三大利好推高糖价 糖价走势仍需观望

最近三个利好消息推高了糖价。一是广西* *严令全区大部分糖厂必须遵循11月20日后开厂的行业惯例，在此时间之前只允许少数糖厂开厂；二是在“青黄不接”的特殊节点，老糖库存较去年同期有所下降，南方甘蔗糖延迟上市，市场资金炒作糖价的热情较高；三是现货报价坚挺，现货市场与期货市场之间的基差有所扩大。

期货主力合约SR2001在这三大因素的共同作用下，突破近期高点5740，现货市场糖价也处于高位，主糖产区现货价格稳中有升。南宁仓库报价5980-5990元/吨，报价上调15元/吨；柳州平台报价5960元/吨，报价上调10元/吨；昆明报价5890-6010元/吨，报价上调20元/吨；日照报价5970-5990元/吨，报价不变；乌鲁木齐5600-5650元/吨，价格不变。

后期新榨季会逐步上市新糖。

18/19榨季生产情况如下：本次制糖期，全国共生产食糖1076.04万吨(上一制糖期同期1031.04万吨)，比上一制糖期同期多生产45万吨。截至2019年9月底，本制糖期全国共销售食糖1040.63万吨(上一制糖期同期985.88万吨)，累计售糖率9。由于工业库存少量剩余，少量成品糖仍在大型制糖企业手中，且本榨糖季销售任务基本完成，糖厂并不急于清货取量。而今年广西* *的一纸公告直接把紧迫任务压到了11月20日，中间给糖厂留了近20天的时间来慢慢消化手中所剩无几的糖源。因此，现货糖价大涨，部分厂家甚至一天内多次调价，依然供不应求。从往年的历史规律来看，数十家大中型糖厂通常在11月20日前开始压榨，部分糖厂在10月20日前后开始新榨季的生产。但今年广西有关部门坚持糖厂要在11月20日后开始压榨，11月20日前只允许少数特殊糖厂开始压榨。南方糖厂开榨进度将直接影响甘蔗糖上市速度和后期市场供应。

北方甜菜糖生产按往年习惯压榨，10月底11月初将进入压榨高峰。从甜菜糖报价来看，与往年差别不大，与甘蔗糖价格差距较大。因为口感问题，甜菜糖通常与甘蔗糖有500元/吨左右的贴水，北方产区新糖供应量占全国总供应量的一小部分，而南方地区甘蔗糖是糖价主流。所以后期还是需要关注南方地区的生产情况。

另外，目前期货贴水幅度较大，南方糖厂登记仓单意愿不强，手头糖源基本消耗殆尽，没有登记仓单的动力。而且白糖的仓单必须在每年11月底注销，11月20日以后才允许榨新糖，而且就算要登记仓单也要等到12月。

基差扩大也反映了市场对后期糖价信心不足。

目前现货价格相对坚挺，涨幅远大于期货价格，从而导致基差处于高位。期货主力合约SR2001要考虑后期可能出现的情况，比如增量

产量方面，目前甘蔗种植面积基本确定，与上一个榨季相比变化不大。甘蔗种植面积在2100万亩左右波动，新榨季产量变化不大。预计2019/20年产量约为1088万吨，单产因素后续跟进。但糖的需求端并不乐观，仍维持在1500万吨左右。近年来，随着健康饮食理念的推广，国内消费者越来越重视“降血糖”和“降糖”，低脂低糖、功能性成分的新型保健品迅速瓜分了新的食品市场。此外，白砂糖的替代品果葡糖浆的使用量越来越大，以价格低廉、使用方便的优势迅速抢占了白砂糖市场。高果糖玉米糖浆的典型代表F55具有良好的甜味和口感，广泛应用于国内饮料、糖果和烘焙行业。还具有低温、不结露、渗透性好、溶解性高、湿度大的特点，在饮料行业特别受欢迎。目前市面上饮料行业50%以上都是用果葡糖浆代替白砂糖。一吨现货价格白糖在6000元左右，而一吨果葡糖浆只需要2400元，价格优势不言而喻。

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