分析股指期货和商品期货的仓位和基差
2022-12-06 11:12:37 来源：期指知识
自股指期货上市以来，投资者喜欢通过跟踪商品期货的持仓和基差研究来判断和预测股指期货的价格走势。在此，我想和大家分享一下两者的异同。
一.立场分析
1.股票指数期货头寸
我们结合股指期货主力合约的价格走势，分析了前20名席位和前5名席位的清仓持仓变化，发现前20名席位和前5名席位的清仓持仓变化趋同。这里只分析前20名席位的清仓与期货价格的关系。股指上市后，前20名席位的清仓持仓变化与期货价格走势一般呈反向趋势，这意味着当股指达到峰值时，价格反转的可能较大。
2.商品期货头寸
以铜为例，我们选择铜的基金仓位进行对比。趋势上，投机净多头头寸基本符合价格趋势，当投机净多头头寸达到峰值时，价格也会反转。这主要是因为期货价格的走势是由多空头寸的对比造成的，净头寸在一定程度上反映了多空头寸的强弱。因此，净头寸的趋势与期货价格的趋势是一致的。
二、基础分析
1.股指期货的基础分析
从股指期货的基差走势可以看出，当基差为正时，期货价格不一定上涨；基差为负时，期货价格不一定下跌。也就是说，股指期货的正基差或负基差并不能代表市场看空或看涨后市。
2.商品期货基础分析
商品基差和期货价格在基差和价格走势上相似。比如PTA基差和期货价格，基差的变化在一定程度上可以代表市场对后市的看法，而基差的不断扩大或缩小一般预示着市场对期货价格的持续看涨或看跌。但当基差达到一个峰值时，一般期货价格也会相应达到极值。基差达到比较大的峰值后反转，一般意味着期货价格会反转，往往可以作为商品期货价格是否反转的辅助判断。
通过以上分析，我们可以看出趋势中净持仓量与期货价格的关系。股指期货和商品具有相同的分析功能；从基差和期货价格的关系来看，商品期货更有分析价值，股指期货不明显。
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