期货强制集合竞价有哪些内在影响？

在期货市场上，客户经常被迫进行期货集合竞价。即客户大量交易，市场不利于客户持仓。期货平仓结算时，风险程度大于100%。期货公司的风控部门会根据相关规定给客户打电话或发短信，提示交易风险，并警告如果客户未能在开盘前存入资金以降低期货的风险程度，期货公司有权根据规定强制客户平仓。

很多时候客户不想追加资金，或者追加资金已经来不及了，隔夜外盘继续朝着对客户持仓不利的方向发展。为了防止极端风险事件的发生，本公司期货风险控制部将在集合竞价时间内对这些客户的头寸进行申报和平仓。我们来分析一下这种现象对市场的影响。

(1)风控部门的行为符合交易所和期货公司的风控规则，但实际上打乱了客户的交易计划。

(2)风控部门的申报价格可以选择，但风控部门的职责是将期货公司的风险最小化，而不是客户利益最大化，所以只会单方面追求平仓概率。在封闭集合竞价规则下，使成交概率最佳的方法是报出最有利的价格，即反向止损价。

(3)注意两点：一方面，很多客户不愿意参与集合竞价，强行竞价增加了申报数量，而且是切仓性质的申报数量；另一方面，强制投标报出了一个使败诉方损失最大化的价格。

(4)如果强行竞价是个别现象，小数量对开盘价本来会产生的影响可以忽略不计。但实际情况是，有这种现象的市场一般都异常暴力，大量客户会面临强行叫价拍卖。尤其是当有一些资金量大、持仓量大的客户时，很容易形成对单板的巨额竞价。

(5)根据集合竞价的最大交易量原则，在没有强价格的情况下，市场开盘价可能为-3%。但由于大量的强势价单都是以涨停价报价，市场开盘价可能会出现-4%甚至直接被涨停封死的情况，因此期货公司的风控部门很可能成为风险市场的真正推动者。

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