Bocom International：保持Kuaishou-w“买”盖帽并将目标价格提高至64港元

交银国际：维持快手-W“买入”评级 升目标价至64港元

Communications International已发布了一份研究报告，该报告基本上保持了203亿元人民币的利润预期，因为AI计算机电力投资的增加抵消了Kuaishou-W（01024）的成本和成本（01024）的成本，并对2025年调整后的净利润率做出了反应，并具有2024的潜在潜力。基于2025年的13倍回报比率，目标价格将保持在64美元的香港，比目前价格增加了31％，并且将维持购买。 Bocom International的主要观点是： 第一季度的表现满足期望 Kuaishou 2025年第一季度的总收入/调整后的净收入为326亿元/46亿元人民币（与下面相同），与银行/市场期望的一致性增长了11％/4％。总利润率本质上是同年同比的，调整后的净利润率为14.0％，营销费用比率为+1.6％。 第1季度的概述 1）电子商务GMV比上一年增加了15％，其中MAC增加了1.35亿，比上一年增加了7％，MAU渗透率为19％，人均支出比上一年增加了7％。 Panshelves的GMV占30％左右，而购物中心市场的平均每日销售量比上一年增长了40％以上。 2）在线营销收入比上一年增长了8％。该行业的内容消耗（高两位数增长率）和当地生活的投资（超过50％）的增长。 3）实时广播收入恢复并增加（同比14％），签名的行会/签名锚数量增加了25％以上+/40％。 4）当地生活继续丰富供应，积极的卖家/产品的数量同比增长81％/71％，平均每月付费用户同比增长73％。 5）海外收入同比增长33％，首次在运营水平上获得季度利润。 6）Keling AI在4月份升级为2.0版，在第一季度的推理水平上获得了1.5亿元人民币的商业收入和边际利润。 展望：预期在第二季度 1）电子商务GMV同比增长14％，专家的分配可能会稍微优化收费率。 2）广告恢复了上一年的两位数增长（+12％）。其中，基础设施改善，加速了内部循环的增长，以及外部循环量继续由内容消耗和本地寿命造成，从而使购物中心广告放置受益。 3）Kering继续释放商业增长。银行预计年收入将超过1亿美元，并且通过保持推理计算能力和研发人才投资的期望，将有更多的机会超出预期，这将在2025年的利润率上增加1-2个百分点。

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