什么是正套利(正套利和牛价差的区别)?
什么是正向套利?
远期套利是指股指期货与股指现货的价格比高于无套利区间的上限,套利者可以卖出股指期货,同时买入等值的指数现货。在当前现货价比回落到无套利区间后,期货和现货同时进行平仓获取套利收益。
影响远期套利的因素
影响远期套利的因素有以下几个:买入的近期价格合约,卖出的远期价格合约,仓储费,资金利息,增值税,成交手续费,交割手续费。它们与利润的关系如下:
套利利润=卖出远期合约价格-买入近期合约价格-仓储费-资金利息-增值税-交易交割手续费。
远期套利的五个步骤
以市场利率借入资金,期限同期货合约;
根据当前价格和各成份股权重买入沪深300成份股,模拟沪深300指数现货;
(3)根据当前期货价格,卖出相等但不相等的期货合约;
(4)在套利结束或期货到期时,按照现货价格卖出所持有的沪深300成份股;
偿还贷款本息。
以2007年10月16日收盘为例,沪深300指数现货价格收于5877点,IF0711收盘价为7726点,其中合约于2007年11月16日到期。假设沪深300指数年平均股息率为2%,计划进行1亿元的套利交易,那么可以通过以下流程进行套利。
第一步:以银行3个月贷款利率4.77%借入1亿元(为简化分析,此处忽略期货保证金的定量分析,后面给出期货保证金的定性分析),借款期限为31天,则可以计算出这一步发生的利息成本为40.5万元(1亿元4.77%31天/365天)。随着时间的推移,指数可能会继续上涨,这将导致套利组合中的空头期货头寸损失,从而导致对期货保证金的需求增加。此外,交易所对保证金比例的调整也会导致期货保证金的增加。比如最近中金所把远期合约的保证金比例从10%提高到12%。虽然理论上指数的上涨没有上限,也就是说理论上追加保证金没有上限,但是通过统计分析可以合理估计出保证金的潜在需求上限。假设31天后现货指数上涨100%(这种情况极为罕见),对应的追加保证金在1亿元以上(以1亿元的套利规模计算)。虽然这看起来很吓人,但在期指翻倍的同时,套利组合中的现货多头头寸必然会上涨100%以上。现在的问题是,虽然010到31059的期货价格上涨带来的损失会被现货利润对冲,但是期货中的损失所需要的额外保证金并不能被现货利润抵消,因为股票交易和期货交易属于不同的交易所。因此,是否有足够的融资能力保证保证金的增加是套利成功的关键。
第二步:在当前价格下,按照沪深300指数成份股的比例,买入沪深300股指成份股的现货1亿元,换算成类似期货的形式合约手,即买入该指数57手。目前印花税税率为0.3%,过户费为0.1%,交易佣金上限为0.3%。按照这个上限,我们估计现货的总交易成本为0.7%。可以算出这一步的交易成本为70万元(1亿元0.7%)。
第三步:以7726点的现价卖出57期货合约。根据6月27日修改后的交易规则中金所,交易所收费手续费为成交金额的0.5 ,假设期货公司收费1.5 手续费和股指期货,总交易成本为2。由此可以计算出这一步发生的事情手续费是26000元(期货交易:
第四步:如果0711合约下午到期(2007年11月16日),平仓卖出沪深300股指现货。之所以这样说,是因为《中国金融期货交易所结算细则》规定股指期货交割结算价是标的指数最后一个交易日最后两个小时的算术平均价格。这一步的股票交易成本为70万元(1亿元 0.7%),期货交割手续费为2.6万元(577726300万分之二=2.6万元),其他成本为8.5万元(1亿元 1 % 31天/365)。注:期货交割手续费同期货交易手续费,其他费用按年1%估算。
第五步:假设11月16日沪深300指数收于M,具体套利利润如下:现货头寸为M 300元/点57手,期货头寸为(7726300元/点-M 300元/点)57手。
该网站的三个核心优势:
1、服务优势,在线实时客服专属客户经理,三分钟反馈解决交易问题。
2、费率优势,交易费率透明,交易手续费可享受优惠。
3、品牌优势,国有期货公司知名品牌,交易所优秀会员,营业部遍布各大城市。
【温馨提示】转载请注明原文出处。 此文观点与零零财经网无关,且不构成任何投资建议仅供参考,请理性阅读,版权归属于原作者,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请联系我们,本站将在第一时间处理。零零财经对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
客户对我们的评价
-
外汇投资交易 来自镇江 的客户评价:
-
股票证券来自苏州的客户分享评论:
想要成为散户高手,必须精通技术分析的一些方法和基本面分析的一些方法。网上有黑技术分析的,有黑基本面分析的,这些人,要么是居心叵测,要么就是股市中的败将。老张是技术分析流派,但在选股中也关注个股的基本面情况,同时还要分析消息面。根据消息面来制定近期主要操作的板块和个股,然后根据技术面分析选择个股,决定买入时机和止损点,最后在根据基本面来判断个股的总体风险(如市盈率过高的一般不操作、近两年企业亏损的不操作、预盈预增、预亏预减的在特定时期优选操作等)。 -
炒外汇投资 来自福州的客户分享评论:
炒外汇的时候怎么进行短线操作?
1.只考虑即时行情,学习捕捉其中的小的波段,不必非常在意第二天的行情会怎样走,要学会有利则取,落袋而安,无利则逃,避开危险,防止突发事件造成交易的被动,保证炒外汇中资金的灵活运转。
2.善于把握交易机会,有时候一天内外汇行情的波幅可能很窄,而波段却很丰富,亦即反复震荡几次,这对于长线交易者来说是一个免于交易的不起眼行情;但对于短线炒外汇者来说则是增加了数个交易机会,并能有所收获。这样就使得长线炒外汇者不屑一顾的行情变得有意义,且由一个机会演变为数个机会。
客观因素:其实也就是市场本身。外汇市场是很客观很理性的,它有自己的运行规律,不以人的意志为转移。包括市场的构成,市场参与者,市场工具,市场运动方向的触发因素,市场运作的推动力量等等都是客观的。可以通过获取知识来提升投资者对市场的认知。