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豆粕多空因素交织后高位震荡为主

2023-01-30 17:33:49 来源：期货知识

一、行情回顾1月份豆粕先涨后跌，呈倒V型走势。月初，南美大豆产量仍存在很大的不确定性。预计美国农业部1月份的报告将继续减少美国大豆的期末库存。因此，在报告发布前，内外市场

一、行情回顾

1月份豆粕先涨后跌，呈倒V型走势。月初，南美大豆产量仍存在很大的不确定性。预计美国农业部1月份的报告将继续减少美国大豆的期末库存。因此，在报告发布前，内外市场保持强势，甚至连豆粕在利多报告落地后最高触及3825元/吨。然而，南美天气好转，短期内缺乏新的利多推动。年中以来，联木随着外围市场的高位回调。截至1月29日收盘，M2105收于3483元/吨，月涨幅0.11%。

二、基本面分析

（一）供需分析

供给方面，海关总署数据显示，2020年中国进口大豆10032万吨，同比增长13.24%。根据世界粮仓压榨数据，去年我国压榨大豆9520.77万吨，同比增长13.41%。目前是美豆集中出口的阶段，今年美豆的出口销售进度明显更快。目前，美豆出口已实现全年销售目标的95%。根据船期安排，预计1月和2月进口大豆到货量分别为815.6万吨和700万吨，仍高于去年同期水平。因此，短期国内上游供应仍维持宽松预期。另外，目前是南美大豆生长的关键时期。巴西天气良好，新大豆产量有望继续创历史新高。上周阿根廷降雨增多，土壤墒情得到改善，预计后期减产空间缩小。

需求方面，根据农业农村部的数据，到去年11月底，我国生猪和能繁母猪存栏量均已恢复到常年水平的90%以上，预计最迟将于今年上半年恢复到常年水平。目前生猪养殖利润虽然下降了，但还是盈利的，尤其是自养生猪养殖利润还在高位，养殖的积极性还在。因此，猪饲料中豆粕需求继续看好。家禽饲料需求方面，由于去年蛋禽养殖盈利持续不佳，补禽积极性受到影响。目前补鸡仍处于低位，预计今年上半年蛋鸡存栏量将处于缓慢下降趋势。不过目前养殖利润已经回升到盈亏平衡点以上。如果没有禽流感疫情，后期蛋鸡存栏量大幅下降的可能性不大。综合来看，随着生猪饲料需求的持续回暖，饲料需求总量仍将长期向好。

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