期货知识常用术语

[期货合约]

定义：指交易所制定的标准化，规定在未来特定的时间和地点交割一定数量和质量的商品。

合约。

期货主要条款合约包括合约名称、交易品种、交易单位、报价单位、小变动价格、日价格。

大幅波动限制合约交割月份、交易时间、后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、低交易保证金。

证券，交易手续费，交割方式和交易代码。

[微小的价格变化]

定义：指该期货单价波动的小值合约。

[合约交付月份]

定义：期货的交割月份合约是指本合约规定实物交割的月份。

[交易单位]

定义：期货的交易单位合约为“手”，期货交易必须以“手”的整数倍进行，不同交易品种的每手平仓。

这个品种的期货里说了大概的商品数量合约。

[匹配交易价格]

定义：交易所计算机自动撮合系统按照价格优先、时间优先的原则对买卖指令进行排序申报，当买入价。

如果大于或等于卖价，交易将自动匹配。匹配交易价格等于买价(bp)、卖价(sp)和

先前交易价格(cp)中的中间价格。即：

当bpspcp时，则：新成交价格=sp。

当bpcpsp时，新的交易价格=cp。

当cpbpsp时，新的交易价格=bp。

[集合竞价]

定义：开盘集合竞价是在某月内每个交易日开盘前5分钟内进行合约，其中前4分钟是期货合约买入，

卖单申报，最后一分钟是集合竞价撮合时间，开盘价会在开市时生成。集合竞价未产生成交价格的，以

集合竞价中最后* *成交价格为开盘价。

集合竞价采用的是大成交原则，即在这个价位可以获得大成交。以高于集合竞价的价格买入。

输入申报所有交易成交；以低于集合竞价产生的价格卖出申报所有交易均已成交；等于集合竞价中产生的价格的购买或

卖出申报，根据买入申报和卖出申报的数量，按照少一个的数量进行交易申报。

开市时集合竞价未成交申报开市后自动参与竞价交易。

[主力合约]

定义：主力合约需要从合约的数量特征和价格特征两个方面综合定义。从主力的数量特征来看合约

定义时可能有四种标准，即持仓大数量标准，大体积标准，体积持仓大数量标准之一，

卷持仓，同标。我们一般选择持仓量和成交量的常用标准。从价格上看，共存中合约

序列中主力合约应该有很强的价格引导能力。

我们可以通过新旧主力价格指导关系变化的方向合理性和程度显著性来判断主力合约转换前后。

合约转换有效性的标准，判断由数量角度决定的主力的有效性合约转换日期。

主要期货产品合约示例：

主要期货品种

主力合约

金虎

06合约、12合约

胡音

06合约、12合约

沪铜

每个月合约可以成为主力合约。

上海镍业

01合约、05合约、09合约

变形钢筋

01合约、05合约、10合约

含铁矿石

01合约、05合约、09合约

[活动电话合约]

定义：活跃合约是交易量比较大的合约，交易频繁，买卖双方活跃。主动合约不一定

是主力合约。

当主力合约换月时，比如3月份，螺纹钢在1705合约和1710合约换月时，主力组合。

月份变化在3月23日完成，但螺纹钢1710合约的成交量很大

后交易日指的是a期货合约，是交割月份之后的交易日，这个交易日之后不收盘。

约，必须按照规定进行实物交割或现金交割。

主要期货品种的后交易日示例：

主要期货合约

交易后一天

金虎1712年

2017-12-15

虎印1712

2017-12-15

沪铜1708

2017-08-15

上海镍1709

2017-09-15

钢筋1710

2017-10-16

铁矿石1709

2017-09-14

[交货后日期]

