黄金期货的基本面分析

黄金期货的基本面分析.

黄金期货正式上市交易，新一轮黄金投资热即将到来。因为黄金具有商品和金融的双重属性，影响它的价格因素在不同时期交替变化。21世纪以来，随着国际政治的变化和经济波动的加剧，黄金的金融属性不断强化，投资价值不断提升。目前黄金市场处于牛市，未来很长一段时间支撑金价上涨的因素不会有大的基本面变化。

一是供应稳定，略有减少。

目前全球黄金供应基本稳定。由于黄金的物理属性是稳定的，作为一种投资品而非消耗品，理论上全球所有的黄金存量都可以作为一种供给出现，所以黄金的供给是非常稳定的，每年矿产金的供给对金价影响不大。数据显示，2008年矿产金供应量的小幅下降与再生金供应量的小幅上升基本一致。从实际供应量来看，央行抛售黄金成为近期最大的黄金供应量。1969年官方黄金储备为36458吨，占当时地表黄金总存量的42.6%。1998年，官方黄金储备约为34000吨，占总开采黄金存量的24.1%。2007年，官方黄金储备为29，955吨，约占总开采黄金存量的20%。可以看出，央行抛售黄金的力度在减弱，预计2008年主要央行抛售黄金的规模将进一步下降。

与此同时，黄金开采的成本也在逐渐增加。黄金开采成本进入21世纪后出现拐点，目前处于上升阶段，约500美元/盎司。随着富矿的开采减少，贫矿的开采增加，这将进一步增加黄金的开采成本。这些因素表明，从供给上看，金价的压力并不大，但金价的底部在不断上升。

第二，需求在增加。

黄金需求可分为珠宝行业、工业需求、保值需求和投资需求。从产业需求来看，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求。比如在微电子领域，金多被用作保护层；在医药、建筑装饰等领域，虽然科技进步使得黄金替代品不断出现，但黄金因其特殊的金属属性，需求仍呈上升趋势。据相关数据显示，中国人均黄金消费量仅为0.2克，而印度人均黄金消费量为0.85克，是中国的4倍。因此，中国黄金消费潜力巨大，前景光明。从保值需求来看，黄金储备一直被央行作为防止国内通胀、调节市场的重要手段。对于普通投资者来说，黄金投资主要是在通货膨胀的情况下，达到保值的目的。目前，由于国际经济笼罩在美国次贷危机的阴影下，投资者对国际经济的走势判断更加谨慎。未来黄金的保值需求将继续增加，黄金价格将处于长期上升通道。在投机需求方面，投机者往往根据国际国内形势，利用黄金市场的价格波动。

2006年黄金对冲活动解禁加速，全球对冲量减少373吨；2007年发布的黄金对冲数量超过2006年，主要是因为生产商对黄金持有更多意见。机构投资者和富人仍然是黄金市场的主要参与者。随着黄金淡季的结束，全球黄金需求增加，2007年第四季度黄金购买量高于2006年同期。从形式上看，金价波动性减弱，每次回归的幅度越来越小，人们对金价上涨的认同度越来越高，主要黄金消费国经济快速增长，黄金购买量不断增加。

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