美联储为什么提高利率？原因起起落落

直到美联储撤出QE一年后，才于2015年12月17日宣布加息，将美国基准利率调整至0.25-0.5区间。美联储为什么加息？经济学家对加息的原因进行了各种猜测。有专家分析，美联储如果加息，会考虑两个战略目的，一是吸引资本回流，二是扳倒中国。

美联储实施QE政策期间，美国利率一直维持在0-0.25的低利率区间，没有一次加息。直到美联储撤出QE一年后，才于2015年12月17日宣布加息，将美国基准利率调整至0.25-0.5区间。美联储为什么加息？经济学家对加息的原因进行了各种猜测。有专家分析，美联储如果加息，会考虑两个战略目的，一是吸引资本回流，二是扳倒中国。因为如果美国经济复苏过快，会促进中国经济复苏。

美元加息是美国刺激经济的必要手段。

经济危机的时候，美元通过降息刺激经济。由于新兴市场国家投资回报率高，流入这些国家，美国国内货币流动性不足，于是QE增加货币供应量，进一步增加全球货币供应量，于是世界上的国际新兴市场蓬勃发展。一旦美国的货币流动性能够维持经济运行，QE就会停止，由货币推动的全球经济繁荣也会停止。此时新兴市场的经济增长在短时间内被透支，于是新兴市场经济增长降低，投资回报率降低，系统性风险增加，然后全球美元开始回流，对应的是14年中期美元开始升值。

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由于美元回流造成的局部流动性过剩，需要加息。在加息的推动下，全球美元进一步回流，在美元的流入流出中抢走了他国外汇的相当一部分，从而使货币供应量不足以维持经济运行，从经济危机到通货膨胀，从货币体系崩溃到动荡。这个时候，世界上大多数国家都缺钱维持经济运行，导致生产体系崩溃，而美国因为流动性充足，可以开发新技术，重建生产单位。

美联储有足够的货币灵活性来应对通货膨胀。

为了防止通胀真正上升时对经济造成损害，允许美联储拥有足够的货币灵活性，可以应对不同的经济形势。在经济衰退期间，美联储有能力放松货币以刺激经济。在通胀时期，美联储有能力收紧政策以减缓通胀。

在目前的利率水平下，一旦通胀预期上升，泡沫就会非常迅速地吹大。到时候再加息就晚了，加息太快经济也受不了。当然，这是建立在经济进入复苏周期的基础上的，目前的争议也是关于经济是否真的在复苏。经济周期就像股票走势。在你真正出柜之前是无法确认的。等你确认了再进场就晚了。这个要看央行经济学家的水平。

2015年加息的目的是退出零利率政策。

美联储上一次加息是在2015年12月17日。其实这次加息的目的是为了退出零利率政策。2008年为应对金融危机，美国推出三轮量化宽松政策，并长期保持联邦基金利率接近于零。然而，从13年前开始，美国经济逐渐稳步复苏。尤其是去年，美国在制造业发展、削减财政赤字和就业增长方面取得了显著成绩，美联储也在去年底退出了量化宽松(QE)。

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加息可以保护美元作为世界主要储备货币的地位。这是至关重要的，因为成为储备货币是世界上的一大搭便车，它使美国能够在没有投资的情况下维持其生活水平，美国公民获得了以全球折扣购买有价值资产的机会。

在某种程度上，控制会导致金融泡沫的“热钱”借贷。如果利率在超低水平停留太久，最终会出现超杠杆放贷，最终导致市场大幅回调。

另外，喊了这么久还不加息，会损害美联储的公信力。有了好的声誉，我们就能更好地管理市场和公众预期，通过管理预期来轻松管理经济。在这里，我不得不佩服美联储对预期的管理。从零利率到加息周期，市场没有大的波动。

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