如何解决期货标准化带来的风险合约
2023-01-31 12:28:18 来源：期货知识
期货合约与远期利率协议的一个主要区别在于，后者可以是标准化的合约，也可以是非标准化的合约。这样银行就可以根据客户的特殊需求，通过增加买卖价差来设计各种非标准化的fra(远期利率协议)。但是在期货交易中就没那么方便了。因为合约是标准化的，每一个用于对冲目的的期货合约都可能面临以下风险：一是本金错配风险。
a期货的面值合约是固定的，很难一一对应抵消目标。
二是暴露期的错配风险。
期货合约的期限非常固定，很难匹配抵消目标。
第三是交割日错位的风险。
期货合约的交割日期是固定的(如3月、6月、9月、12月的第三个星期三交割)，很难与标的资产或负债的到期日重合。
第四，基础报价不同带来的风险。
利率期货的基础报价利率往往是某个市场的基础利率(如LIBOR)，不同的报价基础利率具有不同的利率风险。
第五，交割计算方法差异带来的风险。
利率期货的小变动值是一定的，所以交割量很难与抵消目标相匹配。
第六，融资融券带来的风险。
期货的保证金是每天结算的，所以保证金的变动会造成整个期货有效期内不确定的现金流合约。
上述风险是由于标准化期货合约与基础资产或负债不匹配造成的。所有这些由错配引起的风险都可以通过计算套期保值率或抵消率来解决。
当使用远期利率协议来抵消风险时，无论是标准化fra还是简单转换后的非标准化fra，fra的价格变化都能很好地反映标的物的价格变化，从而达到抵消风险的目的。换句话说，抵消风险的必要条件是标的物价格变动的小值必须与抵消工具价格变动的小值相等。
因为期货是标准化的合约，其价格变化的tick值是不变的，用期货对冲风险总会导致与标的物错配带来的风险，实际应用中无法拆解单个期货合约。为了克服上述缺陷，可以通过计算补偿率来补偿风险。赔付率的计算主要是指准确计算出补偿标的物风险所需的期数合约，使补偿期内期数合约的小变动之和与标的物的变动一致。
以上就是期货合约标准化带来的风险及解决方案，更多期货知识尽在网中！
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