金融期货交易策略(期货投资交易策略)

金融期货交易策略：金融期货的套利其实是一种广义的投机。由于暂时的供求不平衡，或者由于市场对各种证券反应的时滞性，不同市场之间或者不同证券之间会出现暂时的价格差异。

一些敏感的交易者能很快发现这种情况，并立即买入定价过低的金融产品，同时卖出定价过高的金融产品，从中获取几乎无风险的利润。这是就是套利。

看起来这和在股市中寻找被低估的股票差不多，只不过在做股指期货套利的时候，你总是同时买入和卖出两个不同的合约，买卖双方的价格差——也就是合约的相对价格关系，决定了这个交易的最终盈亏。所以，无论什么样的套利交易——跨市场、跨期限、跨品种，“差价”都是利润的来源。

对于股指期货，跨期套利的交易特征主要是“两同”和“一异”，即交易指数相同，买入或卖出时间相同，但交割月份不同。

在操作方式上，无论是买入套利、卖出套利还是蝴蝶套利，主要问题是如何找出不同到期月的期货价格不合理变化合约。一般情况下，两份的差价合约应该保持在一个稳定的范围内，也就是市场理性状态下的合理差价。一般来说，这些差异是由影响市场价格关系的内部因素决定的。对于股指期货来说合约的正常价差主要来自于利率和股息率。

正常差价的直观反应就是差价的平均值。在大多数情况下，价差围绕平均值波动。如果市场出现特殊的供需失衡，价差偏离均值或正常值过大，即产生了套利空间。这个就是物极必反，就像价格涨得太高会跌，跌得太惨也可能反弹。如果价差偏离太大，总会收敛到理论价差或均值。然而，套利交易也有风险。如果价差收敛超过合约的时间限制，或者偏离到更大的范围，投资者的交易风险将进一步放大。就像我们不能总是预测价格的绝对顶部和底部。正是因为存在错误预测利差变化的风险，使得跨期套利具有一定的投机性质。

因为股指期货的最终结算价是以最后一个交易日的现货市场指数为基准的，所以期货合约到期时必然会向现货指数靠拢。对于套期保值者来说，与现货市场的相关性越强，利用股指期货对冲现货风险的功能就越强，也越有意义。由于这些原因，最活跃的交易合约往往是最晚的交割月份合约。

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