汇丰银行：外国机构（FII）连续七个月逆转了亚洲股票的净流出趋势！ 5月的净流入120亿美元

汇丰：外国机构(FII)扭转了亚洲股市连续七个月的净流出趋势！5月净流入120亿美元

汇丰银行于4月发布了一份研究报告，该报告表明，亚洲和新兴市场基金减少了他们对中国大陆的总体分配。尽管持股有所削减，但该市场中亚洲基金的持仓量表（积极的权重）仍接近多年高点。 4月，亚洲基金持仓中国台湾股市量略有反弹，但与基准指数相关的分配仍然接近其历史性低点。亚洲和新兴市场资金减少了韩国的持股，并转向了市场的中性分配（主动重量角度）。经过连续七个月的净销售，外国机构投资者（FII）截至5月以外，除中国以外的亚洲股票约120亿美元。 汇丰银行的主要视图是： 根据汇丰银行的一份研究报告，亚洲和新兴市场基金在四月份降低了向中国大陆的整体分配。尽管持股有所削减，但该市场中亚洲基金的持仓量表（积极的权重）仍接近多年高点。在过去的几个月中，全球基金的中国大陆持仓的销量逐渐增加，但在2021年，它仍然远低于其达到的水平。亚洲和新兴市场基金都增加了在印度的持股，但市场是最大的低级市场之一。 4月，亚洲基金持仓中国台湾股市量略有反弹，但与基准指数相关的分配仍然接近其历史性低点。亚洲和新兴市场资金减少了韩国的持股，并转向了市场的中性分配（主动重量角度）。 经过连续七个月的净销售，外国机构投资者（FII）截至5月以外，除中国以外的亚洲股票约120亿美元。主要的驱动力来自台湾和印度，几乎所有市场都有资本流入。自2023年底以来，台湾的资本流入已达到其月度最高水平。外国投资者在印度股市中仍然是净购买，但流入量表相对温和。 图1。逐市场基金持仓，Z-Value（亚洲基金） 马来西亚，澳大利亚基金，泰国，菲律宾，中国大陆，韩国（南），香港，印度尼西亚，台湾，印度，新加坡 图2。逐个市场基金持仓，Z Value（新兴市场基金） 马来西亚，波兰，泰国，菲律宾，印度尼西亚，台湾，印度 亚洲资金：包括旨在在日本和澳大利亚以外投资亚洲的资金。 汇丰银行的共同基金持仓的专有框架在四月份向中国大陆，韩国和香港分配较低。尽管有所削减，但中国大陆的持仓卷仍在延长长时间。该基金减少了对印度的较低分配，并且在过去几个月中，市场分配的大幅增长（图1）。该基金还减少了中国对台湾股票市场的低分配。在东盟地区，该基金减少了除菲律宾以外的所有市场的风险。 新兴市场基金：包括旨在投资新兴市场的资金。 截至4月底的数据表明，在市场上保持超重（主动Z值角）的同时，它们的暴露略有减少（图5）。该基金略微降低了对印度的低分配，并从小的低分配转变为中性分配到台湾。此外，对朝鲜和东盟市场的接触也在下降。 在过去的几个月中，全球基金中国大陆卷持仓逐渐增加，但远低于2021年的水平（图6）。 对于资金持仓，汇丰银行倾向于观察投资组合持仓根据市场自己的历史（Z-Value）调整了共同基金对市场的历史偏见。然而，汇丰也关注绝对投资组合的暴露，即与基准的实际差异（图7和8）。 亚洲资金在香港和中国大陆削减了持仓，大大降低了其对印度的低分配。中国台湾省持仓卷略有增加，但仍接近五年来最低水平（图4）。韩国风险暴露有所下降，该基金已转移到市场中性分配。 货币流 外国机构投资者（FII）的货币运动：截至5月，外国投资者从亚洲股票中购买了约120亿美元，除了中国以外的亚洲股票，这是18个月以来每月最大的流入，连续第七个月推翻了流出趋势。几乎所有市场都有净流入，台湾和印度的贡献最大。截至5月，台湾股市的资本流入达到80亿美元，是2023年底以来每月最高的流入（图11）。 在印度，外国机构投资者仍然是净购买者，但流入量表相对较小（图12）。 自2024年1月以来，外国基金已首次成为越南股市的净买家。在过去的几周中，外国资金从中国大陆的股票市场撤回了资金（图10）。 汇丰银行对如何计算该报告的解释： 汇丰银行开发了自己的数据集，以评估旨在在亚洲地区投资亚洲地区和新兴市场的资金，不包括日本持仓。在此分析中，银行仅关注除对冲基金以外的活跃资金交易交易资金（ETF），零售投资者，企业或国内机构。 汇丰银行从Morningstar持仓的细节中获取了该基金，并使用这些数据来计算该基金对亚洲市场的分配。银行将这些构图与基本基准内的每个市场重量进行比较，以确定过度平衡或不平衡的主动权重。该行还通过观察历史Z值来比较活性重量与历史水平（Z值为1.64表示活跃权重一个时间仅高5％）。该线每月接收数据，迟到3-4周。 FII的资本流量是流入股市的净资本。七个亚洲市场每天都有数据。在亚洲，银行考虑了日本和中国大陆以外的资本流。数据截至2025年5月22日。

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