市场风格切换 价值派基金该不该入手

城头变幻大王旗，A股开年至今，赛道股超跌反弹仍未完全收复失地，低估值的价值股则异军突起。乘此东风，价值风格基金凭借较为抗打的业绩表现，在震荡行情中成为新的焦点。基金风格指数，截至2022.2.28.过往表现不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。

如今市场风格切换，价值派基金该不该入手？解答这个问题之前，务必要了解一下究竟什么是价值风格基金，它适合什么类型的投资者。

基金的三类风格

我们可以根据投资风格把基金分为价值风格、成长风格以及介于两者之间的平衡风格。

在传统概念里，价值风格基金倾向于投资低估值的股票，基金经理愿意花时间等待持仓标的估值修复，对投资的安全边际要求较高。在市场杀估值的情况下，价值风格基金本身估值向下空间不大，相对更加抗打。而一旦迎来估值修复，又有机会获得一定的超额收益。从资产配置的角度来看，这类基金具有一定的防御性也有望博取收益，比较适合稳健型投资者作为底仓配置。基金风格指数，截至2021.12.31过往表现不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。

价值风格基金也有不同打法

在实际的投资策略上，同为价值风格基金，也会有不同的打法，并非“千人一面”，可以细分为深度价值派、价值中的“成长派”以及红利价值派。

深度价值派

选择确定性没那么强但是基本面有望改善、被市场低估的行业或公司，静待困境反转。这种思路赚取的是价值回归的钱。基金经理不抱团、不跟风，要先于市场做出价值判断。

价值中的“成长派”

在低估值的基础上挖掘高成长性的好公司，在价格合理的时候买入，这种投资策略其实主要还是在赚企业未来业绩增长的钱。基金经理注重估值和企业成长性的匹配程度，关注企业的性价比，而非单纯的估值。

红利价值派

红利价值派的基金经理更偏爱高股息率的公司，稳定的红利现金流收入有助于提高投资组合的安全底线。此外，高股息上市公司的ROE普遍较高、估值普遍较低，防御性较强。

不难发现，同样是专注“好价格”的价值风格，三种打法的风险收益特征也不尽相同。其中，红利价值策略，热衷高股息公司，确定性较强、风险收益相对较低。与此相对，深度价值派基金经理偏爱挖掘有望困境反转的行业，由于市场未达成共识，基本面也存在不确定性，所以需要承担一定的风险和机会成本，但一旦迎来反转，就有望收获较高的弹性

如何识别价值风格基金？

基金名称

最简单直白的方式，就是看基金名称是否带“价值”二字，通常自报家门的基金，合同上也会有相应的约束。以某价值基金为例，投资标的强调“低估值”、“高盈利”等因子，从合同层面就约束了基金的投资风格。图1:某基金合同截图

基金持仓结构

观察基金的持仓结构，可以进一步验证价值风格是否漂移。例如十大重仓股明细、行业配置情况，是否具体投向了低估值板块以及低估值个股。

基金的走势

价值风格基金，通常对估值有较高的约束，在市场杀估值的时候，下行风险较小，往往体现出较好的回撤控制。观察基金走势，如果波动过大、走势大开大合，有违于此类基金的风险收益特征，就要多留个心眼了。