目股指期货介绍(股指期货概念)

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股指股指期货全称是股票指数期货，也可称为股指期货、期货指数。是指以股票指数为标的物的标准化期货合约。双方约定在未来特定日期，可以根据事先确定的股指大小买卖标的指数。期货分为商品期货和金融期货。股指期货属于金融期货。股指期货交易作为期货交易的一种类型，其特点和流程与普通商品期货交易基本相同。

二、股指期货的特征

1.主题

沪深300指数是股指期货最重要的标的指数。它是根据日均成交量和日均总市值对沪深3300只股票进行综合排序，选取前300只股票作为样本，以这300只成份股的市值作为2004年12月31日1000点的基点的股价指数。例如，截至2017年11月15日，沪深300指数为4073点，这意味着这300只股票的平均股价在13年内翻了3倍。沪深300指数总市值占沪深股市总市值的50%左右，代表了大盘股的走势。沪深300指数权重比较分散，不容易被人为操纵。比如中国石油在沪深300指数中的权重为0.4%，即使涨停也只能让指数上涨1。此外，中证500指数和上证50指数也是股指期货的标的指数。中证500由日均成交量和日均总市值排名在沪深300之后的500只股票组成，约占沪深股市总市值的16%，代表中盘股的走势，而上证50则代表超大型蓝筹股的走势，像2017年的a股一样，呈现蓝筹股强、小盘股弱的特征。虽然a股比成熟市场波动更大，但随着经济的稳定发展，a股普遍长期看涨。自1802年以来，美国股市年均回报率为6.7%，整体回报率达到103万倍，而中国经济发展速度是美国的两倍多，a股市盈率中位数在18-90之间波动。因此，当市盈率中值低于30时，对应的国内指数基金将进行定投，高于60时，将停止定投，并不断减仓，

2.参考指标

期货要参考的指数有沪深300(代码：000300)、中证500(代码：000905)、中证1000(代码：000852)、中证全指(代码：000985)。2012-2016年沪深300日均振幅1.84%，中证5000。2012-2016年，沪深300指数日均成交量为1465亿(占比34%)，中证500指数日均成交量为874亿(占比20%)，中证1000指数日均成交量为1194亿(占比27%)，中证全指日均成交量为4300亿，最高值为2015年5月28日的22234亿。2016年全年交易额127万亿元，全球第二。沪深股市的特点是中小盘股比大盘股更活跃，换手率更高，波动性更大。在牛市买中小盘股票可以获得较高收益，但在熊市也会损失更多。

3.交易时间

周一至周五：上午9:30-11:30，下午13:00-15:00。

4.最大下单数

中金所暂规定限价单最大下单数量为每次20手，市价单最大下单数量为每次10手，投机客户最大数量为合约持仓，限额为5000手。单个账户一天内交易超过20手视为过度交易，套期保值交易笔数为开仓。

5.合约值

沪深300指数点*300元，比如20160302沪深300指数是3000点，对应合约数值是3000点*300元/点=90万元。

6.保证金

买卖一手股指期货合约一般占合约价值的10%-20%(交易所具体规定)。自2017年0918日起，中金所保证金比例调整为15%。如果沪深300指数是3900点，但是，开户的时候，账户里必须有50万资金。完成开户和验资后，可以留下足够的一手保证金和一定的余额，所以需要20万以上的资金，而中证50指数需要50万资金，上证50指数需要15万资金。

7.手续费

一般情况下手续费是合约数值的0.7 ，比如沪深300指数3600点，手续费是0.7 ，即3600*300*0.00007=75元，从2017年9月18日开始。假设沪深300指数3900点，当天买卖一手沪深300指数手续费，平仓手续费，花费3900 * 300 * 0.00069=807元，平仓手续费，仍为0.7%，即昨天买入，今天卖出手续费。

8.最高限价

前一交易日收盘价的10%。

9.杠杆作用

假设保证金比例为10%，2016 03 02 13:00沪深300指数为3000点，预计价格会上涨，于是我买了一只沪深300股指期货合约，占用保证金为3000 * 300 * 10%=9万元，201600。那么利润就是(3030-3000)*300=9000元。相对于初始投资90000元，我的收益率是10%，而沪深300指数只涨了1%，是就是10倍杠杆。保证金比例为20%时，杠杆为5倍。

