指令差异:或有 跟踪止损 无限制 有效到撤销 价格差异

当前位置大多数专业经纪人会接受客户的临时指令。应急订单由任何需要特别关注的客户委托，有时被称为“如果-那么”订单。例如，如果您有一个长期美国国债合约头寸，并且您有一个有效的目标订单和一个有效的止损订单，您可以指示经纪人立即取消另一个订单。这种指令为交易者提供了高度的自由度。虽然OCO指令也可以提供这个功能，但是并不是所有的交换都接受。有了或有订单，你不再需要整天等在那里，时刻关注价格变化，以防止双重交易风险；相反，你可以要求你的经纪人为你关注市场走势，规避这种风险。

或有指令的其他应用可能与交易无关。也许你只是想在市场交易某个价格的时候接到一个电话(比如“如果市场交易价格是100，那么给我打个电话”)。经纪公司可以帮你做到这一点。

如果你有一个期权，并且你脑子里有一个关于期货的目标价合约，那么你可以告诉你的经纪人：“如果市场的成交价超过1500，那么立刻卖出我的看涨期权合约。”通过消除全天观察市场的需要，或有订单为投资者提供了很大的自由。

或有指令（Contingency Order）

或其他形式的指令就是尾随停止指令。止损单主要用于在市场趋势反转时限制损失或锁定利润。如果你是一个短线交易者，随着一天交易的进展，不断改变你的止损单的价格将是非常重要的。经纪人也可以帮助你完成这项任务。例如，每当市场上涨5个点对你有利时，你就想提高止损价格。你可能没有时间，或者有时你根本没有意愿密切关注市场。经纪人有时间和设备来监控你的交易。许多系统通常需要跟踪止损单，并在收盘时退出市场。可以请专业经纪人监控你的交易账户，必要时更改止损价格，平仓阶段结算头寸。显然，这种类型的交易成本很高，但很可能是值得的(对一些投资者来说)。再次，在实践中，所有费用都是通过协商确定的。

跟踪止损指令（Trailing Stop）

在很多情况下，尤其是在多变的情况下，交易所可以宣布所有进入交易池的订单不受限制。这条规则是为了保护场内经纪人在市场结束时不犯错误。这一规则表明，在某一价格上，所有的限价单、止损单甚至市价单都可以不受限制。比如对于券商来说，市场行情多变，无法保证以更好的价格执行市价单或止损单。此时，糟糕的市场条件可能会使限价单无法以理想价格执行(即使市场上已经有该价格的交易)。此时，如果有正当理由，交易所可以宣布所有订单进入无限制状态。

正如前面跟踪止损单中给出的例子一样，无限制订单也涉及一个经纪人。虽然一个经纪人愿意为你承担监控交易账户的责任，但他也可能声明，他不会承担执行指令太慢或价格不好而导致的财务责任。如果您的监控请求难以实现，可能会出现这种情况。比如，你要求经纪人在债券市场每次出现五次小波动时调整你的止损价格。根据自然规律，这种调整不可能在订单到达市场后的几分钟内完成。有可能是经纪人发出跟踪信号，在市场上以合适的价格卖出你的合约。一般来说，券商会尽力提供服务，但在某些情况下，市场风险太大，无法承担每次市场波动带来的责任。

非限制指令（Not Held）

有效取消指令也称为打开指令。大多数指令可以在GTC的基础上发出。此类指令在执行、撤销或合约过期前一直有效。但是，不要忘记在不再需要时取消open指令。头寸的平仓并不代表平仓指令的取消，所以必须单独取消。千万不要忘记这一点，否则你可能会损失很多钱。在下单的时候，你需要*首先确定你的订单是否是未平仓订单。当您输入完指令后，您可以再次确认。

有效至撤销指令（Good Until Canceled Order,GTC）

点差指令涉及买入一种类型合约，卖出另一种类型合约(比如2001年11月买入一个大豆期货合约，2002年11月卖出一个大豆期货合约)。价差订单还可以涉及不同的产品，例如，买入12月份的燃油期货合约，卖出12月份的无铅汽油期货合约。一般来说，价差订单的买方希望从：010到31052的价差扩大中获利，而价差订单的卖方希望从：010到31052的价差缩小中获利。例如，如果你买入2001年11月的大豆期货合约，卖出2002年11月的大豆期货合约，那么你希望2001年11月的合约价格比2002年11月的合约价格涨得快，或者无论如何，与明年11月的合约相比，你希望2001年11月的合约相同价差订单的卖方希望相反的情况发生――2002年11月合约和2001年11月合约之间的价格更接近。对于12月燃油期货合约和12月无铅汽油期货合约相同。买方希望燃油合约的价格涨得比无铅汽油快(或者至少跌得比无铅汽油慢)。两份的价格差合约会变大。相反，相同点差单的卖方希望010和31052之间的点差变窄(点差为负时，负值变大)。

以每蒲式耳5.70美元的价格买入2001年11月的大豆期货合约。以每蒲式耳5.75美元的价格卖出2002年11月的大豆期货合约。

这个交易者在2001年11月赚了30美分(6.00-5.70=0.30)，在2002年11月亏了15美分(5.75-5.90=-0.15)。净利润为15美分，即1550美元=750美元。

以每加仑63美分的价格买入12月份的燃油期货合约，以每加仑76美分的价格卖出12月份的无铅汽油期货合约。

交易商在买方每加仑下跌0.01点(62.00-63.00=1.00)。交易者在卖家身上每加仑赚0.02点(76.00-74.00=2.00)。交易净利润1.00，或每股合约420美元(每加仑0.01美元42000加仑)。

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