美联储1月降息概率略升 纸黄金价格下跌

周五(12月19日)欧盘时段，纸黄金价格下跌，目前暂交投于975.10元/克，跌幅0.05%，今日纸黄金价格开盘报974.66元/克，最高上探980.00元/克，最低触及970.00元/克。

金价在周四的走势堪称教科书级的冲高回落。受CPI数据低于预期的影响，美联储1月降息概率略升，美债收益率跌至一周低位，两年期美债收益率报3.462%，10年期降至4.12%。这一环境为金价注入动能，推动其触及4374美元/盎司，接近10月20日创下的历史高点。然而，好景不长，随着市场消化数据，黄金的通胀对冲魅力迅速褪色。

分析师Fawad Razaqzada指出，通胀下降速度快于预期，降低了购买“通胀保险”的吸引力。黄金多年来大幅上涨的部分原因，正是高通胀侵蚀法定货币价值，如今通胀放缓让这一逻辑动摇。

此外，技术面压力不容忽视。金价逼近4381美元的历史高点附近，多头选择获利了结，导致涨幅迅速蒸发。美元兑一篮子货币下跌，本应利好黄金，但华尔街股市上涨分散了资金流向

Razaqzada补充道，这些年来黄金的强势源于通胀侵蚀，但当前数据让其疲软合情合理。同时，政府停摆引发的就业数据波动加剧了不确定性。

周二的就业报告显示失业率意外上升，而周四的初请失业金人数减少1.3万人至22.4万人，续请人数增至189.7万人，暗示劳动力市场稳定却不火热。雇主不愿大规模招聘或裁员，这种不温不火的基调让黄金的避险需求难以持续放大。总体而言，这次回落并非趋势反转，而是市场在消化多重信号后的短期调整。

在这一波澜中，专家意见分歧中透露出乐观基调。Zaner Metals副总裁Peter Grant强调，黄金的整体趋势非常积极，预计最终向上突破。他将上行目标定为4515.63美元，甚至5000美元仍为有效目标。这反映出尽管短期波动，黄金的长期吸引力未减。

芝加哥联储主席古尔斯比对数据表示欢迎，称如果通胀持续向2%目标靠拢，明年进一步降息大门将敞开。他认为终端利率远低于当前水平，这为黄金提供了政策支撑。古尔斯比作为上周反对降息的决策者之一，其转向鸽派信号尤为显著。

然而，并非所有观点都一帆风顺。道明证券的Jan Nevruzi承认数据支持通胀消退，但强调其解读难度，因缺失引发担忧。美联储主席鲍威尔早前表示，将以谨慎眼光看待延迟数据。交易员对美联储政策前景持观望态度，1月降息概率仅27%，3月超过50%。特朗普对下一任联储主席的提名也成焦点，他表示候选人将相信“大幅降息”，已知人选如哈西特、瓦尔许和沃勒均主张低利率。这可能进一步压低收益率，利好黄金。

但Comerica Bank的Bill Adams警告，消费者对通胀的真实感受更糟，许多必需品价格仍快速上涨。EY-Parthenon的Gregory Daco则批评报告的下行偏差，提醒投资者勿过度乐观。

这些观点交织，凸显黄金走势虽向上，但需警惕数据扭曲和政治不确定性。

贵金属联动：白银钯金新高背后的市场信号

黄金波动并非孤立，白银和钯金的表现为整体贵金属市场注入了活力。周三，白银创下66.88美元/盎司历史新高，周四，白银仅小幅回落，钯金周四上涨2.6%，为连续四个交易日上涨，刷新近三年高点至1712。周四铂金上涨1%，为连续六个交易日上涨，盘中创下1978.70美元的逾17年新高;这反映出投资者对工业金属的需求回暖，白银在光伏和电子领域的应用，钯金在汽车催化剂中的角色，正受益于全球经济复苏。

相比黄金的避险属性，这些金属更受实体需求驱动，但通胀数据同样影响其走势。贵金属联动增强了黄金的吸引力，因为白银新高可能预示更广的通胀回升，而钯金峰值则暗示制造业复苏。这些动态让黄金投资者看到多元化机会，但也需注意美联储政策对整个板块的传导效应。

德国商业银行(Commerzbank)在一份报告中称："贵金属价格上涨的浪潮现在已经从白银蔓延到了铂金......铂金价格受到了中国强劲需求的推动。”

纸黄金价格下跌，目前暂交投975.10元/克，跌幅0.05%，最高上探980.00元/克，最低触及970.00元/克。纸黄金走势上方阻力关注970-980，下方支撑看955-965。