为什么黄金和美元的关系不是绝对的反比？

为什么黄金和美元的关系不是绝对的反比？，稍有经验的投资者都知道，美元和黄金的价格和一般商品一样，有相反的走势，即通常美元指数走强后，以美元计价的黄金价格会走低。但这种逻辑并不总是正确的。有时美元和黄金的价格会同时上涨或下跌。

例如，1993年5月至12月、2005年5月至12月以及2008年底至2009年初。

美元和黄金的走势未必总是相反的，即便如此，它们各自的涨跌也不是很匹配。国际金价从2008年到2013年上半年一直强势上涨，而美元整体汇率变化不大。同时，它的波峰和波谷并不总是对应的。2010年中欧债务危机爆发，黄金价格飙升，美元触及高点。三位业内专家Capie，Mills和Wood在他们的论文《以黄金作为美元的对冲工具》中提到，市场可能会出现一些供应冲击或央行(或政府)干预。其他可能的原因包括外国投资者的预期，他们认为美元汇率的变化只是暂时的。这种预期让他们宁愿承受波动，也不愿改变投资组合用黄金对冲(想想交易成本)。但是，中期或长期趋势也受到了影响。传统的反比关系在1978年至1980年的两年间被打破。如此长的背离使得人们需要对黄金与美元的负相关关系在中长期(包括短期)中断的原因进行更细致的分析。

首先，有时候金价上涨的动力不是美元对其他货币的走弱，而是对所有货币的走强。

在1978-1980年期间，全球投资者一度担心全球货币体系可能会在石油危机后立即崩溃，并导致全球经济衰退。所以投资者纷纷把美钞换成黄金，黄金从200美元/盎司飙升到800美元/盎司，高于主要发达国家。虽然黄金是应对金融危机甚至货币体系崩溃的保险单。相比之下，美元也表现出类似的属性。美钞也被视为全球避险货币。超过一半以美元计价的股票由美国以外的投资者持有。危机期间，对美国国债的需求异常强劲。所以美元和黄金可以同涨也可以同跌。投资者可以选择二者进行对冲。

最好的例子是，2008年11月至2009年2月，由于金融危机，黄金和美元的价格都保持上涨。这种联系表明，黄金应该是对美元主导的体系的对冲，而不是美元本身。类似的案例发生在2010年11月，当时黄金和美元一起上涨，担心爱尔兰和欧元区的经济形势。

综上所述，黄金回暖，美元走平，意味着投资者对全球经济和国际货币体系的担忧；当美元和黄金同时上涨，说明投资者对美国以外的全球经济感到担忧，将资金转移到这两个最重要的避风港。

虽然布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩，成为法定货币，这意味着其购买力会受到货币贬值、通货膨胀等因素的侵蚀。但在美国经济、政治、军事霸权不变的条件下，美元仍是全球首选储备货币，在欧洲、日本经济困难的背景下，美元自然会再度走俏。

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