恒泰期货10月27日早盘实质:地理因素推动油价飙升 叠加燃料油市场需求放缓

汇通财经APP消息面——能源板块原油基本面/盘面：目前全球原油库存仍处于历史低位，巴以冲突进一步给原减产背景下供应紧张的油市带来溢价风险。如果冲突进一步蔓延， 还会导致油价大幅上涨。对于第四季度，一方面，沙特、俄罗斯等减产仍在继续，全球油市供应面持续紧张。另一方面，高油价对需求压制的担忧在一定程度上得到了印证，美国最新EIA汽油库存数据不佳。 库存大量积累。在全球经济下行压力和美联储最终决定加息的情况下，交易员的预期受到影响。短期来看，地理因素推动油价上涨，交易者谨慎追涨，注意节奏。 操作策略：观望为主燃料油基本面/盘面：成本方面，前期燃料油市场随油价下跌。此外，最近市场对燃料油的需求有减弱的迹象。一方面，国内电厂需求放缓，加上油价上涨，燃油使用成本增加，燃油性价比下降。 另一方面，在巴基斯坦和孟加拉国等海外市场，有迹象表明进口量预计将因季节而下降，而炼油厂复工导致出口量预计将增加。与此同时，在美国政府多次就油价表态，预计将对伊朗、委内瑞拉等国频繁采取行动的背景下， 叠加燃料油市场需求放缓，重点关注后期原油供应端是否出现意外变化，投资者短期投资谨慎。操作策略：观望为主沥青基本面/盘面：沥青市场整体需求恢复依然缓慢，当前供给端压力依然压制当前价格。此外， 虽然目前成本端油价短期会支撑BU，但袁岳BU的盘面驱动还是未知数，谨慎交易。操作策略：观望农产品板块豆粕基本面/面：需求端中期缓慢，豆粕需求端阶段性有保障，无疫病干扰。 短期来看，饲料厂商节前备货相对充足，主流油厂成交持续惨淡，备货情绪低迷，观望情绪较为浓厚。供应方面，11月至12月大豆供应量增加。豆粕以振荡为主， 策略上，11-1正集和1-5正集都可以操作。策略：震荡豆油基本面/盘面：供给端Q4增加，库存会有一定压力。需求方Q4属于季节性旺季。技术上，前期触及8500点高点后，拐头向下至8150企稳均线。 Q4豆油处于震荡判断。操作策略：震荡大豆基本面/盘面：从总量上看，全球库存仍处于修复期，意味着价格大方向是向下的；定价中枢依然是CBOT盘面，其中就是限制盘面跌幅 因为美豆的供需比较紧张，而且种植成本还是有明显支撑的。操作策略：看空玉米基本面/盘面：随着新季玉米收获接近尾声，增产预期增强，品质更好，市场形成一致看空预期，尤其是在养殖业利润下滑甚至亏损的阶段。 下游采购谨慎，打压了今年玉米价格。然而，近年来，国内玉米储备明显下降。中储粮今年将加大收购力度，对玉米价格形成支撑，不必过于悲观。 操作策略：观望白糖基本面/盘面：1。主产国巴西增产，抵消印度减产，预期或有盈余。2.国家储备倾销和抑制价格。3.国内新糖压榨缓解市场供应格局。4.原油、原糖价格下跌，市场情绪疲软。 操作策略：逢高做空生猪基本面/盘面：能繁母猪淘汰量大幅增加，当前市场猪源充足，但终端需求未见明显好转，白条交割缓慢，屠宰端低价买入。操作策略：观望黑色盘铁矿石基本面/盘面：供应方面，全球出货量下滑， 四大矿山的总出货量也大幅下降。在普氏价格高企的带动下，非主流矿供应稳中有升，但国内矿产资源略有下降。铁矿石整体供应边际相对均衡。需求方面，目前铁水产量高，铁矿石根本矛盾不突出。 但铁水高产与钢厂利润亏损之间的背离将难以长久。