六年连续下降态势暂止步 外汇占款前五月增逾630亿元

）6月16日，人民银行发布数据显示，2021年5月末，外汇占款为21.19万亿元人民币，环比增加212.73亿元。

以去年末为界，外汇占款过去几年的升降走势可谓“泾渭分明”。截至5月末，外汇占款今年整体增加631.74亿元。而在2021年之前，中国外汇占款已连降六年。当前，外汇占款上升，是由特殊原因导致的短暂现象，还是意味着此前数年外汇占款的下降态势将迎来转折点？

受访专家认为，海外流动性持续注入、人民币稳中偏强以及我国出口强劲，是推动今年以来外汇占款增加的主要原因。后续来看，外汇占款不会呈现明显上升趋势，大概率仍将保持平稳。


（小标题）多重因素推动外汇占款环比增加

年初至今，外汇占款整体上升趋势明显——除了3月份小幅下降逾80亿元之外，1月、2月及4月，外汇占款较此前一月分别增加91.96亿元、234.83亿元、173.84亿元。

外汇占款，是指央行因收购外汇资产而相应投放的本国货币。是什么驱动了外汇占款在今年以来步步攀升？

直接原因是外汇资产的增加。中信证券研究所副所长明明对记者表示，今年3月以来，人民币汇率以市场供求为基础，经历了一轮升值，导致人民币资产吸引力提升。同时，主要发达国家大规模“放水”，导致全球流动性过剩，海外资金不断流入，增加了国内的外汇资金。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，外汇占款增多，反映的是近一段时期人民币汇率走强背景下，贸易项下顺差和资本项下的跨境资金流动增多。

当前，外币存款余额已实现了万亿美元关口的突破。央行最新数据显示，4月末，外币存款余额同比增长33.2%至10045.20亿美元，创下历史新高。

支撑外汇占款走高的另一大推手是经常账户顺差。经常账户顺差的扩张，常常演变成为外汇储备上升、外汇占款增加。明明解释说，今年以来，海外需求支撑我国出口维持高位，外贸企业将获得的外汇通过商业银行向央行兑换人民币，从而导致外汇占款的增加。

“随着全球在疫情之后进入再循环，我国出口走强、贸易顺差扩张、国内外储上升、外汇占款增加的局面正在浮现。”中银国际证券总助、首席经济学家徐高表示。

海关总署最新数据显示，今年前5个月，以进出口累计数据看，我国进出口总值达到14.76万亿元，同比增长28.2%。贸易顺差1.32万亿元，同比增加56.2%。

外储数据也联动上升。国家外汇管理局最新数据显示，截至2021年5月末，我国外汇储备规模为32218亿美元，为连续第2个月上升，并刷新了自2016年2月以来的高位。

（小标题）被逆转的下降？

有别于此前数年，今年以来，外汇占款上升势头明显。这是否意味着拐点即将到来？

“后续来看，外汇占款不会出现明显的上升趋势，大概率仍将保持平稳。”明明称，尽管外汇占款已连续6年下降，但从绝对数层面来说，2019年以来，我国外汇占款基本保持稳定。现在这种情况并不代表趋势的逆转，“外汇占款在绝对数上依然保持相对稳定”。

这主要是因为此前支撑外汇占款上升的海外流动性、人民币汇率以及出口方面的因素并非长期可持续。明明分析称，后续来看，人民币汇率双向波动成为常态，因此单纯依靠人民币升值所吸引的外资流入不可持续，同时，发达经济体逐步退出宽松政策也将缓解过剩的流动性。

随着生产端逐渐修复，全球供需错配的状况将得到缓解。“我国出口增速或将边际放缓，由外贸带来的外汇占款投放也将边际减少。”明明说，人民银行在5月31日宣布上调外汇存款准备金率，也将对外汇占款投放有一定的替代效应。

业内人士认为，汇率走势和商业银行代客结售汇顺差是后续影响外汇占款的重要观测窗口。“外汇占款会否延续上升势头，人民币汇率与结售汇净顺差数据是重要变量。”王一峰称，考虑到未来一段时间人民币双向波动的特征或将增强，此前持续注入的外汇流动性未必是单方向且持续的，因此外汇占款也会出现一定的波动。

事实上，今年以来外汇占款的反弹或早有迹象。“2020年12月，商业银行代客结售汇顺差已显著攀升，预示外汇占款将显著增加。”徐高说。

数据显示，去年12月银行结售汇顺差规模陡然升至666亿美元，创近7年新高。同期，外汇占款却小幅下降328.7亿元，至21.13万亿元人民币。“从经验来看，两者不可能长期显著背离。”徐高表示，由此推断，人民银行外汇占款在今年以来出现增加是意料之中的情况。（完）