为什么期货交易要以结算价而不是收盘价结算？

做过期货交易的朋友都知道，期货市场收盘后，交易所按照结算价而不是收盘价来结算每个账户。

但是刚接触期货的朋友会很困惑：

为什么我的账户第二天开盘前的净值和昨天收盘时不一样，有时候差很多？结算价格是多少？结算价格怎么算？交易所为什么要用结算价而不是收盘价结算？为什么我的股票赚的一个涨停可以算一个涨停，而期货赚的一个涨停只能算半个涨停？为什么我像追股票一样追涨停，收盘时赚了1%，结算时却亏了1%？为什么一定要人为制定一个结算价？为什么不像股票一样按收盘价结算？

让我们看看下面的例子：

甲乙双方去赌场赌博，交给赌场200万，换取相应的筹码。赌了一天，甲方赢了100万，乙方输了100万。但是甲乙双方去赌场把筹码换成现金的时候，赌场说你的赌博结果不要按照最后实际的赌博结果来结算，要按照我规定的结果(差不多是全天赌博的平均盈利或者平均亏损)来结算，于是赌场给了甲方250万。所以，对于不了解期货结算价运行机制的人来说，显然是麻烦的、愚蠢的、错误的，甚至是荒谬的。因为每个账户的关闭时间和关闭时间可能会有巨大的差异，而且大家连自己到底赚了还是亏了，赚了多少亏了多少都搞不清楚！

期货结算价格

结算价是指根据当日价格波动情况，某一品种收盘后加权平均价格计算出来的价格。该价格主要用于当日无债结算市场，在市场闭市时间内根据结算价结算当日交易的盈亏。目前我国商品期货的结算价是当日交易价格的成交量加权平均价。股指的结算价是最后一个小时的成交价根据成交量的加权平均价。

简单来说，收盘价就是收盘前最后一笔交易的价格，结算价就是全天的均价。

为什么这么复杂？简单来说，就是为了控制市场风险，减少人为操纵的可能性和影响。

是期货保证金交易，可用杠杆高。很多商品期货都是5%保证金，20倍杠杆，也就是说，要买卖100万份期货合约，你至少只需要5万元，或者只需要5万元，你就可以买卖最多100万份期货合约。如果杠杆用完了，满仓交易，你错了5%，本金就亏了(5%*20=100%)。因此，在收盘前的最后一分钟用少量资金操纵收盘价，从而实现对全天价格波动的操纵，这在期货市场上会造成很大的风险。这不仅对竞争对手来说是一个巨大的风险，对期货公司、交易所乃至整个金融体系来说也是如此。

如果期货市场采用收盘价结算机制，一个品种全天稳定运行，在收盘前最后几秒突然出现秒杀，瞬间拉涨停或触及跌停板，满仓的很多对手会被直接拉仓，不仅本金不剩，还有欠期货公司的钱。举个例子，如果A在某期货产品下跌3%的时候做空，在收盘5%的瞬间亏损8%，20倍杠杆亏损160%，也就是A总共有5万本金，但是亏损了8万。不仅5万本金不剩，还欠期货公司3万。期货公司不得不用自有资金垫付客户的损失，然后要求客户追加保证金。如果客户无法追加保证金，或者期货公司的自有资金不足以垫付巨额亏损，客户在几秒钟内破产，期货公司一夜之间负债累累，交易所无法完成结算，整个由国家信用担保的金融体系将被摧毁，整个市场将陷入瘫痪

如果采用结算价格，基本可以避免此类问题。比如某期货品种价格全天稳定运行在1000左右，收盘前几秒达到1050的涨停(很多商品期货都是5%的涨停)。满仓的许多空单账户可能已经爆仓，但不要太担心。最终交易所的结算可能只按照1005的结算价计算，相当于平滑了全天的价格走势。这种情况下，正常交易的账户几乎不受尾盘影响，但涨停资金瞬间被拉走。

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