10.双向的

股指期货可以买涨(专业术语：多头)也可以买跌(专业术语：空头)。买涨的叫多头，买跌的叫空头。多头通过低买高卖获利，空头通过高卖低买获利。只要你能准确判断股指未来的运行方向，一旦方向反转，也可能造成巨大损失，所以尽力而为吧。

11.零和的

买涨的叫多头，买跌的叫空头。做多是低买高卖，做空是高卖低买。两者都是为了盈利，没有道德上的区分，但是做多做空期货和做多做空股市还是有区别的。期货有牛有熊持仓，成交量和交易量完全对称，总体上是零和博弈。期货多头赚钱期货空头赔钱期货空头赚钱期货多头赔钱。期货与股票市场的联系在于期货通过套期保值为股票市场提供套期保值功能。套期保值者是天然的空头，他们手中持有股票，但为了规避股市的系统性风险，在期货市场持有反向头寸。一旦股市真的下跌，他们可以从期货投机者那里获得做空利润，但所持有的股票还是亏损的。两者只是相互抵消，结果不赚不亏，从而规避了股市下跌的风险，风险由期货投机者集体分担。但是股市持仓和融资市场是股牛，做空市场是股熊。他们本可以互相制衡。因为做空的量几乎可以忽略不计，所以a股一般是不对称的。一旦融资盘大规模入市，股市暴涨，一旦融资盘大规模撤出或强行平仓线触发，股市必然暴跌，2015就是。股票多头和期货空头是两个不同的市场，两者之间没有现金交换。期货市场一般是封闭的，不输出能源。那些说做空会导致股市下跌的人，应该看看港股和美股的走势。

12.保持平衡

据统计，2010年4月16日至2017年11月15日共1844个交易日，沪深300股指期货上涨905天，平均上涨1.12%，下跌-1.04%，上涨概率49%，大致对称。

13.T 0

股指期货是T 0。只要是在交易时段内，当天开仓，当天可以平仓，不一定要等到第二天平仓，而股票是T 1。当天买入，第二天才能卖出。

14.开仓和平仓

建立头寸的过程叫做开仓，类似于‘买’的意思。开仓的指令是'买入开仓 '开仓的指令是'卖出开仓 '去掉头寸的过程叫做平仓，类似于‘卖’的意思。买涨后对应的平仓指令是'卖平仓 '买跌后对应的平仓指令是'买

15.卷

交易日内牛熊建立的合约总手数(单位：手)比如20160302 IF1603合约的成交量为24500手，2013年、2014年、2015年、2016年期货成交量分别为300股指手。日均成交量分别为81万手、88万手、113万手、1.7万手。2015年和2016年全球期货交易量股指分别为28.4亿手和26.7亿手。2015年和2016年，中国的期货交易量分别为股指，位居世界第三。目前全球排名靠前的期货股指期货合约有芝加哥商品交易所的迷你标准普尔500指数期货，2015年成交额4.3亿居全球第一，欧洲期货交易所的Stoxx 50指数期货2015年成交额3.42亿居全球第二，大阪证交所的小日经225指数期货2015年成交额2.47亿居全球第二。

16.营业额

成交额=成交额*合约价值比如20160302 IF1603合约均价3000点，其成交额为24500手*3000点* 300元/点=220亿元，2013年，2014年，2015年，2015年。163万亿元、341万亿元和4万亿元，日均成交额分别为5911亿元、6658亿元、13975亿元和164亿元。假设每天有10万人参与股指的期货交易，每人交易5手，标的期货合约的价值为100万/手，那么名义交易量为。

17.持仓数量

多空持仓还没有平仓中的合约总数比如20160302 IF1603合约中的持仓的数量是3.87万手，2015年沪深期货单边日均值是股指。假设空仓有一半是套期保值头寸，对应的股票市值约为700亿元，而沪深300指数300只成份股总市值为20多万亿元，即就是所说的依靠股指期货对冲风险的股票比例不到1%，说明国内股指期货的规模还不够大。需要降低门槛，让更多中小投资者参与进来。2012年、2013年、2014年、2015年和2016年，2012年每个月末的平均成交量分别为7.83万手、10.2万手、16.4万手、13.1万手和4.4万手。

