白银期货合约规则详解(白银期货交易规则)

上期所公布了期待已久的白银期货草案合约及相关交易规则。就国际白银期货市场的成功经验和国内白银现货发展及期货的实际情况来看，上期所推出的白银期货合约设计合理，交易规则也符合白银期货的相应要求。

15公斤白银期货交易单位适中。从世界主要白银期货市场来看，目前比较成功的是美国纽约商品交易所的5000盎司白银期货和印度多种商品交易所(MCX)的小规模(1公斤、5公斤、30公斤)白银期货交易。以上四个白银期货合约也是2011年全球交易量最大的四个白银期货合约。

上海期货交易所白银期货标准合约

Ken0@166.com1，交易单位：15k g/手。

(1)参考相关国际市场，规模适中。国际市场每手的规格：COMEX(纽约商品交易所)有5000盎司、2500盎司、1000盎司三种规格，TOCOM(东京商品交易所)有10公斤规格，MCX(印度商品交易所)有30公斤、5公斤、1公斤三种规格，黄金交易所有1公斤规格。(1盎司=28.34953125克1000盎司=28.35千克)

(2)大小适中：6700元/斤 15斤/手=100500元/手。

(3)根据我公司15%保证金的收取标准，保证金为15，075元。

(4)保持一定的流动性

(5)交易单位与交割单位的匹配(30kg):一个交割单位等于两个交易单位。

(6)与其他金属品种的单价态的相对关系合约：小于铜，但大于铝和锌。

(7)中国现货市场的交易习惯：最小交易量为1000克或1000克的整数倍。

2.最低价格变化：1元/斤。

(1)对比相关国际市场：COMEX5000 oz(约155 kg)白银期货合约，最小价格变化0.5美分/oz，折合人民币约1元/kg；TOCOM白银期货合约最小价格变动为10日元/公斤，折合人民币约0.7元/公斤。

(2)国内白银现货市场的交易特点：报价单位为人民币/克，报价保留小数点后两位。

(3)与目标商品价格的数量关系：约1.5

(4)满足期货交易的流动性需求。

3.交易保证金和每日价格的最大波动限制。

为确保白银期货顺利启动，控制白银期货市场风险，交易所白银期货合约的交易保证金比例设定为7%，每日价格最大波动幅度限制为前一交易日结算价的5%。

(1)根据CME集团Comex分部白银期货价格数据的EWMA保证金率分布分析(Comex 1973年1月2日至2011年5月18日)表明，7%的保证金水平可以覆盖90%以上的交易日价格波动风险。因此，选择7%作为白银的最低保证金比例较为合适。

(2)根据CME集团Comex分部白银期货价格数据统计分析，Comex 1973年1月2日至2011年5月18日，发现99%交易日的日价格波动幅度在5%以内，因此将日价格最大波动限制在5%以内较为合适。

4.白银期货合约标的：符合国家标准GB/T 4135-2002 IC-ag99.99的标准产品，其中银含量不低于99.99%。

(1)在我国主要白银生产企业的产量中，纯度为99.99%的白银占80%以上。

(2)纯度为99.99%的白银在现货市场的发行量最大。

(3)上海金交所实际交割的主要是纯度为99.99%的白银。

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