中国原油期货的交易规则是什么？看看这21个问题 你才是专家！

原油上市，没有50万的要求！任何交易者都可以打开它，所以许多交易者都想很好地了解中国原油期货规则。今天，他们收集了以下21个问题。相信你看完它们也能成为原油专家！

　　重要信息1：交易时间？

原油将于2018年3月26日上市交易，于当日8:55-9:00以集合竞价方式于9:00开盘。

周一至周五09:00-10:15，10:30-11:30，13:30-15:00，交易时间连续，周一至周五21:00-次日02:30。法定节假日前第一个工作日(不含周六日)连续交易期间不进行交易。

　　重要信息2：有哪些合约？

SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903、SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、SC2103。

　　重要信息3: 原油期货合约上市挂盘基准价是多少？

SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约基准价为416元/桶。

SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约基准价为388元/桶。

SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约基准价为375元/桶。

　　重要信息4：原油期货保证金和涨跌停板是多少？

交易保证金为合约价值的7%；涨跌停板幅度为5%。首个交易日的涨跌幅限制为基准价的10%。

特殊境外非经纪参与者和境外客户可以使用外汇资金作为保证金。外汇资金作为保证金的，以中国外汇交易中心当日公布的人民币汇率中间价作为其市值核定的基准价。目前能源中心规定可作为保证金的外汇币种为美元，折扣率为0.95。

当日收市前的外汇资金市值，按照前一交易日中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价计算。每日结算时，应按照上述方法重新确定用作保证金的外汇资金基准价，并调整贴现金额。

　　重要信息5: 出现单边市时，涨跌停板怎么算？

当原油期货合约在某个交易日(该交易日称为D1交易日，D1交易日之后的连续五个交易日分别称为D2、D3、D4、D5和D6交易日)出现单边行情时，能源中心将提高涨跌停板和保证金水平，上调幅度如下表所示：

　　重要信息6：可以看到持仓吗？

当某一合约持仓量达到20万手(双向)时，能源中心将公布该月前20名期货公司会员和境外特约券商参与者的交易量、买入持仓量和卖出持仓量。

　　重要信息7：持仓限额是多少？

　　重要信息8：交易手续费是多少？

元/手，现仓交易免收交易手续费。

　　重要信息9: 可交割油种及升贴水是多少？

　　重要信息10: 如何看原油供给？

由于石油是不可再生资源，石油的短期供给弹性很小。所以，在没有新的大规模油田被发现，重大技术创新出现的情况下，影响油价的最重要因素就是石油市场的供求关系。

产油区集中，作为产油国，尤其是石油净出口国，产量调整对油价有非常直接的影响，反映了石油市场的供应情况。其中，石油输出国组织是最有影响力的石油输出国组织(石油输出国组织)。目前，其成员国控制着全球78%以上的石油储量，它们提供的石油满足了全球约40%的需求。

石油输出国组织法规要求该组织致力于石油市场的稳定和繁荣。因此，为了保证石油生产者和消费者的利益，石油输出国组织实行石油生产配额制度。如果石油需求上升，或者一些产油国减少石油产量，石油输出国组织将增加石油产量，以防止油价飙升。为防止油价下跌，石油输出国组织还可能根据市场情况减少石油产量。

　　重要信息11: 如何看原油库存？

原油库存分为商业库存和战略储备。商业库存的主要目的是在原油需求季节性波动时保证企业的高效运转，防止原油供应的潜在短缺。国家战略储备的主要目的是应对原油危机。

各国原油库存起着调节国际原油市场供求平衡的作用，其数量的变化直接关系到世界原油市场供求平衡的变化。在国际原油市场上，美国原油协会(API)和美国能源部能源信息署(EIA)公布的每周原油库存和需求数据，已经成为许多原油交易商判断国际原油市场短期供需形势和进行实际操作的依据。其中，WTI原油价格将受到北美原油商业库存的影响，布伦特原油价格将受到经合组织库存的影响。

　　重要信息12: 投机、地缘、利率等因素如何影响油价？

在国际原油期货市场上，投机资本的运作是一个不可忽视的因素。原油市场投机和市场预期往往会加大原油价格的波动，国际原油市场的投机因素对原油价格有10%-20%的影响。特别是当一些突发事件发生时，大量投机资本在国际原油期货市场运作，加剧了国际原油价格的动荡。

国际原油市场价格的变化往往受到产油国地缘政治因素的影响。这种影响主要在两个方面发挥作用：一是地缘政治冲突导致原油供应真实下降；二是地缘政治冲突导致国际原油市场对未来供应量减少的担忧，但实际供应量并未减少。

利率的提高会导致未来的开采价值相对于现在的开采价值降低，从而使开采路径工程到现在，远离未来。高利率会减少资金投入，导致初期开采规模变小；高利率还会增加替代技术的资金成本，导致开采速度降低，进而导致原油价格上涨。

自然因素也会对原油价格产生影响。比如美国的原油工业基地集中在墨西哥湾，这个地区是飓风多发区。一旦海上平台受损，油价将被迫上涨。

　　重要信息13: 全球石油资源分布情况怎样？

《BP世界能源统计年鉴2017》历年数据显示，2006年探明储量1.4万亿桶，2016年探明储量1.7万亿桶，10年年均增长2.3%，增幅显著。

从区域来看，已探明石油储量中，区域分化严重，其中中东地区储量为0.81万亿桶，占全球总储量的47.7%；欧洲和欧亚大陆的储量为0.16万亿桶，占全球总储量的9.5%；中南美洲和非洲的储量分别为0.33万亿桶和0.13万亿桶，占比分别为19.2%和7.5%；北美0.23万亿桶，占比13.3%；亚太地区只有0.048万亿桶，占比2.8%。增速最快的是中南美洲，近10年年均增速19.7%。