18.基础

股指期货合约与对应股指的价差，基差=现货价格-期货价格。当期货价格高于现货价格时，称为升水，当期货价格低于现货价格时，称为贴水。比如20160302 IF1603股指期货的价格是3009点，沪深300指数是3050点。基础是3051-3009=42分。2015年沪深300股指合约主力期货与现货指数之间的平均基差为1.5%，这是不正常的，因为国内融资融券比例失衡。国外的融资融券比例一般是3:1，国内是300:

19.损益对称

因为股指期货持仓成交量和交易量具有对称的特点，所以多空也具有Y盈亏对称的特点。当股指期货在升水期做空时，盈利概率较高。当股指期货在升水期做空时，盈利概率较高。比如20100225年4月16日起，2015沪深300，合约处于溢价期，当月合约从3415点涨到3493点，做空的持有收益为-78点。保费带来的保费收入785个点，净收入707个点，即净利润212100元。2015年02月25日至2017年02月17日，沪深300处于贴水期：当月合约合约从3493点跌至3427点，做空持有收益66点。贴水导致的合约交易成本为-1359点，净收益为-1293点，即净亏损387993点。

相关性

由于沪深300指数期货将在每月的第三个周五交割，并以沪深300现货指数在截止时间15:00前两个小时的算术平均价格作为交割结算价，因此无论期货与现货的基差有多大，沪深300指数期货最终都会被迫收敛到零，导致期货跟随现货指数，具有很强的联动性，就像小狗跟主人走一样。小狗有时跑在主人前面，有时跑在主人后面，但最终的方向是由主人决定的。套利机制就是那个狗绳。

21.周期性

成熟市场的股票市场与上市公司净利润增长率之间存在显著的正相关关系，但沪深股市具有独特的周期性特征。从2005年到2017年，他们经历了三次牛熊周期。第一个牛市周期是2005年6月到2008年1月，中小板指数平均市盈率从21上升到90。第一个熊市周期是2008年1月到2008年11月。中小板指数平均市盈率从90下降到18。第二个牛市周期是2008年11月到2010年11月，中小板指数平均市盈率从18上升到58。第二个熊市周期是2010年11月到2012年12月，平均市盈率从58降到21。第三个牛市周期是2012年12月到2015年6月，平均市盈率从21上升到85。第三次熊市周期是2015年6月到2017年，平均市盈率从85一路下跌(中小板平均市盈率可以在深交所网站上查到，上证综指市盈率被金融股严重拉低，所以被放弃)。可以看出，中小板平均市盈率接近20时股市触底，市盈率高于80时见顶。

22.趋势和波动

无论是日内趋势还是中线趋势，股指都可以分为趋势带、震荡带、横盘带三种类型。趋势带分为上升段和下降段。它的主要特点是有市场的主导方向，也有局部的回调和反弹。震荡带的特征是股指没有明显的趋势，在一定的箱体空间内来回震荡，直至最终突破某一方向。横盘波段的特征是股指横向窄幅运行，所以股指的日内分时图可以分为三种：单边市、震荡市、牛皮市。牛皮市场是一种特殊的冲击市场

沪深300股指期货是IF，中证500股指期货是IC，上证50股指期货是IH。

交换

中国金融期货交易所(以下简称中金所)是中国四大期货交易所之一，也是唯一的金融期货交易所。2015年中金所期货交易量3.4亿手，名义交易量417万亿元，分别占国内期货交易份额的9.5%和75%，在期货业协会FIA公布的全球76家衍生品交易所中排名第一。2016年，由于股指期货受限，中金所期货交易量下降94%以上，交易量1833万手，名义交易量18.2万亿，分别占国内期货交易份额的0.44%和9.3%，交易量在期货业协会FIA公布的全球76家衍生品交易所中降至37家。

