期货套利可能会遇到哪些风险？

通常，人们对期货套利风险低、收益稳定的印象，往往来自于其能够有效规避市场价格的突然波动，但当然，任何投资活动都有风险，期货套利投资当然也有风险，其风险与单向期货投资不同。一般来说，套利投资的低风险只是指单向期货投资可能遇到的风险在共同风险方面的比较，但投资者没有理由忽视期货套利投资本身的个体风险。

在快速发展和变化的国内期货市场中，商品期货套利投资可能遇到的风险有其自身的形式和内容。如果投资者对此没有清醒的认识，很难保证套利投资的安全性和成功率。面对各种风险，进行套利交易的投资者也可能损失惨重。

具体来说，商品期货套利投资可能遇到的风险集中在以下几个方面：

1.信用风险。由于我国禁止未经授权的境外期货交易，大部分企业只能通过在香港或新加坡注册的小规模机构，利用各种灵活的形式进行对外交易代理，存在一定的信用风险；虽然有些企业与一些国外正规的代理机构签订了协议，但是从法律的角度来看，这个协议的效力是存疑的。对外业务的正常开展和资金安全主要取决于对外的口碑代理机构；有的企业为了规避法律障碍，利用其境外关联企业的名义，与国外代理机构签订代理协议，然后在市场外运作。因此，与外围市场相关的跨市场套利操作必须注意规避非交易风险。

2.政策风险，或称系统性风险，是指国家对相关商品进出口政策的调整、关税及其他税收政策的剧烈变动等。可能导致跨市场套利的条件发生重大变化。比如近期国家大幅调整出口退税率，导致国内铝价重新定位，相关的跨市场套利交易也要重新评估。

3.汇率风险。跨市场套利的前提条件是保持人民币对美元相对固定的汇率(即联系汇率制度)。如果国家汇率政策发生重大变化，如人民币大幅贬值或升值，国内外商品的比价关系必须重新定位，既定的跨市场套利头寸也将面临很大风险。同时，目前很多企业在市场外经营时，使用人民币贴现作为保证金或结算损益。如果外汇政策出现重大调整，这些资金无疑会存在相当大的汇兑风险。

4.基差和溢价异常变化的风险。

5.偶尔发生的强行平仓事件，造成了正常市场价格的严重扭曲。

6.供需基本面发生了重大变化，比如之前发生的智利地震。

7.外汇交易风险

商品期货套利投资的交易风险一般是指投资者套利时出现的意外情况头寸建仓/平仓，特别是在市场剧烈变动的情况下，价格波动过快，一些空间不大的跨月套利随时可能在开盘时出现平仓。对于各种交割套利，还存在增值税缴纳金额随市场情况变化而变化的问题。无论是农产品，还是铜、铝、天然橡胶等工业原材料的期货交易品种，都可能遇到这样的风险。偶尔由于市场的剧烈变化，增值税具体金额的变化会吞噬套利投资的很大一部分预期利润，甚至使交割套利失败。

8.资本风险

套利投资一般是双向的持仓还是持有相应数量的标准仓单，资金的运用和投资收益的提高是一对矛盾。如果投资者没有处理好这方面的问题，就很容易遇到意想不到的金融风险。这种资金风险发生的一种情况是，交易所、期货经纪公司为了控制可能出现的市场风险，向客户交易账户发出增资通知时，双向持仓套利账户没有得到政策的保护和照顾，同时持仓比较大，可能会被迫减持头寸，最终影响套利交易。另一方面，市场发展正常，交易所和期货经纪公司都没有推出新的风险控制措施。但由于投资者套利操作的标的合约价格涨幅巨大，原有的保证金金额不足以填补价格上涨后的比例，因此需要增加资金或减持头寸，这也会对套利投资的收益产生负面影响。

商品期货套利的风险也可能来自于建仓之后，套利对象合约，增加的时间成本和意外的价格反向运动等。这些都是交易者在套利投资之前或操作过程中应该注意的问题。

与一般期货投资相比，商品期货套利风险低是事实，投资者在商品期货套利时可能面临各种风险也是事实。理性投资，风险。

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