史上最全2020年港股投资策略！

自2020年初以来，新冠肺炎疫情的影响直到6月份才得到完全控制。全球经济遭受重创，

投资者应该如何配置？如何正确管理持仓？投资组合应该如何分配？正在考虑买房的准买家是否应该继续上车？我们来看看牛本财经给出的2020年下半年投资策略小编。

2019年港股市场开局良好。当时市场是乐观的，正在庆祝中美贸易谈判的第一阶段。然而，2020年1月20日，中国国家主席指出，武汉发生了未知疫情，且正在迅速蔓延，要求当地官员紧急处理。因此，

港股从高位大幅下跌。2020年1月20日，恒生指数从29175点跌至28795点，拉开了新冠肺炎恐慌的序幕。

然而，真正的恐慌是新冠肺炎的第二波。第二波疫情是美欧印等国回流香港，大量港人海外旅游归来，大量香港学生回流，导致新冠肺炎出现第二轮疫情，比第一轮更严重。

那是2020年3月中旬。下半年疫情似乎迎来第三波，如何配置资产变得重要。一、美国推多轮救市措施

2020年上半年，全球投资市场被疫情笼罩。然而，当特朗普宣布推出2.2万亿美元的纾困措施时，股市触底反弹。随后美国民主党控制的众议院推出了5000亿美元的救市措施。

最近，特朗普表示，他将在2020年7月推出另一项1万亿美元的货币分配计划。这三项加起来是美国GDP总量的30%。

在川普宣布分配货币之前，美国美联储也宣布量化宽松不设限，印钞购买国债、公司债甚至垃圾债券，数万亿美元涌入市场。结果，2020年的6月和7月，美国纳斯达克多次创出历史新高。

道琼斯和S&P也试图达到新的高度。二、港股市场同样受惠

相比之下，香港的指数比美国差很多。原因之一是香港不像美国那样印钞。香港特区政府也有纾困措施。然而，中国动用了外汇储备来纾困。自然没有川普那么豪放，钱发的也不够多，没有印钞票。

股市没有美国涨得多。好在美国疯狂印钞的结果是很多美元涌入香港投机，也推高了港股，以至于恒生指数在2020年6月初升至25000点以上。

2020年5月22日，中国全国人大开幕。当天宣布中央政府将在香港设立国家安全机构，制定香港国家安全法，由中央政府直接制定。于是股市再次震荡，但在大量美元涌入香港的情况下，恒生指数迅速收复失地。

三、下半年政经局势展望

展望2020年下半年，估计川普还会继续印钞票，发钞票。2020年是美国的总统大选年。如果美国经济差，特朗普就很难连任，而股市是经济的晴雨表。我们必须尽力支持它。特朗普提振美股，港股自然受益。

美国印钞票，必然有美元钞票流入香港市场，炒港股，甚至炒香港楼价。

表面上看，中美关系恶化了。不过美国大选年，估计川普不会有什么大动作。2018年中美贸易战的结果已经表明，特朗普最终不得不谈判并签署中美第一阶段贸易协定。现在，美国政客一直在谈论对中国的制裁。

包括在美国上市的中国概念股，但其实应该是雷声大雨点小的结果。四、中概股回归

港股前期熊市反弹的极限约为预测市盈率的11倍，但目前港股并未摆脱底部区间。但随着新经济龙头股逐步纳入恒生指数，以及流动性的推动，港股估值中枢中长期有望上移。

纵观上半年恒生指数，香港经济在过去一年受到三大打击，分别是：

1)疫情；2)中美摩擦；3)当地政局不稳。

疫情方面，虽然香港在控制疫情方面相对成功，但跨境旅游限制对香港的旅游和零售业造成了明显影响：年初至4月底，香港入境旅客总数为267万人次，同比下降85.3%，酒店入住率降至34%，均为历史最低。

此外，高端零售业务也受到很大影响：零售额同比下降约40-50%，游客消费的奢侈品和服装销售额也分别下降约80%和70%。

而且，作为全球市场，香港作为中美摩擦期间所谓的“超级连接器”，是摩擦的受害者之一：之前的贸易战仍然影响着香港的转口业务，最近摩擦的恶化也可能影响到香港的高科技产业。另外，财务影响暂时不大。

