国内期货十大事件之三:郑州证券交易所(国内最大期货)2003年硬麦309事件

随着时间的推移，虽然WT309合约已经在9月22日退出了我们的交易屏幕，但是它的影响依然是无穷无尽的，仿佛就发生在昨天。其实这是一场没有硝烟的战争，其场面不亚于金戈和万的战场。

自2003年初以来，中国期货市场蓬勃发展。中国期货业协会发布的今年上半年期货市场交易数据显示，仅今年上半年，我国期货交易量就达到121893350手，成交额超过4万亿元，超过去年全年成交额。这也是最近6年期货交易增长最快的一年。按照这个增速，今年的交易额有望冲击10万亿元的95年黄金时代。这个消息着实让期货行业的人兴奋不已。

然而，在期货市场蓬勃发展的同时，也存在许多风险事件。年初连豆暴跌，沪胶暴跌，随后WT309合约连续15个交易日暴跌才打开涨停。针对这种趋势带来的风险，各期货交易所都有具体的风险控制措施。

当市场出现此类风险时，交易所并不按照原有的风险控制管理措施进行处理，而是采取不同的灵活处理方式。虽然国内三家期货交易所的风险处理方法在细节上有所不同，但总的原则是，出现连续三个同方向的涨停板后，交易所会强制执行平仓。

事发前兆，管理层并非没有察觉

这一事件发生时没有任何预兆。早在7月18日，郑州商品交易所就发布了编号为《关于小麦期货交易风险提示的函》的公告，其中写道：由于WT309、WS309合约临近交割月，持仓量大，希望各会员提醒客户控制市场风险，引导客户积极长线参与股指。当时持仓是255176手，单边持仓高达127588手。当时登记仓单数量只有12526张，期货价格1495元。

从持仓的情况来看，自6月份WT309合约进场以来，持仓的压力越来越明显，持仓的成交量基本维持在23-26万手之间，6月4日的增仓量最大，日增仓26938手。最大持仓，6月25日出现261546手。主力多头的操作依据主要是郑商所小麦的仓储能力有限，以及近几年小麦减产的背景。

但随着仓单数量的增加，现有的交割仓库已经不能满足套期保值者的需求，交易所不得不增加交割仓库。自6月27日增加中谷集团浙江粮油有限公司、浙江嘉善梁音国家粮食储备有限公司为指定交割仓库后，至8月份共增加8家指定交割仓库，为仓单持续涌入提供了前提条件。

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