黄金市场今日分析：议息窗口金银比逼近历史关键区！上次银跌告终 此次剧情会否反转？

黄金市场今日分析：议息窗口金银比逼近历史关键区！上次银跌告终 此次剧情会否反转？

在昨天的周四市场回顾中，美国每周新申请数量低于市场预期，降至三年多来的最低水平。国际现货黄金保持不稳定的趋势。目前报价为黄金。黄金市场基本面概览11月份美国挑战者公司裁员人数环比下降53.4%至71,321人。

美国上周申请失业救济人数为19.1万人，而市场预期为22万人。

哈塞特：我认为美联储可能会在下次会议上降息，或许降息25 个基点。

美国监管机构正在调查联邦住房金融局局长普拉特是否可能滥用职权。

世界黄金协会：明年金价可能会在一定区间内波动，不排除强势走势。

・信息提供商：大宗商品交易Mercuria已核销LME铜仓库逾4万吨，推动铜价创历史新高。

美国贸易代表格里尔表示，特朗普总统正在考虑明年退出美国-墨西哥-加拿大协议，但不排除破坏三边协议。

Revelio Labs:预计美国11月非农就业岗位将减少9,000个，10月份数据从减少9,100个修正为减少15,500个。

机构投资者意见摘要道明证券2026展望：请忽略“梅花论”国际现货黄金剑尖.

2026年大宗商品展望，明年国际现货黄金预计市场将保持结构性弹性，历史极端定价将延续。美联储政策带来的持有成本降低，加上预期收益率曲线陡峭以及美联储独立性的潜在博弈，正在推动我们对金价的预测在2026年上半年达到4,400美元的季度高位。市场预期美联储未来可能会在坚持2%的通胀目标方面变得不那么激进，也有人猜测白宫将向美国施压，要求其降低利率。债务水平处于历史高位并持续上升。这是我们认为的核心逻辑： 国际现货黄金看涨趋势将重新建立。

上述宏观变量将继续推动美元稀释、去美元化、逆全球化进程，从而为央行强劲的购金需求奠定宏观基础。与此同时，投资界正在开始进行更广泛的资产配置范式转变，市场从经典的“60/40”股票和债券投资组合转向大宗商品权重高达25% 的多元化投资组合。这一趋势，加上低利率环境，预计将显着提高投资者对国际现货黄金的配置偏好。

基本逻辑是扎实的。一旦宏观路径变得清晰，即如果美联储在经济疲软、通胀远高于目标以及潜在委员会中充满“鸽派”成员的情况下继续实行宽松周期，我们预计金价将在2026年有效突破4,400美元大关。我们确定新的长期价格区间将为国际现货黄金。 3,500 美元至4,400 美元之间。如果金价跌破该区间下限，投资者需要重新关注处于上行周期的美国风险资产，或者扭转市场共识，即美国就业市场保持弹性且美联储停止降息。

道明证券：国际现货白银牛市有可能停滞吗？伦敦金银市场协会（LBMA）惊人的库存补充可能会结束“轧空”神话

年初，市场不知不觉地陷入了流动性危机的边缘。但进入2026 年，最后一次剧烈的紧缩现货触发了伦敦金银市场协会(LBMA) 系统历史上最大的补货周期的完成。目前，伦敦金管局(LBMA) 金库中自由部署的白银超过2.12 亿盎司，伦敦白银市场已有效弥补了相当于去年损失的库存缺口。

这一数额几乎涵盖了全球约两年的供应短缺，并证明价格已达到打开回收和私人存储供应闸门所需的“执行价格”。此次大规模的库存补货对白银的定价逻辑产生了结构性影响，因为它不再需要进一步提价以方便填充全球库存池。

然而，自白银轧空以来，现货白银交易交易量大幅萎缩，可能会加剧流动性真空，并使贵金属市场对期权对冲帮助涨跌的影响高度敏感。 ETF 波动性目前设定为高于Comex 白银期货波动性，扭转了大流行后的趋势。这可能表明过去几个月投机需求明显超过了对Base: 交易的需求。

由于上述宏观走势，当前的“白银空头挤压”章节被认为已经结束。 白银下一阶段的市场走势将取决于：（1）上海和纽约实物库存进一步大幅减少。 （2）阻碍市场再平衡机制的出口管制形式的出现，例如“232条”关税以及主要国家实施更严格的出口管制；我们预计白银价格将在明年初开始下行周期，并认为2026年白银很难回到目前的高位。

KITCO 撰稿人尼尔斯马云惹不起马云克里斯滕森：国际现货白银“印度力量”新高背后，新的印度央行法规如何爆发现货缩小范围？

印度是全球第二大实物投资市场白银，几乎占全球银条和银币需求的80%。与此同时，从数量上看，印度长期以来一直是全球最大的银首饰和白银制品消费国。在过去五年中，印度人，尤其是农村地区的低收入者，购买了约29,000吨银首饰和4,000吨银币。该国一直是今年创纪录投资需求的推动力，将投资需求推升至59.010 美元至63,015 美元的历史新高。

在监管层面，印度储备银行的新规定可能成为改变市场结构的结构性变量。该规则允许消费者将其实物财产货币化白银。该规定将于2026年4月1日起实施，允许借款人通过银行、非银行金融公司和住房金融公司以资产质押，在统一的贷款框架下获得信贷。此举将有助于盘活印度庞大的家庭存量，拓展正规信贷渠道，正式确立白银作为主流抵押资产的地位。

印度近期的需求释放与这一新规密切相关。尽管该规则于11月正式公布，但印度央行自年初以来一直在研究该框架，并于10月向大型金融机构征求反馈。印度对Physical白银的强劲需求导致伦敦OTC交易市场供应严重紧张，导致租赁利率升至历史高位。市场流动性极度紧张是银价突破50美元并创出59美元新高的主要因素。

尽管白银住房贷款在非正规部门已经存在了几十年，但RBI 框架是白银首次在受监管的住房贷款生态系统中得到正式认可。市场认为白银支持的贷款不太可能取代黄金贷款和传统信贷渠道，但有望作为补充性金融产品出现。

(V财经网编辑: 林雪)

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