25.监督单位

证券及期货事务监察委员会。

26.收益率

期货交易的目的是追求稳定的复利收益。假设年化收益率为16%，坚持100年，即1.16 100=2791251，总收益将达到279万倍。如果初始本金是3万美元，可以超过比尔盖茨的价值，所以回报率不高，但要看在一个稳健长期的坚持中的成功率。赔率[平均止盈/平均年化收益率=[成功率*平均止盈-(1-成功率)*平均止损] *频率*杠杆比率。想要追求高回报率，首先要保证投资方式的成功率至少在60%以上，胜算在1.5以上。在保证成功率和赔率的前提下，频率和杠杆率越高越好。但是，你不能同时拥有成功率、赔率和频率，必须在二者之间做出选择。因为交易所和期货公司会不断撤单手续费，整体上是负和博弈，投资者整体成功率不到50%。所以，一定要时刻把风险放在第一位。只有控制好风险，才能长久生存，才有最终盈利的可能。

27.参与者

期货市场有三种类型的参与者：套期保值者、投机者和套利者。

三、股指期货的功能

1.规避投资风险

当投资者不看好股市时，可以通过股指期货的套期保值功能做空期货，以锁定股票的账面利润，这样就不必抛出手中持有的股票，造成股市的恐慌性下跌。

套利

所谓套利，就是利用的原理是股指期货和现货指数的基差在交割日必然收敛于零。当期货的升水超过一定范围时，做空股指期货，同时买入股指期货的指数成分，或者当期货的升水超过一定范围时，做多股指期货。

3.减少股市波动

股指期货可以降低股市的日均振幅和月均振幅，抑制股市的非理性波动。比如股指期货推出前五年，沪深300指数日均振幅为2.51%，月均振幅为14.9%，推出后五年，日均振幅为1.95%，月均振幅为10.7%，均出现了明显的下跌。

4.丰富投资策略

股指期货等金融衍生品为投资者提供了风险对冲工具，可以丰富不同的投资策略，改变股市交易策略一致性的现状，为投资者提供多元化的财富管理工具，实现长期稳定的收益目标。

四、股指期货基本制度

1.边缘

投资者在进行期货交易时，必须缴纳一定比例的期货价值合约作为资金担保，以履行期货合约，然后才能参与期货合约的交易。本基金就是我们常说的存款。

在《关于沪深300股指期货合约上市交易的通知》中，中金所规定股指期货合约的保证金为12%。

2.结算系统

每日无债务结算系统也被称为“盯市”系统。简单来说，就是期货交易所根据每日市场价格波动计算投资者的盈亏合约并划转保证金账户中相应的资金。

期货交易应当分级结算。交易所应当先结算其结算会员，再由结算会员结算其非结算会员及其客户。每日交易结束后，交易所对平仓合约等所有未结清损益、交易保证金和费用进行结算，同时划转应收账款和应付账款，相应增加或减少会员的结算准备金。

3.交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员根据交易所的结算结果对非结算会员和客户进行结算，并及时将结算结果通知非结算会员和客户。结算后会员保证金不足的，交易所应当立即向会员发出追加保证金通知，会员应当在规定时间内向交易所追加保证金。客户保证金不足的，期货公司应当立即向客户发出追加保证金通知，客户应当在规定时间内追加保证金。投资者可以在每日交易结束后在线查询账户盈亏情况，确定是否需要追加保证金或转出利润。

4.限制系统

涨跌停板系统主要用于限制期货每日最大价格波动合约。根据涨跌停板的规定，一个交易日内a期货合约的交易价格波动不得高于或低于交易所事先规定的价格波动区间，超过此区间的报价将被视为无效，不能交易。一个交易日内股指期货的涨跌停板设置为10%。

涨跌停板一般是在前一交易日合约的结算价基础上确定的。还有就是，说的是合约前一交易日的结算价加上最大允许涨幅构成当日价格涨幅的上限，称为涨停，合约前一交易日的结算价减去最大允许跌幅构成当日价格。

5.配额制度

为防止市场操纵和少数投资者风险过度集中，交易所对会员和客户持有的合约的最大数量进行了一定的限制。这是就是持仓配额制。限仓数量是指某一最大金额合约，结算会员或投资者根据交易所规定可以持有。一旦会员或客户的持仓总笔数超过此额度，交易所可能会强制平仓或按规定提高保证金比例。为进一步加强风险控制，防止价格操纵，中金所将对非套期保值交易的单股指期货交易账户持仓限制在600手以内。套期保值套利交易客户号持仓根据交易所相关规定。

