美元对黄金市场的影响

美元对黄金市场的影响一般来说，我们认为美元和黄金是负相关的。美元对黄金市场有什么影响？主要表现在两个方面：一方面，美元是国际黄金市场的价格标记货币，另一方面，黄金作为美元资产的替代投资工具。假设黄金本身的价值没有变化，美元下跌，黄金价格会出现上涨。事实上，在2005年之前的几年里，金价的上涨是一个主要因素：USD就是连续三年大幅下跌。

根据近30年历史数据的统计，美元与黄金的负相关度在80%左右。但是从过去十年的数据来看，如下图所示，1995年到2003年美元和黄金的关系越来越接近-1%。所以我们在分析金价走势的时候，美元汇率的变化是一个重要的参考。

美元指数：

通常我们用来分析美元走势的工具是美元指数，它是一个综合反映美元在国际外汇市场上的汇率的指数，用来衡量美元对一篮子货币的汇率变化程度。它通过计算美元与所选一篮子货币的综合变化率来衡量美元的强弱，从而间接反映美国出口竞争力和进口成本的变化。如果美元指数下跌，意味着美元对其他主要货币贬值。美元指数期货的计算原理是以世界主要国家与美国的贸易结算为基础，以100为分界线，以加权的方式计算美元的整体强弱。1999年1月1日引入欧元后，本次期货标的物合约由十国调整为六国，欧元成为最重要、权重最大的货币，占比57.6%。所以欧元的波动对美元指数的强弱影响最大。

美元指数权重：

57.6欧元

13.6日元

11.9英镑

加拿大元9.1

瑞典克朗4.2

瑞士法郎3.6

美元指数USDX是参考1973年3月六种货币对美元汇率变化的几何平均加权值计算的。以100.00为基准衡量其价值。105.50的报价意味着它的价值自1973年3月以来已经增长了5.50%。

之所以选择1973年3月作为参考点，是因为这是外汇市场的一个历史性转折点。从那时起，主要贸易国家允许他们的货币与另一个国家的货币自由浮动。该协议是在华盛顿特区的史密森尼学会达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。史密森协议取代了大约25年前在新罕布什尔州布雷顿森林达成的不成功的固定汇率制度。

目前的USDX水平反映了美元相对于1973年基准的平均价值。截至目前，美元指数已飙升至165点，也跌破80点。这种变化特征在数量和变化率上被广泛地与期货股票指数相比较。

下图是美元指数和纽约期货金价的对比，从中可以明显看出两者的负相关关系。

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