目股指期货开盘价是怎么产生的？如何评估期货市场的预期价值

股指期货的开盘价是如何产生的？

开盘价由集合竞价产生。集合竞价的方法是：每个交易日开盘前5分钟内，前4分钟是期货合约，买卖价格指令申报，后1分钟是集合竞价的撮合时间，产生的开盘价立即显示在报价栏。

集合竞价采用的是大成交原则，即在这个价位可以获得大成交。*首先，交易系统按照从高到低的顺序排列所有有效买家申报，相同价格申报的按照进入系统的顺序排列；所有有效销售申报按照从低价到高价的顺序排列，价格相同的申报按照进入系统的顺序排列。接下来，交易系统会逐步匹配顶级买家申报和卖出申报，直到无法完成交易。如果最后一笔交易成交，最后一笔交易的买方价格申报和卖方价格申报的算术平均价格为集合竞价产生的价格，价格按照各期货的小波动价格取整合约；如果后一笔交易为部分交易，则部分交易的价格申报为集合竞价产生的价格(请注意，价格就是为开盘价，已将该笔交易的所有报价作为成交价而非报价)。这里，我们举个例子来说明。

假设沪深300指数一个月的期货合约申报排序如下(变化小的价格为1元):

匹配情况如下：排名为1的买入价高于排名为1的卖出价，卖出30手；买价排在1的还有20手，因为比排在2的卖价高，已经卖出了20手；卖价排在2的还剩下40手，因为低于买价排在2的已经卖出了40手；买价排在2的还有50手，因为比排在3的卖价高，已经卖出了50手；仍有70手未成交的出价排名为3，但显然不可能成交，因为它高于排名为3的买价。这样最终开盘价就是1288点，以此价格成交140手(双边计算的话280手)。

开盘集合竞价未成交申报订单开盘后自动转为竞价交易。

投资者应客观评估期望价值

投资就是买入未来收益是投资的基本规律。比如，目前A公司市盈率30倍，预计未来5年每年利润增长30%。B公司目前的市盈率是20倍，但估计未来年利润只增长10%。现在哪家公司值得买？我相信大部分投资者会选择A公司，因为从第三年开始，A公司目前的价格市盈率已经下降到13.65倍，三年后比B公司高15.02倍。5年后，价格差距进一步拉大，A公司市盈率达到8.07倍，而B公司仍为12.42倍。可见，对未来收益的预期对投资决策起着决定性的作用。但不管多有前景，增长率多高，总有一个合理的价格。比如A公司目前市盈率50倍，五年后市盈率只有13.46倍，比B公司低12.42倍，这种情况下，B公司虽然增长率低，但其价格合理反映了公司的价值，以目前的价格还是值得投资的。相反，A公司虽然是比较好的公司，但是现在的价格已经透支了未来的收益。就是中也说了，以现价卖出的投资者已经提前享受了公司未来成长带来的收益，而买入的投资者不仅没有超额收益，还承担了一些可能对公司业绩产生负面作用的风险因素。

因此，投资者应该建立合理的期望值，尤其是在进入价格变化更加敏感的期货市场之前。如果不计成本的追涨，风险很大，往往会加速上涨就是阶段高点。在10%保证金交易的情况下，一个反向限价会让开仓保证金全部亏损。如何教育投资者合理评估预期收益和可能的风险，冷静分析实际价值与当前价格之间的风险收益比，不受市场氛围影响追涨杀跌，是我们投资者教育的重点之一。

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