随着海外供应量的增加，钢厂主动减产，铁矿石港口压力加大，对铁矿石价格形成压力。考虑到低品位铁矿石现货库存较低，难以支撑矿价大幅调整。 黑色终端需求旺季的兑现程度、终端对成品价格的承受能力以及产业链上下游的利润博弈都需要关注。操作策略：区间操作和逢高做空相结合。焦煤基本面/盘面：供应方面，海外方面，前期受节假日影响， 中蒙边境口岸焦煤供应恢复缓慢。进口澳洲煤性价比走弱，澳洲煤进口量下降。国内方面，煤矿安全检查的收紧导致了供给端的扰动。需求方面，前期下游焦化厂、钢厂需要接表面焦煤维持低库存，叠加成成品。 炼焦煤短期需求支撑仍在。总的来说，炼焦煤还处于供需错配阶段。考虑到铁水产量将逐步呈现阶段性顶部，炼焦煤需求支撑存在一定压力，预计短期内炼焦煤将高位震荡。从中长期来看， 随着四季度后半段宏观政策、冬储支持、采暖季原料供应以及产业链上下游供需调整，价格中枢将逐步上移。操作策略：观望焦炭基本面/盘面：供给端，上周焦炭，第三轮解禁启动。 但钢厂至今不接受，焦企利润空间缩水。需求方面，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，短期对焦炭的需求支撑仍在。总的来说，原煤价格坚挺，成本支撑较强。 叠加铁水产量仍处于高位，终端市场交易情绪回暖。目前来看，基本面并不弱。考虑到铁水产量高企与钢厂盈利能力恶化之间的背离正在逐步回归，焦钢博弈加剧，短期内需求支撑存在一定压力。 短期预测焦炭强势。操作策略：短期建议焦煤回调做多操作策略：观望螺纹钢基本面/盘面：长流程方面， 在利润较低的情况下，钢厂更急于兑现当期利润，目前废钢日消耗量较低使得铁水产量高位略有回落。需求方面，地产钢材需求依然疲软，先行指标新开工面积降幅有所扩大。基建用钢下跌，地方政府专项债券发行速度不及预期。 市场情绪普遍。综合来看，铁水产量阶段性见顶回落，“金九银十”需求不及预期，市场对钢材需求旺季预期减弱，库存继续下行。预计短期震荡将以弱势格局反复。操作策略：观望有色板块铜基本面/面：宏观上， 巴以冲突持续升温，市场避险情绪上升，短期宏观负面情绪上升；去年9月美国CPI数据略超预期，短期美联储鹰派预期上升；最新的国内经济和金融数据出现反弹，国内宏观情绪有所回升。从基本面来看，在供应方面， 海外铜矿处于增产周期；国内精铜冶炼节奏加快，整体供应压力加大。需求方面，国内需求改善，海外需求减弱。库存方面，去国内仓库，海外积累。总体来看，现阶段宏观抑制依然存在。预计铜价将继续探底，短线建议观望。 关注66000支撑线。国内外基本面情况不同，可以关注内外对冲的机会。操作策略：观望；内外兼修。铝基本面/盘面：供应方面，电解铝国内运营产能约4300万吨，距离国内4500万吨的天花板产能不远。 未来供应释放有限。成本端，近期氧化铝价格上行及矿石端扰动，推动电解铝生产成本上行，国内电解铝生产成本约为15970元/吨。氧化铝生产企业增产速度略不及预期，但整体行业仍处于供给过剩状态， 预计中长期价格仍将回归成本线，现阶段国内氧化铝完全成本约为2700元/吨。需求上，终端需求表现平稳。库存上，国庆期间铝锭库存累积较多，对价格有一定抑制。整体而言，现阶段电解铝基本面较为健康， 但国庆期间铝锭累库较多，叠加宏观利空影响，对铝价有一定抑制，建议短期谨慎观望。操作策略：观望本报告由恒泰