郑糖期货夜盘增仓大涨影响因素有哪些？

昨日晚间夜盘交易时段，郑糖主力迎来2001年爆发合约。开盘后直线上涨，尾盘一度涨至5726元/吨，创一年半新高。截至夜盘收盘，期货价格收于5721元/吨，上涨2.14%。唐铮夜盘增仓的“信心”从何而来？

糖价和天气是影响食糖产量波动的两个主要长期因素。经过几十年的发展，主要产糖国已经进入产能饱和阶段，糖价上涨也进入瓶颈期。过去，印度和泰国的糖价刺激了糖产量的增长。未来这种激励还在吗？另一方面，不利的天气通常会导致糖产量减少，这种情况过去每隔几年就会发生一次。所以糖市多空博弈其实是糖价和天气的博弈，更像是人和自然的博弈。

糖价的历史波动

在过去的几年中，印度的糖价一直由* *控制，其投票制度使得官员为了获得更多的选票，经常提高糖价，刺激了糖的生产。2018/2019年度，印度甘蔗FRP价格(换算成美元/吨)比2004/2005年度上涨超过160%，同期产糖量增长160%。

在泰国，根据2002/2003作物季节，到2016/2017作物季节结束时，甘蔗价格上涨了100%以上，糖产量增加了50%以上。2017年，泰国加入世贸组织，进行甘蔗价格市场化改革。甘蔗价格开始与糖价相关，随后两个榨季甘蔗价格涨幅连续下降至30%左右，但其产糖量增长至100%，主要原因是甘蔗相对种植收益不低，种植面积没有有效减少，且天气条件十分有利。

在巴西中南部，甘蔗总产量占整个巴西的90%以上。在过去的10个榨季中，当地主要产糖州圣保罗的甘蔗价格翻了一番，而当地的糖却上涨了35%。在过去的十年里，巴西甘蔗价格的上涨在一定程度上鼓励了甘蔗和糖的生产。但由于当地甘蔗酒精生产行业发展成熟，甘蔗产量增加并不一定导致产量增加，糖厂可以灵活调整甘蔗比例进行制糖。但总体来看，巴西甘蔗价格的上涨一直在鼓励甘蔗生产，为制糖提供了更多的原料，为制糖产量增长提供了可能。

所以，从过去几十年主要产糖国糖价和糖产量的相互表现来看，糖价一直在发挥刺激糖产量和抑制糖价的作用。

天气对糖价的影响

作为农产品，甘蔗或甜菜，制糖的原料，会受到全球气候的影响。天气不利时，糖料作物往往产量下降或含糖量降低，导致产糖量明显下降，如2009年和2016年的不利天气。然而，在正常天气年份，由于糖价上涨的刺激，全球糖产量往往会增加。

相对于国际糖价的长期走势，不利的全球天气造成食糖产量大幅减少，往往导致糖价由熊转牛。因此，不利天气通常会起到刺激糖价反弹的作用。

目前印度甘蔗价格受政策影响难以下跌。虽然泰国甘蔗价格下跌，但甘蔗种植收益仍然较高，巴西、欧盟、中国等主要产糖区的糖价也很难下跌。总之，未来全球糖价很难降低，或者说很难人为减少食糖种植面积。因此，从糖价/种植面积来看，未来全球糖价仍将是易跌难涨，这与过去几十年国际糖价的表现是一致的。技术的进步和生产能力的扩大已经使全球糖业饱和

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