期货交易保证金浅析

期货交易保证金浅析.期货百科知识：期货交易保证金简析：买卖期货合约所需的保证金并不相同，但通常只占合约价值的很小比例。各期货交易所应根据品种的风险程度制定最低保证金收取标准，期货公司应按证监会规定对期货交易所收取的保证金至少收取2个百分点。

目前国内期货公司收取的商品期货保证金比例在7-12%之间。对于即将推出的沪深300指数期货，交易所收取的保证金比例为8%，期货公司每增加2个百分点就收10%。值得指出的是，目前证券公司提供的股指期货研报中，8%多用于相关性分析。

一般来说，期货合约的价格波动越大，风险越大，保证金比例也越大。比如铝的波动风险小，上期所收取的最低保证金是5%。但燃料油价格除了供求关系外，还与中东局势密切相关，风险较大，所以交易所最低保证金定为8%。随着商品最后交易日的临近，保证金比例逐渐提高。这样做的理论依据是，现货的历史波动率反映了该品种的风险程度，应根据现货的波动率设定匹配的保证金水平。随着最后交易日的临近，买卖双方的违约风险也相应增加。为了保证现货贸易商和生产商的利益，要求提高保证金。

现货贸易商和生产商的利益主要从两个方面考虑。卖方违反交货合同，买方的损失包括因未能交付所需货物而造成生产经营中断的损失。这种损失不仅不能获利，还涉及到因生产中断不能履行合同而在现货市场支付的违约金或临时采购的现货成本增加而造成的损失。买方交货违约，卖方的损失包括仓储费用、商品价格损失、商品占用资金利息、因储存期过长造成的商品质量损失、仓储费用等。因此，当商品期货合约临近最后交易日时，交易所可以冻结的保证金，应该可以在违约的情况下，用保证金弥补对方的上述损失。一般来说，交易所会制定一个风险控制方法，保证金随着时间的推移而增加。由于沪深300指数期货以现金交割，现行法规并未规定随着最后交易日的临近，保证金将会增加。

期货保证金增加还有以下几种情况。第一，当合约持仓超过规定水平时，应相应提高保证金，因为持仓的大量表明市场多空背离加剧，市场风险陡增。第二，当涨停或者跌停的时候，保证金也会上调，因为这说明市场波动超出了正常范围，可能存在巨大的风险。这也是为了抑制强势方开新仓的能力。三是长假前提高保证金，这是为了提高外围市场大波动后国内期货市场的风险承受能力。

交易所对持仓成交量的期货交易保证金调整、随着最后交易日的临近进行调整、涨跌停板情况下进行调整的相关规定，一般在交易所的风险控制文件中有明确说明。长假情况下的调整由交易所根据市场风险决定。

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