中美债券市场的分析与比较
中美债券市场的分析与比较,1.债券市场投资品种的比较分析
美国的债券市场主要是工商企业和政府发行的短期债券。短期政府债券占政府发行量的40%。此外,许多地方政府和地方公共机构也发行地方政府债券。这些债券被视为安全性仅次于“金边债券”的一种债券。工商企业发行的债券产品占有举足轻重的地位,种类繁多。
在中国的债券市场中,政府债券占了相当大的比重。国债和央行票据占债券市场近70%,多为5-10年的中长期债券。公司债占比很小。
2.债券市场发行规模的比较分析。
在美国资本市场中,债券市场扮演着非常重要的角色,债券品种的发展也相对成熟。其规模也远大于股市。美国每年发行的国债量占GDP的100%,可以在市场上流通的债券有很多种,包括国债、市政债券、公司债券和联邦机构债券。
中国的债券和美国差距很大。全年发行总量仅占GDP的15%左右,品种相对单一。主要有国债、央行债、政策性银行债等等。
3.投资者结构的比较分析
美国国内债券投资者主要是银行、基金、个人、保险公司、外国和国际机构投资者,各类投资者持有债券的比例相对均衡。然而,中国债券市场的投资结构并不合理。主要有国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社、保险公司、证券公司、基金管理机构等。虽然市场参与者众多,但债券持有比例极不平衡,境外机构参与度较低。
4.债券流通市场的比较分析。
美国的债券流通主要是场外交易市场。同时,电子交易系统的广泛应用极大地促进了流通市场的活跃。债券市场的日交易量是纽约证券交易所的13倍。政府债券和政府支持的机构发行的债券非常活跃。
在中国,债券流通由上海和深圳证券交易所市场、银行间债券交易所市场和证券机构柜台交易市场主导。交易量相对较小,整体换手率仅为美国债券市场的1/10。
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