投递后日期是合约完成投递后的第二天。在这一天的9点之前，所有卖方客户必须提交标准仓单进行交易。

所以所有买方客户必须补齐贷款，否则视为违法。

主要期货品种的后交易日示例：

期货合约名称

交货后日期

金虎1712年

交易后连续五个工作日。

虎印1712

交易后连续五个工作日。

沪铜1708

交易后连续五个工作日。

上海镍1709

交易后连续五个工作日。

钢筋1710

交易后连续五个工作日。

铁矿石1709

交易日后的第三个交易日。

[交货月份]

一般来说有一个标准化合约的交易时间为半年，交易后的一个月称为交割月。例如：

沪铜1708合约交割月份为8月，沪镍1709合约交割月份为9月，沪银1712合约交割月份为12月。

[交付]

期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方转让本合约所含标的物的所有权，或

现金差价按结算价结算了结过期平仓合约。

实物交付：通过标的物所有权转移的方式交付。

现金交割：以结算价进行现金差价结算的交割方式。

一般来说，商品期货主要是实物交割；股指期货和短期利率期货多采用现金交割。

[标准仓单]

定义：标准仓单由交易所统一制定，指定交割仓库在完成进货验收并确认为合格后发放给货主。

实物交割凭证和标准仓单经交易所登记后方可用于交割。

[指定交货仓库]

定义：指定交割仓库是交易所指定的进行期货实物交割的交割场所合约。指定交货仓库的交换

实行年审制度。

[交货默认值]

定义：货物交付时，卖方未能在规定时间内足额交付标准仓单或交付的货物不符合规定要求；

如果买方未能在规定时间内交付全部货款，则属于交货违约。

[依据]

基差是指特定商品在特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之间的差额，即：

基差=现货价格-期货价格。不同的参照对象有不同的基差结果。

1.负基数的正常情况：

在正常的商品供求关系下，参考价格持有成本和风险的基础一般应是负的，即现货价格应小于此。

商品的期货价格。

2.有正基础的反转市场：

当市场上商品短缺时，现货价格高于期货价格。

3.零基础的市场情况：

期货合约越接近交割日，基差越接近零。

[价格差异]

定义：指高价合约价格减去低价合约价格。(所以期货的价差一定是正的建仓，平仓。

传播可以是正的或负的)。

[对冲]

定义：一个或多个套期工具用于改变套期工具的公允价值或现金流量，预计将抵消整个被套期项目。

公允价值或现金流风险的一部分或部分是交易活动。旨在规避外汇风险、利率风险和商品价格风险。

电网风险、股价风险、信用风险等。

举例：以常见的期限套利为例。在现货市场和期货市场中，同一种商品以相同的数量但相同的方向同时进行交易。

反买卖活动。一段时间后，当

抵消或弥补。因此，在“现在”和“期间”之间以及短期和长期之间建立对冲机制，以降低价格风险。

通常情况下，厂家和现货商“对冲”是为了避免未来价格波动带来的损失，锁定预期利润。

套利

定义：套利是指在买入或卖出某个期货合约的同时，卖出或买入另一个相关的期货合约，并且在某个时间。

同时有两种交易方式合约平仓。在交易形式上和套期保值是一样的，只不过套期保值是在现货市场和期货。

市场是既买又卖合约，但套利是期货市场的买和卖合约。套利通常分为跨期、跨城、跨商品。

举例：次年5月，某商品合约的价格为每吨10000元，次年9月，该商品合约的价格为每吨12000元，两者相同。

差价是每吨2000元。交易商预计，未来该商品价格还会上涨，价差可能会收窄。于是买了5月合约，卖了9月合约。

并且两者价差缩小后平仓，套利交易完成。

[牛市蔓延]

