外汇知识小讲堂 ‖ 平台篇2：平台模式之NDD模式

在战国策外汇知识小讲堂中的上篇文章中，战国君给大家详细讲解了外汇交易平台的DD模式，今天战国君再给大家详细讲解NDD模式。

NDD无交易员平台模式

NDD模式是无处理平台模式（No Dealing Desk，简称NDD），属于无交易员平台模式。相交DD模式交易平台，真正的NDD外汇交易平台报价相对更低，订单确认时不会有多余的暂停，不会要求重新报价，成交过程更为流畅，具有透明、报价好、快速成交的优势。

NDD模式平台实质上是起到桥梁作用。因个人交易者的交易规模太小，无法参与银行间外汇交易市场的外汇交易， NDD模式的经纪商会通过其交易平台，将客户的订单直接输送至其流动性提供商（银行或其他经纪商），流动性提供商直接在银行间的外汇交易市场中进行交易，让人投资者有机会直接参与银行间的真实外汇市场交易，其作用就是将交易者和银行同业市场联接起来。

NDD模式可细分为STP、ECN模式。采用这种模式的交易商依靠收取交易佣金或者通过加大点差的方式来赚取利润。

STP模式交易平台

STP类平台一般是浮动点差，此类交易商可以有一个流动性提供商（银行等），也可以有数个，每个流动性提供商报出的买入/卖出价一般都是不同的，STP交易商会从中选择最佳价格提供给投资交易者，投资交易者可以看到实时的市场价格，并执行下单计划，下单后STP类平台没有处理平台（dealing desk）在其中干预，投资交易者的订单能够立即执行。流动性提供商数量越多，流通性越好，投资交易者的订单完成越顺利。流动性不足的话，点差会拉大，此现象普遍存在。

作为连接投资者和银行等流动性提供商的中间人，STP模式经纪商是通过过从流通性提供者（银行等）那获得的报价上略微增加点差进行盈利的。比如，在数个流动性提供商中提供的最低卖价上加上一点或半点（或其他值）的点差，在所提供的最高买价上减一点或半点点差。通过增加少许点进行分盈利，然后投资交易者的订单全部以实际价格发送至流动性提供商进入市场，进行对冲。

当然，在交易量偏高期间投资交易者的订单可能会出现悬空，其表现为订单已经执行但仍然留在挂单窗口。一般来说，这样的订单已经执行，只是还需一点时间等待银行确认。交易频繁期间，可能出现多项下单需要等待处理。等候的订单增加有时会影响银行延迟确认部分单子，视单子的种类，情况可能不同。

ECN模式交易平台

ECN模式又被称为电子交易网络模式。此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。交易者的订单都直接地挂在这个网络上，每个订单的地位同等，按照价格和时间的最优化公平撮合成交，所以ECN上的价格是真实的市场价格。

ECN外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易，客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互，各参与者（银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等）相互之间成为对家做交易，所有交易者的订单实会有相反操作方向的一方与之匹配。真正的ECN交易平台，其经纪商会在一个数据窗口里展示市场深度DOM（Depth Of Market），其可以让投资者看到哪里有其他参与者的买进或卖出订单，也可以看到自已的订单大小，并允许其他客户点击这个订单。换句话说在ECN外汇交易平台上，投资者可以知道哪里有流动性，以便执行订单。不过，目前真正ECN模式平台屈指可数，多数都是STP跟做市商居多。

此外，ECN的运营者不参与交易，其模式特点导致很难在点差上加价，且不通过点差进行盈利，所以只能在较低点差的基础上增加佣金（手续费，通常也比较低）来获取盈利，且几种经纪商中，只有ECN经纪商向交易者收佣金。其盈利模式致使ECN经济商会尽可能提供给客户更好的服务，以优质服务与帮助客户盈利来吸引客户。

随着互联网技术的发展，服务于个人投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。ECN的商业运行模式也被美国的证券行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所。