品的所有者和使用者，如炼油厂和石油公司，也可能是投资者，如跨国公司。

2.投机者

现在和未来，他们不持有现货市场的现货。他们参与期货交易的目的不是为了规避现货市场的价格风险，而是利用期货市场的价格波动，高卖低买，获利。

投机者可分为场外投机者和场内投机者。市场中的投机者是指市场中的投机者，他们拥有交易所的会员资格，但只为自己或自己的公司进行交易。他们更喜欢价差小、交易量大的短线交易。与场外投机者相比，场内投机者在时间和价格上更有优势。他们对市场判断的准确性，交易效率，成功率都比场外炒家强。

(2)做市商

做市商制度是一种市场交易制度，由具有一定实力和声誉的法人作为做市商，不断向投资者提供买卖价格，根据其提供的价格接受投资者的买卖要求，以自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，通过买卖价差实现一定的利润。简单来说：报出价格，在这个价格买入或卖出。

目前，做市商已经成为全球最大的隐形交易市场，并被全球创业板所模仿。同时，做市商制度也被“移植”到了期货市场。目前引入做市商制度的期货品种和期货交易全部有：香港证券交易所的指数期货和利率期货、新加坡元利率期货、东京国际金融期货和期权交易所的美元日元汇率期货、芝加哥商品交易所的活牛期货和天气期货、纽约商品交易所的天然气期货和铝期货、伦敦金属交易所、伦敦国际石油交易所、伦敦国际金融期货和期权交易所、德国期货交易所等。

完整的做市商制度的主要特点是：第一，所有客户订单都与做市商进行交易，客户之间没有直接交易；二是做市商可以通过连续报价的方式向市场连续报价，也可以回复客户的询价。客户通常是在看到做市商的报价后选择是否交易。因此，实行做市商制度的市场机制称为报价驱动机制，由做市商发出报价来驱动市场交易。

虽然做市商制度几经变迁，但做市商的本质特征，即订单显示和交易的控制权并没有改变。每个做市商本质上都是一个小交易所，是主要的盈利模式，也是活跃做市的动力源。也是做市商制度在市场流动性和稳定性方面优于竞价制度(指令驱动型市场)，在市场交易成本和透明度方面劣于竞价制度的根本原因。

(3)投行

金融投机者大规模介入能源市场已经成为常态。2008年，美国财政部披露，能源市场掉期合约的五大用户均为投资银行，几乎主导了大宗商品和商品期货的掉期交易。这五家投行分别是美国银行、花旗集团、摩根大通、汇丰(北美)控股和美联银行。在最近十年中，金融投机者在能源市场中的多头和空头头寸的比例从25%增加到目前的65%左右。著名的华尔街投行——高盛甚至建立了自己的石油储备，就像一个能源公司一样。

此外，养老金等大型机构投资者在石油期货交易中也发挥着极其重要的作用。商品期货委员会(CFTC)的数据显示，受远期合约中低价原油的诱惑，美国养老金等大型机构投资者逐渐将大宗商品列入可投资资产清单，并持续增持原油期货头寸。美国最大的养老金机构加州公务员养老金通过高盛等投资银行投资了约11亿美元的商品期货掉期合约。

华尔街大型投行和大型石油公司几乎是国际原油期货市场和现货市场的主导者。即使在全球化的背景下，其信息话语权对市场的影响力也不容小觑。

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