定义：牛市价差和熊市套利都是跨期套利，除此之外还有蝴蝶套利。

牛散是指市场供给不足，需求旺盛或远期供给相对旺盛，导致近月价格上涨的情况合约。

幅度大于远月价格涨幅合约，或者近月价格跌幅合约小于远月价格跌幅合约。

这种情况下，最近一个月买入合约，远一个月卖出合约进行套利。

示例：

十月二十六日

买入50手5月棉花期货合约，价格12075元/吨。

9月棉花期货卖出50手合约，价格12725元/吨。

价差650元/吨

十二月二十六日

5月棉花期货卖出50手合约，价格11985元/吨。

买入50手9月棉花期货合约，价格12480元/吨。

差价495元/吨

损益情况

亏损90元/吨

利润245元/吨

价差减少155元/吨。

决赛成绩

利润155元/吨，总利润155元/吨*50手*5吨/手=38750。

【熊市套利】

定义：牛市价差和熊市套利都是跨期套利，除此之外还有蝴蝶套利。

当市场出现供过于求，需求相对不足时，一般来说，10月份合约的价格跌幅大于远月合约，或者近月合约的价格涨幅小于远月合约。在这种情况下，卖出近一个月的合约，买入远一个月的合约进行套利更容易获利，这就是熊市套利。

示例：

7月8日

卖出60手天然橡胶期货合约。价格12955元/吨。

次年1月买入60手天然橡胶期货合约，价格13420元。

差价465元/吨

9月8日

买入60手11月天然橡胶期货合约，报价12215元/吨。

次年1月卖出天然橡胶期货60手合约，价格12775元/吨。

价差560元/吨

损益情况

利润740元/吨

亏损645元/吨

价差扩大了95元/吨。

决赛成绩

利润95元/吨，总利润95元/吨*60手*5吨/手=2.85万。

[跨市场套利]

定义：跨市场套利又称跨市场套利，是指一个交易所在某个交割月合约买入(或卖出)某种商品，同时在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月合约的同一种商品，以期同时在两个交易所对持有的合约进行套期保值并获利。

示例：

七月一号。

12月卖出20手KCBT12小麦合约，价格730美分/蒲式耳。

12月买入20手CBOT12小麦合约，价格740美分/蒲式耳。

价差为10美分/蒲式耳。

7月10日。

12月买入20手KCBT12小麦合约，价格为720美分/蒲式耳。

12月卖出20手CBOT12小麦合约，价格735美分/蒲式耳。

差价是15美分/蒲式耳

套利结果

每手每蒲式耳赚10美分。

每手损失5美分/蒲式耳

净利

净利润(0.10-0.05)*20*5000=5000美元。

[现货套利]

定义：现货套利是利用期货市场和现货市场之间不合理的价差进行反向交易来获利。

举例：假设某现货商品的价格为1100元/吨，该商品在期货交易所的价格为1000元/吨。持仓费用30元。交易者在1100元/吨买入现货，在1000元/吨卖出期货合约，持有至到期。赚差价1100-1000-30=70元/吨。

[跨品种套利]

定义：利用两种或三种不同但相互关联的商品之间的价差进行套利合约，即在某一交割月份同时买入或卖出相互关联的商品期货，以期在有利时机同时从这些中获利合约套期保值平仓。一般可分为相关商品之间的套利和原材料与产成品之间的套利。

示例：

六月一号。

次年3月买入30手铜合约，价格54390元/吨。

次年3月卖出30手铝合约，价格15700元/吨。

差价38690元/吨

6月28日

次年3月卖出30手铜合约，价格54020元/吨。

次年3月买入30手铝合约，价格15265元/吨。

差价38755元/吨

套利结果

亏损370元/吨

利润435元/吨。

净利

(435元/吨-370元/吨)*30手*5吨/手=9750美元。

[远期套利]

当期货价格大于现货价格时，称为“远期市场”。此时，当期货价格对现货价格的溢价大于持有成本时，套利者可以进行远期现货套利。即在买入(持有)现货的同时卖出等量的期货，在现货价差收敛时平仓套利头寸或者通过交割结束套利。

一般来说，远期套利更适合商品制造商和贸易中间商。因为如果远期套利进入现货交割阶段，投资者需要卖出现货。厂商和贸易中间商的经营目的是从010到31047销售商品，二者的交易流向是一致的。

[反向套利]