　　重要信息14: 全球石油产量情况如何？

世界石油产量和消费量总体上在逐年增加。根据《BP世界能源统计年鉴2017》，2016年世界石油产量为9215万桶/日，比2015年的9170万桶/日增长0.5%；较2006年的8249万桶/日增长11.2%；与1996年的6985万桶/日相比，增加了31.3%。

从1997年到2016年的20年间，世界石油总产量年均增长1.4%。其中，2009年的日产量为8122万桶/日，比2008年的8289万桶/日下降了约2.0%，这是全球经济危机导致需求减少的结果。

从地区来看，世界石油产量主要集中在中东、北美、欧洲和欧亚大陆。2016年，这些地区的石油日产量分别为3179万桶/日、1927万桶/日和1722万桶/日，占世界总量的34.5%、20.9%和19.2%。

从2016年各国石油产量来看，美国、沙特阿拉伯、俄罗斯、伊朗、伊拉克、加拿大和阿联酋的石油日产量合计5353万桶，约占世界总产量的58.1%

中国原油生产主要集中在东北、西北、华北、山东和渤海湾，而消费覆盖全国，中心主要集中在环渤海、长三角和珠三角。

目前，中国的原油主要消费在工业领域，其次是交通、农业、商业和国内消费。其中，工业用油消费占我国石油消费总量的50%以上。交通用油量仅次于工业，约占25%。

根据《BP世界能源统计年鉴2017》，2004-2016年，中国原油产量从1.74亿吨增长到2亿吨，年均增长1.15%，成为世界第八大产油国；原油消费量从3.23亿吨上升到5.79亿吨，年均增长4.97%，成为世界第二大石油消费国。

　　重要信息15: 全球石油消费情况如何？

安迅思调查数据显示，截至2016年底，国内217家炼厂(含地方炼厂)总一级原油加工能力达7.85亿吨/年，同比增长2.55%。

目前，中国的炼油总产能仅次于美国，占全球炼油产能的16%。剔除地方炼厂(指原油来源不稳定、开工率稳定的炼厂)，中国主要炼厂一次加工能力为5.58亿吨/年(1116万桶/日)，总炼油能力同比下降，占全球炼油能力的11.5%。此外，截至2016年底，135家地方炼油厂初级加工能力达到2.27亿吨/年，同比继续增长10.96%，占中国炼油总产能的28.9%。

　　重要信息16: 中国石油消费情况如何？

中国进口中东原油主要参考迪拜和阿曼普氏原油平均价格，进口西非原油参考布伦特期货价格。

进口保税原油的成本一般按以下公式计算：

进口保税原油成本=CIF 汇率及其他费用。

汇率：根据当日汇率计算；

其他费用包括：进口代理费、港口费/码头费、仓储费、商检费、驳船费、卫生检验费、保险费、利息、城建费及教育附加费、防洪费等。

上海国际能源交易中心交易的原油为“净价交易、保税交割”，即交易价格为不含增值税和关税的净价。

如果保税原油运输到中国，含税原油价格(人民币)应按以下公式计算：含税原油价格=保税原油价格 (1增值税税率) (1关税税率)增值税税率：17%；关税税率：最惠国税率为0，普通税率为85元/吨的计量税。

　　重要信息17: 中国炼油能力如何？

根据交易规则(按最低保证金计算)，交易一手原油SC1809合约所需保证金=416 * 1000 * 5%=20800元。

(注：期货公司一般会适当提高保证金比例)

　　重要信息18: 进口保税原油成本如何计算？

根据INE公布的可交割原油，七种原油中有六种是中东原油，只有一种是中国本地原油。目前，我国原油进口依存度高达70%，即大部分原油依赖进口。在进口原油中，中东原油占据了比较大的份额。因此，中国原油期货的定价以中东原油价格为基准是一个非常符合逻辑的推论。

中东六大原油中，阿曼原油是上海原油期货的可交割油种之一，而阿曼原油有期货交易，即DME阿曼原油期货，在市场上公开交易，可以实物交割获得阿曼原油。理论上，参与DME阿曼原油期货交易的工业客户可以较低的门槛获得阿曼原油实物。而上海原油期货的其他可交割品种，如迪拜、阿布扎库姆、巴士拉轻质原油等品种，定价复杂，价格不易获得。所以可以参考阿曼原油来计算上海原油的基准价和开盘价。

确定了定价计算的目标后，还有一个问题需要解决。上海原油期货上市的最后一个合约是1809，半年后交割。考虑到存储或持有成本，需要找到相应的阿曼期货合约。一般来说，阿曼原油从出货到入库需要2个月左右的时间，也就是说SC1809合约需要参考7月阿曼原油合约。最后，我们还需要计算阿曼原油从中东运到中国的费用，包括阿曼期货交割费用、海运费、保险费、损耗、国内交割、仓储费用等。

昨日INE公布基准价后，外围市场原油大幅上涨。截至收盘，WTI主力合约收于65.74美元，涨幅2.24%；布伦特原油收于69.75美元，上涨2%；阿曼DME原油7月合约收于66.35美元。

现在我们试着计算一下上海原油1809合约的理论价格。假设3月26日美元/人民币为6.327，7月阿曼原油合约价格为66.35美元/桶，各项成本之和为2美元/桶。那么SC1809合约的理论价格约为：(66.35 2)*6.327=432元/桶。

　　重要信息19: 交易一手原油多少保证金？

INE公布的SC1809上市基准价为416元/桶，低于理论预估价432元/桶。所以开盘后可能会上涨回到理论价格。

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