期货期权套利策略(期货套利策略)

期货期权套利策略：沪深300股指期货正式上市以来，由于诸多原因，现货与期货之间的套利机制并不完善。最重要的原因是现货不能真正意义上的做空，很难实现通常的反向套利。在股指期权上市后，这种情况会有明显的改善，因为股指期权和股指期货之间有对应的套利机制。

股指期权和股指期货之间的套利机制称为期权-期货平价理论。基于此，本文将研究沪深300股指期权和合约。

股指期权和股指期货之间的平价关系

众所周知，对于同一个标的资产的看涨和看跌，同一个执行价格，同一个到期日期权，某一点的相对价格应该等于标的资产价格减去执行价格，否则就会有套利机会。这个理论叫做看涨看跌期权平价。相应的，如果有对应的股指期货，用股指期货代替股指现货可用期权-期货平价原则：

Fe-rT P=C Ke-rT

其中，F代表标的资产与S相同的股指的期货价格，C和P分别代表执行价格为K、剩余期限为T的看涨期权和看跌期权的价格，R代表无风险利率。所以期权-期货平价的原则股指与股息率股指无关。这种平价关系可以用来发现期货与期权市场之间是否存在套利机会。

套利策略

目前沪深300股指期货的合约乘数为300元/点，而沪深300股指期权的合约乘数为100元/点，所以一手沪深300合约。由于期货和期权(股指期货只在当月合约和下月合约有较好的流动性)的持有期较短，无风险利率较低，erT1实际上。因此股指期权和股指期货之间的无套利区间可以写成：

C-P K-

其中m代表期货和期权交易成本(手续费和冲击成本等)之和。).

1.开仓条件

如果f

C-P K，表明股指期货F相对于投资组合3(C-P)被高估。此时做空一个单位股指期货F，做多三个单位股指看涨期权C，做空三个单位看跌期权。

如果f

2.平仓条件

如果股指期货价格F在持有期内回落到无套利区间，则提前平仓。此时交易成本m主要包括股指期货双边交易手续费、股指看涨和看跌双边交易期权手续费以及相应的影响成本估算。

如果在持有期内不能满足上述条件，则行权到期。此时交易成本M主要包括股指期货单边交易手续费和交割手续费、股指看涨看跌期权单边交易手续费和交割手续费和对应的。

期货期权套利策略：结论

沪深300股指期权的上市将使市场套利策略更加完善。股指期权和股指期货之间的平价关系，以及真正的做空机制和股指的现金结算系统是两个。随着套利机制更加完善，沪深300股指期货与股指现货之间的基差运行将更加稳定，有利于现货组合的套期保值。

此外，由于套利模型不包括股指现货市场的股息率估计，套利实施的过程大大简化。股指期权和股指的期货跨市场套利只需要计算股指的期货价格和股指的期货价格。但需要指出的是，使用前述应用模型在股指期权和股指期货之间套利时，需要注意以下几点：

第一，股指看涨期权，股指看跌期权和股指期货必须有相同的到期日，即相同的交割月。

二、套利过程中要注意股指期货头寸和期权空仓头寸保证金附加风险。

第三，要同时考虑股指期货、股指看涨、期权看跌、股指看跌的流动性风险。

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