今日黄金技术走势分析：震荡蓄力待突破 降息预期托底支撑

今日黄金技术走势分析：震荡蓄力待突破 降息预期托底支撑

周一（12月8日）现货黄金目前在4203.81美元/盎司附近，上涨0.19%。

黄金市场基本面分析

政策金融特征：降息预期占上风，持有成本持续下降

作为无息资产，黄金的价格与全球主要央行的利率政策高度负相关，以美联储的政策走势为中心锚。尽管目前市场认为美联储12月降息25个基点的概率已从上季度的85%降至55%，但长期降息周期的逻辑依然完好。 —— CME的美联储观察工具显示，2026年至少两次降息的可能性大于90%。过去的数据证明了这一逻辑的有效性。美联储首次降息12个月后，金价年化回报率可能达到平均18%。这种确定性预期导致机构不断增加头寸。

金融环境宽松信号进一步强化支撑。美国10月核心PCE增速同比下滑至2.8%。住房通胀录得15 年来最大月度跌幅。通胀放缓为降息创造了空间。与此同时，国债收益率持续走低，10年期国债实际收益率低于2%，大幅降低持有机会成本黄金。美元指数近期跌至五周低位98.98，而黄金与美元的负相关性使得非美货币持有者购买黄金的成本更低，间接提振了全球需求。

需求面：央行支持黄金购买，投资需求激增

Global黄金需求结构的特点是“公共黄金购买支撑底部价格，投资需求推动上涨”。World黄金根据World黄金协会的数据，2025年第三季度世界各国央行净购买了220吨黄金，较第二季度增加了28%。前三季度累计购买黄金634吨。虽然低于前三年的峰值，但明显高于2022年之前的平均水平。中国、土耳其、哈萨克斯坦是主要黄金购买国。随着第三季度中国人民银行购买黄金5吨，官方储备达到2304吨，占储备的7.7%。核心动力是“去美元化”背景下优化外汇储备结构。

投资需求的爆发式增长将产生更大的催化作用。 2025年前三季度，全球投资需求达1,566吨，同比增长87%。其中，黄金ETF持仓增至3450吨，创历史新高。第三季度，全球黄金ETF本季度净流入222吨，其中北美、欧洲和亚洲市场分别净流入346吨、148吨和118吨，反映出金融机构配置的浓厚兴趣。实物投资也很火爆。第三季度全球金条和金币需求达到316吨，同比增长17%。印度和中国成为核心市场，分别消费92吨和74吨。

供给端：矿产产量增长有限；再生金稳定波动

黄金供给端呈现“增长刚性、缺乏弹性”特征，价格自然供给支撑。世界黄金70% 的供应来自开采的黄金。 2025年第三季度开采的黄金为977吨，同比仅增长2%。这主要是由于南非和美国等传统黄金生产国的资源枯竭。新矿山勘探周期长，长达7至10年，短期内难以形成有效增量。已探明但尚未开采黄金储量约为70,000 吨，按照目前的开采速度只能维持25 年，且存在明显的长期供应限制。

作为供应端的弹性补充，2025年第三季度再生黄金达到344吨，同比增长6%。虽然随金价上涨而同步上涨，但总体保持稳定，起到了平息价格波动的作用。值得注意的是，尽管金价屡创新高，但黄金第三季度全球总供应量仅为1,313吨，同比增长3%。供给增速远低于投资需求增速537吨，进一步凸显供需缺口。

风险与情绪：地缘政治动荡加剧信贷担忧

全球地缘政治和经济风险的不确定性持续增加保值价值黄金。俄乌谈判进展缓慢、中东局势紧张等问题仍未解决。与此同时，全球贸易紧张局势的风险依然存在，推动资金流向避险资产。更值得注意的是，全球货币宽松背景下美债加速扩张以及潜在通胀压力带来的美元信用风险再次凸显黄金的抗下行特征。

市场情绪方面，虽然金价短期高位出现了一定的获利了结，但12月3日伦敦现货黄金飙升至4241美元，随后在超过10000个卖单瞄准4250美元附近获利的压力下跌至4203美元，但中长期看涨共识并未改变。高盛、美国银行等金融机构已将长期价格目标设定为每盎司4900美元至5000美元，认为降息周期和去美元化趋势可能推动金价再上涨20%。

黄金技术表面分析

从日均线排列情况来看，伦敦金目前呈现出“短多排列”的特征，按照MA20（4,182美元）、MA40（4,156美元）、MA60（4,120美元）的顺序向上发散。短期均线始终位于长期均线上方，确认中期上升趋势尚未突破。 今日金价短暂测试MA20均线，但很快反弹。这说明这个位置支撑是非常有效的。小时图层面，我们可以看到MA5和MA10在4205美元附近交织的均线接近现象，反映出短线短线力量趋于平衡的趋势，需要等待突破信号来确认方向。

(V财经网编辑: 张天)

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