6.实施平仓系统

强制平仓系统是配合持仓限制系统和限价系统的风险管理系统。当交易所会员或客户的交易保证金在规定时间内不足时，或者当会员或客户的持仓的金额超过规定限额时，或者当会员或客户违规时，为防止风险进一步扩大，交易所将对未平仓的进行处理平仓合约，即平仓。

7.申报制度

大户申报制度是指当投资者的持仓的金额达到交易所规定的持仓的限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管部门申报其资金和持仓。

8.担保体系

结算担保是指结算会员按照交易所的规定交存的用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当单个结算会员违约时，在用完违约结算会员缴纳的结算担保金后，可以要求其他会员的结算担保金按比例分担该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立，保证了市场在极端市场条件下的正常运行。

结算担保分为基本担保和可变担保。基本保证金是指结算会员必须支付的最低保证金金额

2.具备股指期货基础知识并通过相关测试(分数不低于80分)；

3.具有至少10个交易日、20笔以上的交易股指模拟交易记录，或者在未来三年内具有10笔以上的商品期货交易交易记录(二者可以是关联的，只要满足一项即可)；

4、综合评价表得分不低于70分；

5.临时协会无不良信用记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制股指期货交易的情形。

根据有关规定，有下列情形之一的，不得成为期货经纪公司的客户：

国家机关和机构；中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金存管监控机构、期货行业协会的工作人员；禁止进入证券、期货市场；未能提供开户证明文件的单位；中国证监会规定的其他禁止从事期货交易的单位和个人。

五、股指期货开户条件

股指期货的整个交易过程可以分为开户、交易、结算、交割四个步骤。

开立账户

股指期货开户包括寻找合适的期货公司、填写开户资料、资金入账三个阶段。期货公司是投资者和交易所之间的纽带。除交易所自营会员外，所有投资者从事股指期货交易必须通过期货公司进行。对于投资者来说，目前有两个渠道可以找到期货公司。一种是通过所在的证券公司，另一种是投资者直接找有金融期货经纪业务牌照的期货公司。这些期货公司应该信誉良好，操作规范，交易系统顺畅。

投资者开户时应仔细阅读《期货交易风险说明书》，选择交易方式并约定特殊事项，然后签订期货经纪合同，申请交易代码并确认资金账户，最后办理收到的银行存款，确认后进行期货交易。

交易

股指期货交易原则上与证券相同，按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。交易指令和证券一样，有三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。不同于证券，股指期货是期货合约，买卖方向很重要。许多股票投资者在第一次做期货交易时经常会犯错误。期货有头寸两种，可以交易为开仓和平仓。

我们还要注意合约这个术语。一般来说，半年内有四个期货合约合约，即当月现货月合约，次月合约及后续。随着每个月的发货，会前滚一次合约。比如9月，9月、10月、12月、次年3月有四笔交易合约，10月底需要交割合约。

结算账目

因为期货交易是以保证金为基础的，所以需要结算投资者的日常资产而不负债。投资者应该知道如何计算他们账户的财务状况。期货交易的账户计算比股票交易复杂。首先，定价依据是当天的结算价，是指某一时段最后一小时的成交量加权平均价合约。如果在这一小时内出现无限波动，则结算价应为波动的限价。如果这一小时没有成交，则计算前一小时成交量的加权均价。在期货交易账户的计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算和资金余额是最基本的四项内容。计算差额时，注意不是当日权益减持仓存款就是基金余额。如果当天权益小于持仓存款，说明资金余额为负，也说明存款不足。按照规定，期货公司会在下一个交易日开市前通知投资者补足保证金，属于追加保证金。投资者未及时补足保证金的，期货公司可以对账户所有人持仓平仓进行部分或全部强制执行，直至留存保证金达到规定要求。买了股票后，只要不卖，盈亏都在账面上，可以忽略不计。但是期货是保证金交易，盈亏必须每天结算。账面盈利可以提取，但账面亏损必须补足保证金。为了更好地保护期货投资者的资金安全，中国期货保证金监控中心于2006年5月成立。该中心网站提供投资者查询服务系统，投资者可以通过该系统查询自己的交易结算报告等信息。

