OPEC37年以来原油产量趋势变化及原油价格走势

石油输出国组织会议月报和石油输出国组织成员国动态一直是国际原油市场和原油投资者关注的焦点之一。石油输出国组织原油产量和原油价格有什么关系？

从1979年到1985年，原油需求从6100多万桶下降到5600万桶，非石油输出国组织原油出口国的原油供应从3200万桶增加到3700万桶。然而在这样的情况下，原油价格从1979年的12美元/桶攀升至1985年的26美元/桶，1981年更是高达35美元/桶。20世纪80年代的石油市场被石油输出国组织操纵以提高油价，这注定要失败。2000年的高油价主要来自一个新的供应来源，即美国页岩油。

从1979年到1985年，原油需求从6100多万桶减少到5600万桶，非石油输出国组织原油出口国的原油价格从3200万桶增加到3700万桶。然而在这样的情况下，原油价格从1979年的12美元/桶攀升至1985年的26美元/桶，1981年更是高达35美元/桶。需求的崩溃，非石油输出国组织成员原油供应的增加伴随着全球原油价格的上涨。看似不合逻辑的局面背后，是石油输出国组织产油国的供应减少。石油输出国组织成员国将产量从1979年的3050万桶减少到1985年的1500万桶，大多数原油生产国都自愿减产。石油输出国组织牺牲产量来维持这种膨胀的价格，导致石油巨头的资本支出从1979年的240亿美元增加到1982年的440亿美元，于是OG钻井数量从1979年的6.6万口激增到1984年的10.7口。疯狂的投资和过度开采导致开采成本从1979年的5美元/桶飙升至1980年的12美元/桶。

在那个时期，开采和生产成本的增加不是因为资源的稀缺或开采的复杂性，而是因为原油价格的操纵，导致通货膨胀后服务成本的大幅增加。一旦石油输出国组织停止操纵市场，价格很快回到之前的均衡水平，开采和生产成本回落到5美元/桶左右。

石油输出国组织对价格的操纵导致原油行业需求下降和产能过剩。新一轮牛市的诞生1979年到1985年的原油牛市是被操纵的牛市，与价格近乎崩盘的牛市并不相似。与80年代初不同的是，20世纪初的高油价是由市场的自然供求水平造成的。2005年，原油均价为54美元/桶，比10年前的28美元/桶翻了一番。

2000年至2005年间，石油输出国组织原油和天然气日产量增加了400万桶，总产量从3070万桶增加到3480万桶。然而，这不足以满足全球增长的需求。结果，石油输出国组织的过剩产能最终被消除，非石油输出国组织产油国提供了额外的供应。非石油输出国组织产油国面临增产，因此增产压力转化为可观的价格上涨，进而促使原油行业大幅增加资本支出。

全球供应受阻，美国出手相助。然而，随着价格和资本支出的上升，奇怪的事情发生了。所有来自非石油输出国组织产油国的供应几乎已经停止。此时，美国的页岩气革命又是另一番景象。从2010年到2014年，美国的总供应量攀升至每天420万桶，以满足未来5年全球需求的增长。自2014年以来，石油输出国组织页岩油产量和国内石油产量的大幅增加导致原油价格暴跌。

1979-1985年和2005-2014年的原油牛市有什么本质区别？汇金。com认为，20世纪80年代的石油市场被石油输出国组织操纵，以提高油价，这是注定要失败的。2000年的高油价主要来自一个新的供应来源，即美国页岩油。总结原油的盛衰周期并不是1980年的重演，而是美国页岩油的到来给原油定价市场增加了新的因素。尽管如此，原油新价格将接近30美元/桶或40美元/桶的预测是非常不现实的。除了伊朗和利比亚，石油输出国组织正以其巨大的产能生产石油，因此未来几年不太可能继续增加供应。从本质上讲，石油输出国组织自身无法弥补由于页岩油和非石油输出国组织产油国的减产，以满足未来增长的需求。然而，页岩油和非石油输出国组织帮助石油输出国组织将价格提高到60-70美元，而不是刺激边际原油储量的开发。

2017年，全球原油供需进入平衡。由于明年市场从充裕到稀缺，原油库存将导致原油价格大幅上涨至60-70美元的价格区间。但一旦价格上涨，页岩油的产量又会赶上需求，价格很可能会长期停留在60-70美元的价格区间，直到下一次明显的供需基本面变化或不可预见的重大政治事件发生。

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