短纤套期保值策略如何利用短纤期货进行套期保值

企业通过参与期货市场套期保值，可以避免现货价格的剧烈波动，从而平滑企业的经营收益。一般根据不同的企业角色，为了有效规避价格大幅波动的风险，要对企业在生产经营中的风险暴露进行界定。对于短纤下游企业来说，主要体现在原料短纤的采购上；对于短纤维贸易企业来说，主要体现在销售环节；对于短纤生产企业来说，主要体现在企业的库存管理上。

一般有两种对冲策略：买入对冲(即多头对冲)和卖出对冲(即空头对冲)。对于参与短纤生产和销售的企业来说，买入套期保值是指套期保值者期望在未来购买短纤，但又担心现货价格会增加购买成本，于是他在相应的短纤期货合约中建立相应数量的多头头寸，同时他在未来某个时期买入现货短纤，他就要在期货中平仓之前的多头头寸。卖出套期保值是指套期保值者持有尚未卖出的短纤现货头寸，无法卖出短期现货资产，或预期未来会卖出短纤现货资产，但又害怕未来现货价格下跌而造成损失，因而在相应的短纤期货合约中建立相应数量的空头头寸，在未来卖出现货资产时平仓前期相应的空头头寸的行为。如果未来现货卖出前现货价格下跌，期货的空仓就有收益，弥补了短纤现货价格下跌带来的损失。

1.采购流程

短纤维企业根据日常经营计划，需要在现货市场采购PTA和乙二醇作为原料。出于资金、仓储能力等因素的考虑，企业有时会被迫推迟采购时间。在签订采购合同之前，企业将面临PTA和乙二醇价格上涨的风险。为了应对这种风险，企业可以在期货市场购买PTA和乙二醇期货合约，建立虚拟库存。现货市场买入完成后，相应的期货头寸将同时平仓。值得注意的是，盈亏要以现货合并计算。

2.销售链接

市场疲软时，短纤厂商和贸易商都面临一定的销售压力。特别是当企业库存较高或签订长期采购合同时，销售受阻会影响企业正常的资金周转。同时，如果短纤价格下跌，企业将陷入亏损局面。为了应对这种风险，企业可以通过卖出短纤维期货的方式进行对冲，先在期货市场卖出短纤维期货合约，待卖出合约签订后再平仓期货头寸。注意现金和期货要结合起来计算盈亏。期货市场作为现货市场的重要销售渠道之一，解决了企业无单的后顾之忧。

3.库存链接

短纤维生产企业在生产经营过程中会储存一定数量的库存。但如果后续市场价格大幅波动甚至下跌，可能会造成短纤产品的库存贬值问题，给企业带来损失。尤其是在高库存水平的情况下，这种风险的影响比较大。因此，可以利用短纤维期货进行卖出套期保值，规避价格下跌带来的库存贬值风险。

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