为什么外汇中获利总是容易 止损总是太难？

资金管理在外汇交易中非常重要。可以说，看准市场只是交易成功的一半。如果没有科学的资金管理策略，往往会错失成功。很多交易者信奉“有限亏损，无限收益”的资金管理原则。然而，事实恰恰相反。

他们对待外汇的盈亏头寸的心态完全不同：止盈永远简单，止损永远太难！

一，心理学实验的启示

为什么止盈总是简单，止损总是太难？答案来自人类心理学。为了理解这个问题，我们来看一个常用的心理学实验。假设您回答了以下问题：

600人感染了一种致命疾病，有两种药物可供选择：

(a)可以拯救200条生命。

(b)每个人都有1/3的可能被治愈，有2/3的可能一个都救不了。

你选择哪种药？

这里还有一个问题：

600人感染了一种致命疾病，有两种药物可供选择：

(a)它确实杀死了400人。

(b)每个人都有1/3的可能被治愈，有2/3的可能一个都救不了。

你愿意选择杀死400个人吗？不会，至少还有救大家的可能。这个问题只有22%的人选A。

这个有趣的实验是卡尼曼和特维斯在1981年首次设计的。其实两个问题一模一样，只是表达方式不同。第一种侧重于收益，第二种侧重于损失。

两位科学家利用这个问题和其他类似的问题得出了以下结论：人们对得失的态度不同，人们更愿意赌输而不是赌赢。

让我们来看看上述结论是如何应用于外汇市场的。盈亏是投资中常见的事情。假设你外汇亏了头寸。你该怎么办？像其他大多数人一样，你会打赌它有一天会“带回来”。

现在假设你持有的外汇头寸盈利了，这次你不会再赌了。你的方法很简单：立即获利，放入囊中。这种“止盈总是简单，止损总是太难”的现象，违背了“有限亏损，无限盈利”的原则。

经过长期的交易操作，很多投资者的资金账户在一天天缩水。更可怕的是，因为一两次大的亏损无法转回，资金几乎处于赤字状态。

二、预期理论对“止损太难”的解释

我们更关注大小相同的得失，这一点被称为期望理论。这一理论最早是由Kahneman和Tevez基于1979年提出的(KahnemanandTversky，1979a)。

可以解释为什么交易者更喜欢止盈而不是止损。

再者，心理学家认为，这种现象也可以用“后悔理论”来部分解释。施塔特曼是后悔理论的权威学者，他指出了显而易见的事实(参考他1994年写的文章《跟踪误差、后悔和资产配置策略》)。根据斯塔特曼的说法，

我们更愿意赌输，而不是赌赢，是因为我们不敢面对失败的现实。将上述理论应用到外汇市场，我们可以想象，守住已经发生亏损的外汇头寸(赌它能扛回来)，我们就不必承认我们犯错误了。毕竟，

持有的合约还没认赔平仓，亏损只是账面亏损，你能说我亏了吗？在这种情况下，绝大多数人都宁愿相信会有一些扭转市场方向的事情发生，

因此当持有头寸发生亏损时倾向于停止交易、按兵不动。

谢夫林(Shefrin)和斯塔特曼1985年给出了人们为什么不愿意止损的解释，当时他们是用股票市场来阐述的。现在我们不妨把这种解释借用到外汇市场中。总的来说，人们因为认知和情绪方面的原因而炒外汇。

他们炒外汇的原因是他们自认为掌握了信息，而实际上他们掌握的只是噪声。他们炒外汇的原因还因为炒外汇可以给他们带来骄傲。当决策正确时，炒外汇带来骄傲，而当决策错误时，炒外汇带来后悔。

投资者都想避免后悔带来的痛苦，只好将亏损的外汇头寸握在手里，以免亏损真正发生，或者归罪于期评家。

后悔理论也称之为“风险厌恶”，作为自我保护态度的典型例子，它解释了外汇投资者“止损太难”的原因。

还有一种有关现象可以解释预期理论，这就是所谓的“精神隔离”，其基本推理是这样的：我们喜欢把未知量分门别类，区别对待，而不是当成一个整体，统筹优化考虑。这种现象的一个典型症状是，

守住亏损的外汇头寸，因为资金的占用就难以进行其他更有前途的资产组合的投资。我们总是试图优化每一笔投资（这是一种愚蠢的做法），即使我们知道这意味着丧失了总的投资机会。我曾经目睹过，

一个客户因为几张小麦的亏损多单，被套了三个多月，最终没有扛回来，只能认赔出局，其间由于资金占用和心情烦躁没有做过一笔交易，导致看准的交易机会也错过了。

认知失调可以最终解释“止损太难”的原因。 平掉亏损的外汇头寸等于承认自己对市场的看法和市场残酷的现实之间的不一致。

三、为何“止盈总是简单”

当市场走势和交易者判断的方向一致时，外汇头寸开始产生浮盈，这种情况就大不相同了：赢家没有什么需要隐藏的。但是赢家又面临另一个陷阱：他们更愿意认为自己的成功是个人努力的结果，

而不是凭运气。社会心理学家称这种现象为“自负”。至少平均来说，我们都是自负的。绝大多数人都认为他们个人的每条品德优点都高于平均水平——包括驾驶技术、幽默感、风险控制能力和预期寿命。例如，

当询问一群美国学生的驾驶安全能力时，82的人认为他们处于最优的前30之列，这对于在期市中赚钱的投资者意味着什么？这个理论认为，很多投资者将自己最近在期市中赚到的钱归功于自己超过常人的投资水平。

并且因为他们自认为水平高超，所以他们的操作更加频繁，有的甚至试图捕捉市场的每一个波动。因此，他们止盈的积极性很高的原因主要是来源于个人的自信。

四、结语

许多投资者普遍存在“止盈总是简单，止损总是太难”困惑，其实这是我们人性的一个弱点。要想战胜市场，必须先战胜自我。盈亏乃投资的常事，要想在期市中长期盈利，必须正确看待投资的盈利与亏损，

这是建立科学的资金管理策略的前提条件。在交易之前，制定详细的交易计划，然后严格执行你的交易计划，不该止盈不要随便止盈，该止损时不要“心态软”。

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