降准来了 “市场底”能确定吗？基金如何应对？

利好来了！降准真的近了！4月13日召开的国务院常务会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具。这是连着两次国常会提出“适时运用货币政策工具”，只不过，这一次政策表述更加直接，明确提出“降准”。

历次降准之后市场都怎么走？“市场底”能确定吗？

对A股影响方面，降准降息等宽松货币政策的实施通常有利于提振市场走强。以2020年以来的5次降准为例，降准公告后，沪指次日及后五日上涨概率达80%，创业板指次日及后五日上涨概率超60%。不过，中长期看，降准之后A股走势的核心逻辑是宏观经济修复程度。关于降准之后，市场能否迎来反弹，建信基金经理陶灿认为，对于降准的消息，我们定位是一种量的积累，质变还需一段时间。市场层面利好因素不断累加，一是证监会三部门鼓励支持社保、养老金、信托、保险和理财机构更多配置权益资产；二是社融数据超预期，流动性释放较年初大幅改善；三是互联网国产游戏号迎来重启；四、部分个股发布业绩预告和增持计划，整个的情绪都很积极，所以市场行情或不会持续趋势性的走低，基本面在稳增长政策的刺激下向好动能不减，我们在情绪上或谨慎，但是动作上或是乐观的，我们认为结构性行情或是2022年主基调，将把握景气持续行业和困境反转两条主线，成长因子和质量因子并重。

粤开证券研报指出，当前的经济形势面临内外部因素冲击，疫情反弹、地产下行、输入性通胀和国际地缘政治格局调整使得国内供需大幅收缩，预期持续低迷，微观主体经营困难、行为短期化和避险化趋势反而加剧。中央和地方出台一系列改革开放和纾困举措，目前看主要是基建发力产生了明显效果，而其他政策离生效仍需一段时间。面对内外部形势，对冲经济下行压力，降准降息仍有空间。

当下基金该如何应对？

总结目前市场的观点来看，从政策发力到政策生效仍需一段时间，磨底的时间取决于政策见效的时长预期，也就是对企业盈利增速的见底预判。中期我们还是维持当前市场或已经处于大底部的判断。但短期来看，我们仍面对一些不确定性。

我们投资从来不是靠预判短期市场，而是面对任何行情都能理性应对。那么面对当下行情，哪些投资策略值得我们借鉴呢？

策略一：基金定投

优点：避免一次性买入的投资风险；克服投资中的追涨杀跌；获取更多便宜的筹码；日积月累积累一笔资金。

注意事项：坚持、坚持，还是坚持，定投一个完整的“微笑曲线”；选择高弹性、中长期业绩表现良好的基金定投；开始定投可不择时，但要适时止盈。

市场波动高，投资难度加大，却是基金定投的“黄金期”。因为在震荡行情中，没有人能够总是准确地判断市场底部在哪里，如果“追涨杀跌”追求“低买高卖”的波段操作，会承担着巨大的“择时风险”；而一次性大举建仓，也可能因为选错入场时机，而在短期内承受本金亏损的风险。采用定投方式分期投入、缓慢建仓，往往能够细水长流、聚沙成塔。

如果你是积极型投资者，结合今年大起大落的行情，还可以在市场骤降时适当增加仓位，利用低位来收集到更多便宜筹码，未来上涨中获利空间更大。

策略二：股债平衡

股债平衡策略。顾名思义，股和债配置相对平衡，比如5:5，或6:4，同时还要做再平衡，也就是隔一段时间把股债配比维持在初始比例。

从收益率曲线可以看到，股债平衡策略的波动性比满仓偏股型基金要小很多，这也让我们更能拿得住基金。从数据上我们可以发现，股债3:7以及2:8都是不错的股债平衡策略。

股债平衡策略，对于普通投资者，有很重大的意义：

一方面就是设置适合自己的股债搭配比例，然后定期(比如每年初)或不定期(比如持仓偏离度大于8%)再平衡；

另一方面，如果你比较懒，资金量也相对较小，不想自己构建组合、做再平衡，也可以直接买入一些股债平衡型基金。

策略三：固收+策略

也就是以债券打底，搭配其它资产(如股票、可转债等)来增强收益。投资者可以自己做配置，也可以直接选择固收+基金。

像偏债混合基金、二级债基、转债基金都是非常典型的固收+策略产品。相比股债平衡策略，固收+策略进攻性更弱，风险和波动也更小，适合风险偏好较低的投资者。

一般我们在选固收+策略产品的时候，要注意股票和可转债仓位。如果你不想承受较大的波动，就选股票仓位稍低的，比如不高于20%，历史回撤小的。

同时基金经理的选择也很重要。因为固收+本质是一种资产配置，大类资产配置能力更强的基金经理，收益也会更好。

其实，在我们投资的过程中，持续下跌和上涨的时间都是很少的，而所谓的震荡行情，也是我们常说的“垃圾时间”却显得非常之多，这主要是由投资的客观规律“幂律分布”所决定的。我们要学会看待和享受市场中的“垃圾时间”，等得起，熬得住，不折腾，有定力，无招胜有招，或许才是投资获胜的真正要义。