什么是期货熔断制度(谁提出的期货熔断制度)

“熔断”制度就是在期货交易中，当波动率区间触及规定点数时，交易将停止一段时间，或者可以继续交易，但价格区间不能超过规定点数。设立“熔断”机制的目的是为了控制交易风险。

“熔断”制度是1987年世界股市崩盘后，为控制股票交易风险的交易制度。“熔断”制度引入股指期货市场，为股指期货交易提供了“减震器”。

1987年10月19日，华尔街股市崩盘。开盘后，道琼斯指数以跳空低开67点，不到一小时指数下跌104点。由于大量卖出，电脑显示比实际成交晚20分钟。下午两点下跌250点，两小时后收盘，下跌508点，跌幅22.6%，市值损失5030亿美元。这引发了全球股市崩盘，美欧亚股市下跌。集中抛售的狂潮直接造成了电脑交易系统的瘫痪。当天纽交所交易系统有45分钟未处理的委托积压。交易受阻，股市流动性大大降低，低迷的行情已经不能反映股市真实的市场波动。在股市严重受阻的同时，股指期货的交易却在正常运行。股票现货市场的暴跌导致了股指期货的超跌，这种明显的价差引发了股市的第二次抛售狂潮。

受全球股市大跌影响，香港股指期货也出现暴跌。为减少损失，港交所不得不于10月20日宣布停牌4天。10月26日开市后，恒生指数当天下跌约30%。至此，恒生指数较10月1日最高点3950点下跌39%，大部分会员因保证金违约而无法履行职责。香港结算公司的2250万港币是九牛一毛，根本不管用。香港政府不得不联系银行、经纪公司等单位，筹集40亿港元的储备资金度过难关。

因为股指期货采用保证金交易制度，激烈的单边行情给期货市场带来困难了结难。到10月20日，仅高盛投资银行等四大交易商的总盈利就达15亿美元，CME直到交易日结束才还清欠款。CME虽然没有像香港那样通过闭市解决交易危机，但为此付出了沉重的代价。

1988年10月19日，1987年10月股灾一周年，纽约证券交易所推出“熔断”涨跌幅限制机制，规定道琼斯工业平均指数下跌250点后停止交易一小时，道琼斯工业平均指数下跌400点后停止交易两小时。1997年2月3日至1998年4月，修改如下：道琼斯工业平均指数下跌350点停止交易30分钟，下跌550点停止交易一小时。如果在当天交易的最后30分钟和60分钟内触发熔断，那么市场将关闭，直到第二天恢复正常交易。引入这一机制后，1997年10月27日，道琼斯工业平均指数在下午2点35分下跌350点，下午3点30分下跌550点，相当于7%，随后收盘。这是第一次也是唯一一次触发“导火索”。“熔断”机制的引入，避免了股灾的重演。

“熔断”机制对股指期货乃至整个期货市场的风险控制起到了积极的作用。首先，对于投资者来说，熔断期为市场提供了一个冷静期，投资者可以充分了解和消化影响市场价格的信息，减少非理性交易行为；其次，对于交易所来说，熔断机制的引入有利于分阶段逐步化解交易风险，而不是一步到位猝不及防。

在对外交往中，“熔断”制度有两种形式，即“熔断”和“熔断”。“融断”的含义是价格触及“熔点”后停止交易一段时间；“持续熔化”的含义是价格触及“熔化”后

我国沪深300股指期货交易也引入了熔断机制。交易所规定，当期货合约的价格达到熔断点(上一交易日结算价的6%)并持续5分钟时，启动熔断机制，交易价格以熔断点为限。熔断时间(5分钟)结束时，价格波动范围扩大到涨跌幅限制。

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