当期货价格小于现货价格时，称为“反向市场”。反向套利是构造现货空头头寸和期货多头头寸的套利行为(在期货套利中就是空头基差)。因为现货市场没有做空机制，反向套利的实施会受到很大限制。

现实中，通常是有现货库存的企业为了降低库存成本，才会考虑实施反向现货套利。这是因为通过在现货市场出售现货，企业不仅可以获得短期融资，还可以节省仓储成本。当期货的升水相对于现货过低甚至贴水时，企业可以考虑反向套利来降低自己的库存成本。

【上下】

定义：在期货市场上，如果现货价格低于期货价格，基差为负，远期期货合约的价格高于近期期货合约的价格。这种情况称为“期货升水”，也称为“现货升水”，远期期货价格超过近期期货价格的部分称为“期货升水率”；如果远期期货合约的价格低于近期期货合约，而现货价格高于期货价格，则基差为正，称为“期货贴水”或“现货升水”。远期期货合约低于近期期货价格的部分称为“期货折价率”

[远期市场和反向市场]

定义：一般情况下，现货价格低于期货价格或近月合约价格低于远期合约价格，称为积极行情。

一般情况下，现货价格高于期货价格或者最近一个月合约价格高于远期一个月合约价格，称为反向市场。

[利润]

定义：期货交易实行保证金制度。期货交易中，期货买卖双方必须按照所买卖期货价值的一定比例缴纳资金合约用于结算和担保履约。保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。

特点：

对于期货合约，在上市操作的不同阶段规定了不同的交易保证金比例，随着交割的临近，交易保证金随之增加。

1.

2.当a期货合约因连续涨跌而平仓时，交易保证金比例会相应提高。

3.当某个品种的价格变化按某个月的结算价计算合约，且连续几个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时，交易所有权根据市场情况单边或双边提高部分或全部会员的保证金。

4.期货合约交易异常时，交易所可以按照规定程序调整保证金比例。

“金字塔增仓”

定义：如果建仓之后的行情和预期一样，并且已经让投资者获利，可以增加持仓。持仓的涨幅应该依次递减，形成稳定的金字塔形态。

[每日无债务结算系统]

定义：交易所在每日交易结束后，对合约等所有损益、交易保证金和费用进行结算，并根据当日结算价一次性划转应收应付款项，相应增减会员结算准备金。

[强制平仓系统]

定义：交易所实行强制平仓制度，交易所对违规超储或未按要求及时追加保证金的会员或投资者，以及其他违规行为采取强制平仓措施。

强制平仓盈利部分按相关规定处理，产生的费用和损失由违规者承担。因市场原因无法强制平仓造成的扩大损失也由违规者承担。

[有限仓库]

定义：限仓，即持仓额度制，指会员或客户根据单边计算可以持有的大量资金合约投机头寸。

特点：

1.交易所可以根据不同期货品种和合约的具体情况以及市场风险，制定和调整持仓的限额。

2.一般来说，一般月份合约持仓的标准高，临近交割的时候低。

3.持仓的限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸，风险管理头寸，套利头寸。可以向交易所申请豁免限额持仓。

【爆仓】

定义爆仓表示亏损大于你账户中的可用资金，被公司拉平后剩余的资金是总资金减去你的亏损，一般还有一部分剩余。

当市场发生较大变化时，如果投资者保证金账户中的大部分资金被交易保证金占用，交易方向与市场走势相反，就容易出现因为保证金交易的杠杆效应爆仓。

[通过仓库]

定义：指客户账户中客户权益为负的风险情况，即客户不仅损失了开仓之前账户中的全部存款，还欠了期货公司的钱。

在期货公司严格执行当日无负债结算制度的情况下，跨仓事件并不常见，但会发生，因为客户的持仓在市场剧烈波动的情况下，可能会很快被堵在止损板上。如果第二天，在惯性的作用下，市场大幅开盘，而客户前一天在满仓，就可能出现穿仓事件。

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