什么是利率期货(利率期货市场)？
2023-01-30 16:52:38 来源：期货知识
利率期货是金融期货的一种。最早的金融期货诞生于CME集团，利率期货也诞生于此。
利率期货在CME Group诞生
最早的金融期货是CME集团创造的汇率期货。1971年，布雷顿森林体系崩溃，西方国家放弃固定汇率制，实行浮动汇率制。当时，芝加哥商业交易所(CME)抓住机会，成立了国际货币市场分部(IMM)，推出了7种货币的期货合约。
1975年，CBOT(现为CME集团的一部分)推出了以抵押贷款为标的的期货合约，还有就是 GNMA抵押凭证期货合约，合约是抵押贷款证券化后发行的债券，是利率期货的雏形。1976年，CME交易所上市90天短期美国国债期货合约，经济学家米尔顿弗里德曼亲自敲响开市钟。1977年，CBOT推出美国国债期货，利率期货时代来临。
在最初的设计阶段，利率期货的报价成为交易所的一个难题。因为债券收益率与价格负相关，当收益率上升时，债券价格下跌。为了让交易者和市场参与者接受这样一个新品种，CME想出了一个方案，即交易IMM指数，即就是国债的收益率和100%的差价。如果一个短期国债的收益率是6%，当IMM的报价是就是94时，说明国债的收益率下降了。投资者购买合约，当IMM指数上涨时，投资者可以获得收益。如果投资者预期利率会下降，他会购买IMM指数。IMM指数的概念被扩展到存托凭证和欧洲美元期货，然后逐渐成为全球标准。
CME Group利率期货的应用
在CME集团，CBOT主要推出中长期国债期货，如10年期国债期货和30年期国债期货等。CBOT在国债期货市场占据最大的市场份额。CME交易擅长短期利率期货。目前，CME集团的欧洲美元期货是全球首个以现金交割的金融期货，也是全球最大的利率期货。2012年1月，CME欧洲美元期货交易量为4162万手。
CBOT 10年期国债期货是长期国债期货中最活跃的。它的交易单位是面值10万美元的美国国债期货。可交割证券包括从交割月第一天起剩余期限为6.5-10年的美国国债。发票价格等于期货结算价格和转换系数的乘积，加上应计利息。转换因子是面值为1美元、收益率为6%的可交割证券的价格。CBOT长期国债的标的证券是标准化的虚拟债券。实际交割时，可交割债券可从符合条件的国债中选择。这种设计方法也成为全球国债期货设计的标准合约。
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