联系汇率制度依然稳定，中美摩擦可能导致越来越多的企业赴港融资，有助于巩固香港的金融中心地位。

但随着近期中概股回归，新经济公司纳入恒生指数，有利于逐步改善目前港股的生态。目前，恒生指数公司已决定将在a股和美股市场拥有不同权利的公司和第二上市公司纳入恒生指数和恒生中国企业指数。

但是对于流通股份数及比重上限还是做出了限制。当前恒指中仅腾讯一家科技巨头，若该类企业最终权重占比达到30%，则港股估值有望向美股靠拢。

目前，潜在中概股回归标的，根据港交所设定的第二上市资格条件和豁免规则，约17家中概股公司符合第二上市的条件，总市值超过2000亿美元，见下图。后续，因为中美摩擦的持续，

可能会导致更多中资公司在香港上市。

五、2020年下半年投资策略

简单的说，2020年下半年的股市应该仍是乐观的，但要全面收复失地并不容易，理由是疫情依然严重打击经济，靠印钞票来提高股价只会塑造不可靠的泡沫，增加风险。建议一：多消费同时不忘储现金

疫情使到不少人收入减少了，不过，在可能做得到的情况之下，每个人仍然应该多消费，只有人人增加消费，经济才可能复苏。当然，这是指家有余钱的情况之下，如果个人经济情况不佳，现金储备不可少，要为最坏的情况，

即失业做足准备。建议二：忌借孖展买高息债

投资也尽量分散，千万不可独孤一注。美国联储局狂印钞票买国债，优质债券利率跌至零，高息债券全是垃圾级债券，风险很大，特别是借孖展买高息债券，风险更大，千万不要试。

买优质债券收息还比不上买优质股收息，目前公用股、地产股的股息都不错，展望下半年，股息依然可观。建议三：新经济股获炒作

美国疯狂印钞，钱多不代表实体经济会复苏，新冠肺炎依然使得全世界的交通停顿。商人、旅客都不出门了，全球供应链乱了、中断了，无法全面复工。

因此，不少企业的业务并不可观，唯独新经济企业，特别是网企业务一枝独秀，再加上5G的出现，云端业务的大跃进，加快推动全球新经济股的炒作，这也是为什么纳指已经创历史新高的理由。

高科技股、强势网股、医药股、物业管理股的炒风在下半年仍可维持，可以分散资金投机于这类股。建议四：有能力者应买楼

下半年应该集中资金于买股，钱多的话，有能力付首期，同时计算过有能力还分期贷款，工作收入稳定者应该买楼。钱愈印愈多，砖头最值钱，房屋比黄金更实际，因为房屋可以住。

手中有楼千万不可卖掉，不要相信那些「许多人正想移民卖楼」的谣言。2020年6月底的楼价已创30周新高，地产商推新盘，数百个数百个都是一日售清，下半年楼价上升的机会远大于下跌。

如果预算紧张，买不起自己想住的楼房，可以先买纳米楼收租，当成投资，不要浪费「首次置业」免交「辣招」税的优惠。首次置业不一定要自住，也可以自己租楼而同时买楼收租。有居屋推出就一定要抽，居屋政策多变，

目前居屋售价与市价比例是历来最低，不要错失机会。建议五：炒黄金年代已过

全球钞票印得多，黄金价格会上升，但是不可能狂升，炒作黄金的年代已经过去了，因此资金不多的人也不必考虑。钱非常多而且保守的人，也许可以分出一点点资金买黄金保值。建议六：MPF以不变应万变

强积金则基本上不必改变原来的分配方法，强积金永远是高风险高回报，依自己的风险倾向分配。

笔者不该做出一般性的资金分配比例，理由是每个人的资金多少、工作收入多少和年龄等情况都不一样，资金分配也不该一样。无论如何，基本原则是资金少时先学买卖股票，累积了足够的资金就买楼。

如果能取得金管局旗下的按揭保险，可以借多少就借多少，尽量借。但是，尽可能不向财务公司借，应只向银行借，财务公司的利率太高，负担太重。

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