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黄金的作用是什么?黄金的目的是什么?

2022-12-06 13:41:00 来源:黄金知识

黄金有什么作用?黄金的用途是什么?如果要从浮动汇率转向某种形式的可调整平价安排,国际储备资产的充足性仍然会再次受到密切关注,尽管欧洲、日本、中国和其他发展中国家的央行持

黄金有什么作用?黄金的用途是什么?如果要从浮动汇率转向某种形式的可调整平价安排,国际储备资产的充足性仍然会再次受到密切关注,尽管欧洲、日本、中国和其他发展中国家的央行持有的美元已经大大增加。各国央行将再次提出黄金是否应该扮演货币角色的问题。一个密切相关的问题是,外国央行的美元储备能否转换为黄金或其他一些资产。现在,任何央行都可以自由购买黄金,但它是在自由市场上以当前价格购买的。

只要外国央行持有超过6万亿美元的美元证券,美国财政部就不愿意接受美元与其他国际货币的可兑换,因为它担心美元会被挤兑。要么黄金将日益失去其货币功能,要么央行将倾向于确定正式安排,以接近市场价格的价格交易黄金。黄金非货币化可能被迫发生:各国央行可以继续在自由市场出售黄金。在黄金将失去其货币资格的观点传播开来之前,这种销售可能很少。一些央行甚至可能是大宗商品市场的买家。

黄金的逐步非货币化需要就形成新的国际货币的总体安排达成一致,否则可能会再次出现国际储备资产的短缺。矛盾的是,美国黄金的非货币化导致的信誉下降,可能会使通过其他方式生产国际货币变得更加困难。在任何谈判中,欧洲人都会担心,如果美国人可以将黄金货币化,那么他们也可以通过拒绝用美元购买新的国际货币来将其货币化。

与20年前相比,黄金非货币化的替代方法——提高了全世界的黄金价格——尽管大多数经济学家和社论作者都谴责“野蛮的遗物”是货币。尽管继续用黄金作为货币似乎有些野蛮,但对黄金的持续需求反映出许多国家不信任其主要贸易伙伴的承诺,因此他们更看重实物货币而不是纸币。他们的决定可能是明智的或不明智的,但那是他们的决定。上世纪60年代阻止货币价格不可避免上涨的大多数反对意见都毫无意义,因为黄金的市场价格大幅上涨。人们并不太关心更高的黄金价格(或黄金的非货币化)对货币安排的影响。从南非和俄罗斯的矿山开采黄金,然后把它埋在央行的地窖里,这是愚蠢的。至少得到黄金的人付出了大部分成本。如果重新规定黄金的货币价格,就会有更多的黄金供给来满足货币需求。现有黄金储备货币价值的提高将使央行能够将其国际储备转向更有利的黄金、美元和特别提款权(SDR)组合。黄金价格的上涨并不能永久解决所有的国际货币问题,任何价格都不可能永远不变。而且,在全球背景下,任何协议都不可能永远有效。但是美国提出的提高世界金价的建议对自己非常有利。许多欧洲国家也同意这种解决方案,他们将承担几乎所有的经济成本。对于美元和其他货币的关系来说,这也可能产生一些有益的影响,因为美国黄金持有量与外国美元证券持有量的比率会增加。

欧洲的偏好取决于过去几十年的货币事件,尤其是它们对美国的依赖——以及它们对这种依赖的解释。西欧国家希望对其货币政策拥有更大的控制权,但他们的态度并不明确:他们希望支付盈余,同时,他们希望确保美国不会出现赤字。这种态度是矛盾的。他们希望在保持盯住汇率的同时保持物价稳定,而只有当美国也实现物价稳定时,这两个目标才是一致的。

就像没有一个价格可以永远不变一样,没有一种货币可以永远处于货币列表的首位。美国通货膨胀和投机的结果是,1970年和1971年从美元转向黄金和其他货币,这可能意味着美元在货币清单上排名第一的时代已经结束。然而,美元不再排名第一可能是暂时的,主要是因为人们预计德国马克将很快升值。资产多元化可能是美元的补充,而不是替代。然而,一旦多样化原则被接受,寻找替代品的实际问题就成为核心问题。

降低美元国际地位的政治压力肯定会增加。希望欧元在欧洲与美元“平起平坐”,但在美国没有通胀或金融崩溃的情况下,这种结果似乎不太可能出现。外国不喜欢本国货币相对于美元升值或贬值的不对称性。事实上,他们希望修改安排,以保护他们免受美国通胀的影响——他们希望对美国政策施加外部约束。转向纸黄金的安排,是利用政治力量——数字的力量——对美国进行外部约束,减少美国政策对其他国家的影响的一种努力。之所以采取政治手段,是因为经济力量可能仍将美元保持在货币清单的首位。

冲突无处不在,这就是国际货币游戏的意义所在。在大大小小的问题上,国家利益会发生冲突。官僚和政治家知道他们自己的角色要求他们为选民的利益而战。只有当他们的选民得到好处时,他们才会同意修改制度安排。只要存在不同的国家货币,冲突就不可避免,规则和结构的变化无法消除冲突。各种解决方案——废除黄金,提高黄金价格,用纸黄金替代黄金,或者允许汇率浮动——都不会解决这些冲突,只会转移冲突的阶段。

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