影响期权价格敏感度指数
影响期权价格敏感度指数.期货知识百科:影响期权价格敏感指数。我们知道布莱克-斯科尔斯公式中计算期权价格的变量包括行权价格、标的物价格、波动率、到期时间和资金成本,如何分析它们对期权价格的敏感性以及如何应用影响:010
行权价格与期权价格的关系是非线性的。看涨期权行权价越低,溢价越高。标的物价格与期权价格的关系也是非线性的。在其他条件不变的情况下,标的价格越高越牛期权的实际价值越高,3354的实际价值越高,溢价也越高。并看空期权。标的物价格越高,越是虚。虚值越大,溢价越低。
衡量标的物价格与价格关系的希腊字母期权是Delta。主要有以下功能:
一种是指标的资产价格增加了1个单位,就是期权的价格变化。假设沪深300指数2150看涨期权的Delta为0.468,这意味着沪深300指数每上涨一个点,对应的2150看涨期权的价格上涨0.468个点。虚拟价值越高期权,标的物价格变动对版税的影响越小。看涨期权从虚值到实值,Delta从0到1,平均值看涨期权接近0.5。看空期权从虚值到实值,Delta从0到-1,平值看空期权接近-0.5。
第二,可以看成期权到期时成为实值的概率。在其他条件相同的情况下,标的资产的价格上升,看涨期权和看跌期权的Delta值都上升。越接近到期,实值期权的Delta绝对值越收敛到1,平值期权的Delta绝对值越收敛到0.5,虚值期权的Delta绝对值越收敛到0。比如随着时间越来越少,实值期权或者实值的概率会越来越大,越接近1;但是虚值期权变成实值期权的概率越来越小,越接近0。
第三,也可以理解为多空仓位大小。德尔塔可以帮我们决定开多少。
四是套期保值比率系数。为了锁定风险,使Delta中性,期权市值与标的市值之比应为1delta。比如持有沪深300现货组合,然后买入看跌期权进行保障。股指2100看跌行权价期权Delta值为-0.3,还有就是期权市值为1: 0.3,即与沪深300现货组合市值相比为10: 3。一段时间后,Delta变为-0.4,即104。需要相应调整期权位置或现货位置。如果Delta变化剧烈,也需要调整。这是Delta作为对冲系数的应用。
此外,当标的资产价格增加1个单位时,Delta的变化称为Gamma。伽马的特征如下:从期权买方角度,伽马为正,从期权卖方角度,伽马为负;在平均值附近,看涨期权和看跌期权的伽玛几乎相等;平均值期权的伽马值最大,实部和虚部深度值期权的伽马接近于0;平均值期权的伽马值会随着有效期的临近而增大。
希腊字母Theta用于衡量时间变化对价格期权的影响,即时间减少一天对应价格期权的变化。一般来说,保费是随着时间逐渐减少的。随着时间的减少,买方权利的有效时间在减少,而卖方由于每天时间带来的收益,最终会把时间值期权全部抹掉,所以时间的减少是期权,卖方的朋友。由于时间对买方不利期权,无论是看涨期权还是看跌期权,值都是负值。平均值期权绝对值最大。
虚值期权。溢价随时间衰减的速率非常接近线性。实际值期权,临近到期日时,版税会呈现加速衰减的特点。这个特性可以用来对平均值进行横向套利期权。比如7月份买入2150的看涨价格期权,6月份卖出同样行权价格的看涨价格期权。因为近几个月溢价下降较快,套利的目的就达到了。
资金成本就是无风险利率对期权价格影响不大。一方面,利率本身变化不大,波动比较小;另一方面,无风险利率的波动对价格的权重相对较小期权。
相对来说,波动率的变化对提成的影响要大得多,提成是高度敏感的,也是定价的关键。所以期权交易也叫波动交易。波动率和溢价之间有很强的线性关系。波动越大,溢价越高。其实计算溢价需要的是实际波动率,也就是就是未来波动率。其他影响期权价格的因素,如标的物价格、行权价格、到期时间、市场利率等可以直接得到,但只有波动率是不确定的。我们一般用历史波动率或隐含波动率来估计未来波动率。历史波动率是由历史市场得出的波动率。
虽然从k线图上可以初步观察到历史波动,但实际上误差会很大。我们可以通过计算价格对数收益率的标准差来做历史波动率,也可以通过软件指标或者GARCH、ARCH等模型来计算。只要是历史指标,就不可避免的面临时间数据多少才合理的问题。
隐含波动率为期权的市场价格反映了投资者对标的资产价格波动的预期水平。黄金二级市场,也是就是期权,有大家竞价的价格。通过这个价格,然后用公式期权计算隐含波动率。这就是市场预期标的物的未来波动率,这种波动率称为隐含波动率。
还有一种隐含波动率的现象,叫做波动率笑脸。我们把标的物从小到大的价格放在横轴上,发现波动率曲线看起来像一张笑脸。在实际市场中,如果你有一个监控系统,你会看到这个波动的笑脸一直在动。当笑脸是& quot扭曲的& quot瞬间可能预示着套利机会的出现。因为它出现的时间很短,所以这些通常会被电脑程序监控。
波动率敏感度的希腊字母是Vega,表示波动率增加1%时价格从:010到31051的变化。一般来说,波动率是指日收益的年化标准差。一般来说,Delta,Gamma,Theta,Vega值中Vega最大,说明波动率对价格高度敏感期权,影响最大。一般来说,织女星价值观是积极的。平值的Vega值最大,深实值和深虚值都接近0。随着到期日的临近,织女星价值下降。
以上列出了影响价格的敏感指标期权。对它们的分析不仅有助于我们理解期权的定价模型,也有助于我们构建期权的应用策略。
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