4.交付

股指期货的交割也不同于股票。一般股票投资者习惯现货交易，容易忽略股指期货合约需要以现金结算交割价格合约，所以如果要持有头寸，需要持有一个非现货月份合约。

六、股指期货交易流程

股指期货交易由于其T 0和保证金杠杆交易的特点，比普通股票交易风险更大。

1.期货合约有到期日，不能无限期持有。

股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。而股指期货有固定的到期日，到期必须交割平仓。所以交易股指期货交易后不可忽视，就像买卖股票一样。一定要关注合约到期日来决定是平仓还是等待合约到期日进行现金结算交割。

2.期货合约是保证金交易，必须每日结算。

股指期货合约采用保证金交易。一般只需支付合约面值的10-15%左右就可以买卖一个合约，一方面提高了盈利空间，另一方面也带来了风险，所以必须每天结算盈亏。买入一只股票后，卖出前不结算账面损益。但与股指期货不同的是，手中持有的合约每天交易后都要以结算价结算，可以提取账面利润，但必须在第二天开盘前弥补账面损失(即追加保证金)。而且因为是保证金交易，损失甚至可能超过你的投资本金，这和炒股是不一样的。

3.期货合约可以做空。

股指期货合约可以非常方便的卖出，然后在价格下跌后再买回。股票做空也可以，但是相对比较难。当然，一旦卖空后价格不跌反涨，投资者将面临损失。

4.这个市场流动性很高。

研究表明，股指期货市场的流动性明显高于股票现货市场。例如，2014年中国金融期货交易所沪深300股指期货交易量达到163万亿元，同比增长16%，而2014年沪深300股票交易量为27.5万亿元(占沪深股市总交易量的37%)，可见股指期货的流动性明显高于现货。

5.股指期货应以现金交割。

期货市场虽然是以股票市场为基础的衍生市场，但期货市场是以现金交割的，即交割时只计算盈亏，不转移实物。在期指合约的交割期内，投资者不必买入或抛出相应的股票来履行合约的义务，避免了交割期内股票市场的“挤市”现象。

6.股指期货关注宏观经济。

一般来说，期货市场股指侧重于根据宏观经济数据进行买卖，现货市场侧重于根据单个公司的情况进行买卖。

7.股指期货实行T 0交易，股票实行T 1交易。

T 0表示当天买入当天卖出，没有时间和频率限制，而T 1表示当天买入第二天卖出，不能当天卖出。目前所有的期货交易都是T 0交易，大多数国家的股票交易也是T 0交易。由于历史原因，我国股市实行的是T 1交易制度。

七、股指期货交易规则

独特风险

除了金融衍生品的一般风险外，由于标的物本身的特点以及在设计过程中的特殊性合约，股指期货还具有一些特定的风险。

1.基差风险

基差是一种商品在特定地点的现货价格与同一种商品的特定期货价格之间的差额合约。基差=现货价格-期货价格。

2.合约品种差异导致的风险

合约的品种差异带来的风险，是指合约的类似品种，如日经225股指期货、东京证券股指期货等。同样的因素影响下，价格变化是不一样的。有两种情况：

第一，价格反方向变化。

第二，价格变化的幅度不同。同样，合约品种在相同因素下的价格差异也构成了合约的品种差异风险。

3.主题风险

股指期货的标的物是市场上各种股票的整体价格水平。由于标的物设计的特殊性，无法完全锁定具体风险。从套期保值的技术角度来看，商品期货、利率期货、外汇期货的套期保值者可以通过建立现货与期货的一致性合约和一定时期内交易方向的相反，完全锁定风险。但由于标的物的特殊性，现货与期货的一致性合约只有理论意义，没有实际操作。由于股票指数设计中的全面性和设计中对权重因素的考虑，在股票现货投资组合中，当股票品种和权重与指数完全一致时，可以完全锁定风险，实际操作中的可行性几乎为零。所以股指期货的标的物的特殊性，使得期货和现货之间无法进行完全意义上的套期保值，所以风险会一直存在。

4.运载系统的风险

股指期货以现金交割结算。与其他以实物交割清算的金融衍生品相比，存在更大的交割系统风险。比如利率期货交易，符合规范的现券无论如何也能满足一些交割要求。股指期货只能100%现金交割，无法与相应股票完成平仓。

