逆风 9月加息暂缓可能变长银色会发光

BMO Capital Markets的大宗商品分析师科林汉密尔顿(Colin Hamilton)表示，贵金属价格在中期内将遭遇逆风，但随着工业需求的复苏和太阳能行业的蓬勃发展， 未来几年金银比应该接近历史平均水平。 Hamilton在最新的Metal Matters播客中表示，白银的近期前景受到“宏观资产配置器定位、美联储和美元”的推动。他指出，“白银在过去一个月经历了相当动荡的时期”， 价格一度触及每盎司25美元以上的高点，随后回落。 8月8日，银价果断跌破23美元/盎司，此后银价一直在22.90美元/盎司至22.63美元/盎司之间波动。 “美国弱于预期的CPI数据，加上相对疲弱的工业生产数据，缓解了对美联储未来加息的预期，”他说。“包括BMO Economics在内的许多市场参与者现在认为， 未来几个月，经济逆风将超过逆风，使9月会议上暂停加息的时间更长。" Hamilton指出，美联储主席Powell最近的评论称，强劲的经济数据是好的，但这可能使达到2%的通胀目标更具挑战性，可能需要进一步加息。他表示，这使得美元走强，并对贵金属造成“广泛的抛售压力”。 “在我们看来，与黄金价格相比，白银价格短期内可能会出现通常的下行势头，”他说，“因为尽管全球经济相对良好，好于预期，但它几乎完全取决于服务经济的弹性，制造业显然感受到了压力。” 汉密尔顿表示，制造业的持续疲软严重拖累了银价。“这对白银的影响不成比例，因为工业需求占白银总需求的50%以上，而黄金需求仅占7%左右。” 他认为，随着市场确信最糟糕的经济消息已经过去，美联储利率的方向变得更加清晰，投资者的风险偏好将在2024年之前上升。他表示：“我们可能会看到更多资金流出贵金属领域。 或许白银的流出早于黄金的流出，但最终我们会看到黄金最终会进一步下跌。" “从长期来看，我们的金银比率将回到71，这是白银的相对表现，部分原因是它在全球光伏建设中的重要作用，这应该有助于工业需求每年增长约1亿盎司，直到2030年。” 其他分析师也认为，太阳能需求的大幅增加将在2024年后支撑银价，从而推高银价，并对供应构成压力。 在最近的一份报告中，Metals Focus的分析师写道：“2021年至2022年，白银的工业制造创下历史新高，2022年的产量比2010年高出16%。” 这些高点是由绿色能源应用的快速增长推动的，如光伏(PV)和电动汽车(EV)。“这种增长反过来有助于解释为什么白银市场在可预见的未来可能面临持续的结构性赤字，”他们写道。 继2022年创纪录的光伏装机容量之后，Metals Focus预计今年的装机容量将再创新高。他们表示：“在欧洲太阳能发电公司发布的最新全球光伏市场展望中，今年的装机容量预测比上一版本大幅增长了33%， 2024年的预测也增长了42%。” “至于2025年和2026年的中期，调整幅度甚至更高，分别为47%和54%。”