那些长期跑赢市场的故事告诉了我们哪些道理？

伴随着新东方“双语直播带货”的翻红，作为股东方之一的腾讯控股也进入公众视野。腾讯持有新东方股份近6年后于近日首次减持，净赚近3亿元，收益率接近翻番。*前述标的均为示意，不构成任何投资建议或承诺，市场有风险，投资需谨慎。

无独有偶，近期某国内汽车龙头公司市值迭创新高的同时，其背后的投资人巴菲特也屡被提及，成为股神的又一“功勋章”。早在2008年，巴菲特就以每股8港元的价格购入2.25亿股该公司股份。历经14年，这笔投资回报率超过35倍。

鹅厂熬过了教培行业的寒冬，才有机会在市场反弹时不缺席。不温不火的汽车板块最近两年因能源革新迎来了价值重塑。*前述标的均为示意，不构成任何投资建议或承诺，市场有风险，投资需谨慎。

这些成功的案例仅仅是幸存者偏差吗？长期投资就是拿住不动吗？那些长期投资的故事究竟告诉了我们哪些道理？

1:低谷时不放弃，反弹时也能在场

回到A股近期的反弹，有人 “踏空”了，有人怕“追高”。市场永远充满了不确定性，妄图精准择时大概率事与愿违。数据显示，过去10年Wind偏股混合型基金指数取得了189%的涨幅，但如果错过表现最好的10个交易日，涨幅缩水将近一半。

如果想避开短期波动，不妨着眼长期，不轻易离场，才能确保反弹时也能在场。

图1:Wind偏股混合型基金指数数据来源：Wind，汇丰晋信整理，2012.6.1-2022.5.31.过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

2:长期投资也要“好好经营”，并不是“牵手就完事”

和爱情长跑一样，长期投资也需要好好经营，并不是牵手就完事。

市场下行估值回调时，可以考虑逢低买入、摊薄成本，积累更多便宜筹码，长期收益或更显著。

市场上浮达到止盈线，又对未来走势不明朗时，也可以考虑将一部分持仓落袋为安、见好就收。

选对了当然愿意一直“走”下去，但社会变迁万物更迭，行业也有周期变化，如果投资逻辑改变了，那么持仓也需要灵活调整。以鹅厂为例，虽然所投企业暂时打了一次不错的翻身仗，但与其当年投资教培行业的初衷、逻辑相悖的话，“分手”也是迟早的事。

3:长期投资既要“脚踏实地”，也要“抬头看月亮”

投资既要着眼当下，也要抬头看远方。过去5年，中信二级分类涨幅靠前的十大行业，其代表性的龙头公司，业绩增速和股价齐飞，特别是半导体、新能源汽车、光伏这些具备高速成长性的行业。虽然这类行业在二级市场的波动往往也比较大，但拉长时间看，它们具备了较好的长期发展空间和增长潜力，相关公司业绩增速极快。通过相对长时间的持股，有望分享到这类公司业绩增长带来的市值增长收益。

长期投资也是一种心态，低谷时不气馁，风来时不浮躁，播种有时，静待花开。