风险管理

金融期货市场是管理风险的场所，也是一个相对高风险的市场。为保证金融期货的顺利推出、顺利运行和功能发挥，现阶段除了实施当前商品期货交易结算中常用的风险控制措施外，参考国外金融期货市场的普遍做法，结合我国十几年商品期货市场的成功经验，还考虑以下四项制度来防控金融期货的风险：(1)风险隔离制度；(2)结算会员制度；(3)结算联保制度；(4)保证金监控系统。

1.风险隔离系统

金融期货的经纪业务被期货公司垄断。证券公司等金融机构必须通过参股或控股的期货公司参与金融期货经纪业务。合格的证券公司作为经纪人，为投资者提供金融期货交易的辅助服务。期货公司和证券公司的期货业务和证券业务分离，金融期货市场的风险与现货市场分离。

2.结算会员系统

作为分散和降低风险的制度安排，金融期货交易所会员将分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四类，按照结算会员、结算会员对交易会员、交易会员对客户的顺序进行结算。通过提高结算会员的资质标准，让有实力的机构成为结算会员，从而达到逐步控制和承担风险的目的。

3.结算联合保险系统

交易所结算会员必须缴纳结算担保金，作为应对结算会员违约的共同担保金，以建立化解风险的缓冲区，进一步增强市场整体抗风险能力，为市场平稳运行提供保障。

4.保证金监控系统

期货保证金的安全是期货市场可持续发展的基石。按照安全优先、兼顾效率的总体原则，证监会建立了新的保证金管理制度，并成立了中国期货保证金监控中心具体运作。金融期货业务被期货公司垄断后，金融期货保证金将纳入安全存管的监控体系。

八、股指期货风险及风险控制

1.证券指数

股票指数是用来反映样本股票整体价格变化的指数。股票价格的确定是非常复杂的，因为人们对一个企业的内在价值及其未来的盈利前景有不同的看法。悲观者想卖出，乐观者想买入，当买入量大于卖出量时，股价就会上涨；当买入量小于卖出量时，股票价格下跌。所以股价和内在价值比较一致，但有时也会有偏差。投资者倾向于寻找内在价值大于市场价格的股票，因此股票指数的价格是不断变化的。

2.宏观经济

一般来说，在宏观经济运行良好的情况下，股票价格指数会呈现上升趋势；在宏观经济运行恶化的背景下，股价指数往往呈现下跌趋势。同时，企业的生产经营也与股票价格指数密切相关。当企业经营效益普遍向好时，会促进股价指数的上升，反之，会导致股价指数的下降。这个就是通常是指股票市场作为“经济晴雨表”的功能。

3.利率

一般来说，利率越高，股价指数越低。原因是在高利率条件下，投资者倾向于存款或购买债券，导致股市资金减少，股价指数下降；反之，利率越低，股指就会越高。更重要的原因是，企业的生产成本会因为利率上升而上升，比如贷款利率上升导致融资成本上升，相关下游企业因为利率上升导致融资成本上升而提高相关产品价格，导致企业生产成本整体上升，相关利润会下降，代表股东权益的股价也会下降，反之亦然。

4.财务状态

当某一时期市场资金充裕时，股市的购买力相对较强，会推动股价指数上涨，反之，会推动股价指数下跌。比如国内大量外汇储备导致货币供应量增加，通常会导致股指物价上涨。

5.金融政策

由于经济的市场化改革，产业结构和地区结构的调整，国家经常会出台针对行业和地区的利率、汇率和政策的变动，会对整个经济或部分产业板块产生影响，从而影响沪深300成份股及其指数的走势。股份公司经常从银行贷款。随着贷款量的增加，银行逐渐加强对企业的控制，获得相当的话语权。虽然希望在企业收入减少的时候稳定分红，但是银行为了自身安全，会支持企业少分红或者停止分红，从而影响股价。税收对投资者的影响也很大。投资者购买股票是为了增加收入。如果国家在税收方面给予某些行业或企业优惠，那么这些企业的税后利润就会相对增加，股票也会升值。会计准则的变更会引起部分企业账面收益的较大变化，从而影响投资者的价值判断。

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