黄金市场周评:稳定市场中金价跌幅有限 美联储政策滞后

本周现货黄金几乎持平于美元/盎司附近。美联储周三(7月5日)公布的6月会议纪要显示，绝大多数政策制定者预计最终将进一步收紧政策，金价一度逼近上周创下的自3月15日以来的新低1892.85美元/盎司。 虽然周五(7月7日)公布的美国6月非农就业人口整体依然强劲，但失业率如期下降，年时薪意外上涨。但有证据表明，货币政策的滞后影响可能开始在经济中显现，美联储很可能在2023年7月结束加息周期。 黄金市场下跌空间有限。 北京时间周五(7月7日)20:30，美国劳工部公布的6月非农就业报告不及预期。一些经济学家认为，企业囤积劳动力掩盖了经济疲软。现货黄金短期内跃升逾12美元。 预计美联储将在7月份重启加息。 对于美联储来说，6月份的非农就业报告仍然不是最好的。招聘20多万人还是很强的；失业率如期下降，年时薪意外上涨。这表明需要更多的政策收紧来给经济降温，金价在30分钟内回吐了大部分短期涨幅。 Glenmead Private Wealth首席投资官评论6月非农就业报告：这可能不算是美联储松了一口气，以为大功告成的非农就业报告。如果有什么不同的话，那就是就是，这可能会证实美联储的想法。 也就是说，他们正在朝着正确的方向前进。这并不是劳动力市场朝着美联储预期的方向突然发生急剧转变。 ANNEX财富管理公司首席经济学家评论6月非农：就业增长依然强劲，但由于经济原因，兼职人数激增45.2万人。简单的人数掩盖了这些工作是否会导致更多的实际工作时间。工作时间的增长速度比工资的增长速度慢。 就业市场依然强劲，而且从表面上看，形势越来越强劲。 美联储周三(7月5日)公布的6月会议纪要显示，政策制定者一致同意维持利率不变，以留出时间评估是否有必要进一步加息，但绝大多数政策制定者预计政策最终需要进一步收紧。这强化了市场对美联储将于7月加息的预期。 纪要称，“几乎所有与会者都认为，将联邦基金利率维持在现有的5%至5.25%是合适的或可以接受的。”不过，纪要也强调：“大多数与会者认为，经济和通胀前景的不确定性仍然很高。 这些额外信息对于考虑适当的货币政策立场非常有价值。" 纽约美联储主席john williams周三(7月5日)表示，美联储可能不得不再次加息，但他没有透露他是否赞成在7月的FOMC会议上加息。 达拉斯联储主席洛根(Lori Logan)周四(7月6日)表示，美联储在6月份的政策会议上加息有很多原因。她的评论证实，美联储需要提高利率来冷却仍然强劲的经济。 Comerica Bank首席经济学家比尔亚当斯(Bill Adams)表示：“如果今年下半年就业增长和/或通胀持续比预期更热，那么美联储可能不仅会再次加息25个基点，而是两次。 然后在明年上半年都按兵不动。” 在美联储公布6月政策会议纪要之后，市场愈发预期联储将在本月重启升息，并将在更长时间内将利率维持在较高水平以抑制通胀。这给黄金带来压制。 道明证券经济学家，通货膨胀仍然过高，所以美联储将继续发表限制性言论，虽然黄金不会暴跌，但在一段时间内不太可能有大的收益。毕竟，市场仍在为下一次FOMC会议加息定价。 加息周期下半年结束 美联储主席鲍威尔在6月会议后声称，下半年至少还有两次加息。但交易员目前预计，美联储仅会在7月加息25个基点，然后至2024年5月降息前，利率将保持在5.25%-5.50%区间。 美联储未来加息路径存在不确定性，美元缺乏看涨信念。 财经网站Forexlive分析师Adam Button指出，连续14个月高于市场预期的非农新增就业人数终于被打破，尽管公布的数据与市场预期差距很小。 Marketwatch经济学家Jeffry Bartash：美国6月份新增就业岗位20.9万个，为两年半多来的最小增幅，这或许是随着利率上升逐渐削弱经济，美国劳动力市场正在降温的一个迹象。 本周公布的其他数据显示，美国制造业在6月份连续第八个月萎缩，下滑至2020年5月以来的最低水平；美国服务业在6月增长快于预期，但企业投入物价指标降至逾三年低点，表明备受关注的服务业通胀将继续降温。 澳新银行的经济学家认为，美联储在短期内保持鹰派，金价可能会盘整。尽管如此，美联储很可能在2023年下半年结束加息周期，这在中长期内对金价是结构性利多。 大华银行表示，仍然保持对黄金的积极展望。他们继续认为，随着美联储达到其加息周期的尾声，美国利率将在未来几个月达到顶峰。黄金仍然是投资组合风险的一个重要分散因素。总的来说，他们保持对黄金持积极看法， 并预测黄金将在2023年下半年和之后的交易中超过2000美元/盎司，在2024年上半年进一步上升到2100美元/盎司。 三菱东京日联银行经济学家报告说，美元指数是否或在多大程度上进一步走弱将在7月份变得更加清晰。6月底的PCE通胀数据显示进一步减速，如果就业市场和CPI数据也显示疲软， 那么美联储就有可能延长暂停加息的时间。在这种情况下，美联储的紧缩周期有可能结束，这可能有助于推动美元走弱。即使FOMC真的在7月加息，在市场接近完全定价的情况下， 在大多数其他G10央行定价进一步加息的情况下，美元在今年下半年走强的空间仍然有限。